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本周關注海外疫情蔓延 銅價走勢行情偏弱
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銅：
1、 單邊：本周市場的焦點仍然在海外疫情方面，目前中國的疫情也已經穩住，美國見到
了防控措施的拐點，海外市場的風險在歐洲，英國等國家采用的鴕鳥政策，市場目前對歐洲的
疫情比較悲觀，普遍認為整個歐洲將要失守，使海外市場的風險度明顯提高，海外市場可能還
是維持一種高波動的狀態。 2月份疫情主要影響的是中國經濟，從三月份開始對海外經濟的影
響初步顯現，基本面方面，國內下游漸進式復工，目前整個市場的銅消費可能在去年同期的
60%左右，完全復工要在四月份以后。單邊方面，銅價 可能還是會維持偏弱的狀態，暫時建議
觀望。
2、 套利： 04-05價差擴大到 150元 /噸以上時可以考慮正套。
3、 期權：有保值需求的企業可以在買入現貨銅或者銅期貨的同時，買入看跌期權作為保護，
即買 CU2005-P-43000。 (僅供參考 )
鋁
1、單邊：隨著國內疫情的逐漸平緩，防控政策的重心已經開始轉向復產復工。伴隨物流運
輸的逐漸暢通，生產資料供應偏緊的局面將得到初步緩解，此前被動壓縮的氧化鋁產能也有望
逐步恢復。但在電解鋁供應增速高于原料供應恢復的情況下，因供需錯配導致產業利潤向產業
鏈上游轉移，并進一步擠壓中下 游企業的生存空間。但以目前的虧損情況來看，尚難引發供應
端的主動調整。并且在需求增量有限的情況下，市場的看漲信心還顯不足。因此在外圍宏觀環
境徹底明朗之前，仍不建議進行追漲殺跌操作，繼續避險為宜。
2、套利：伴隨國內疫情發展的逐漸緩和，終端需求的持續復蘇將給予壘庫一定的放緩預期。同
時在后市消費修復的預期支撐下，月差方面也存在一定的收窄可能。但在外圍疫情環境仍不樂
觀的情況下，隨著近月空頭頭寸的不斷調整，月差變動再度擴大。在市場情緒有效修復之前，
觀望為宜。本周關注海外疫情蔓延 銅價走勢行情偏弱
3、期權：滬鋁 05買入寬跨式：買 AL2005-P-12700買 AL2005-C-12900
鋅：
1、單邊：在國內新冠肺炎疫情得到初步遏制的情況下，伴隨防控基調的主動糾偏，目前終
端企業的復工情況已較前期出現了一定程度的好轉。同時受多種因素的影響，供應端產能的被
動下降也在一定程度緩解了后期的累庫壓力。隨著壘庫速度的不斷放緩，市場對終端復蘇的樂
觀預期也在不斷增強。但由于海外疫情仍在快速擴散之中，原油價格戰也尚未結束，因此在行
情走勢仍不穩定的情況下，不宜過分進行追漲殺跌操作，耐心觀望為宜。
2、套利：在國內疫情發展逐步得到遏制的情況下，壘庫速度的逐漸放 緩或將給予近月鋅價帶來
支撐，滬鋅 04-05正套頭寸可適當關注。
3、期權：滬鋅 05買入跨式：買 ZN2005-P-15400買 ZN2005-C-15700。
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開戶咨詢熱線: 021-20963620 網絡咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88
1、 單邊：本周市場的焦點仍然在海外疫情方面，目前中國的疫情也已經穩住，美國見到
了防控措施的拐點，海外市場的風險在歐洲，英國等國家采用的鴕鳥政策，市場目前對歐洲的
疫情比較悲觀，普遍認為整個歐洲將要失守，使海外市場的風險度明顯提高，海外市場可能還
是維持一種高波動的狀態。 2月份疫情主要影響的是中國經濟，從三月份開始對海外經濟的影
響初步顯現，基本面方面，國內下游漸進式復工，目前整個市場的銅消費可能在去年同期的
60%左右，完全復工要在四月份以后。單邊方面，銅價 可能還是會維持偏弱的狀態，暫時建議
觀望。
2、 套利： 04-05價差擴大到 150元 /噸以上時可以考慮正套。
3、 期權：有保值需求的企業可以在買入現貨銅或者銅期貨的同時，買入看跌期權作為保護，
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鋁
1、單邊：隨著國內疫情的逐漸平緩，防控政策的重心已經開始轉向復產復工。伴隨物流運
輸的逐漸暢通，生產資料供應偏緊的局面將得到初步緩解，此前被動壓縮的氧化鋁產能也有望
逐步恢復。但在電解鋁供應增速高于原料供應恢復的情況下，因供需錯配導致產業利潤向產業
鏈上游轉移，并進一步擠壓中下 游企業的生存空間。但以目前的虧損情況來看，尚難引發供應
端的主動調整。并且在需求增量有限的情況下，市場的看漲信心還顯不足。因此在外圍宏觀環
境徹底明朗之前，仍不建議進行追漲殺跌操作，繼續避險為宜。
2、套利：伴隨國內疫情發展的逐漸緩和，終端需求的持續復蘇將給予壘庫一定的放緩預期。同
時在后市消費修復的預期支撐下，月差方面也存在一定的收窄可能。但在外圍疫情環境仍不樂
觀的情況下，隨著近月空頭頭寸的不斷調整，月差變動再度擴大。在市場情緒有效修復之前，
觀望為宜。本周關注海外疫情蔓延 銅價走勢行情偏弱
3、期權：滬鋁 05買入寬跨式：買 AL2005-P-12700買 AL2005-C-12900
鋅：
1、單邊：在國內新冠肺炎疫情得到初步遏制的情況下，伴隨防控基調的主動糾偏，目前終
端企業的復工情況已較前期出現了一定程度的好轉。同時受多種因素的影響，供應端產能的被
動下降也在一定程度緩解了后期的累庫壓力。隨著壘庫速度的不斷放緩，市場對終端復蘇的樂
觀預期也在不斷增強。但由于海外疫情仍在快速擴散之中，原油價格戰也尚未結束，因此在行
情走勢仍不穩定的情況下，不宜過分進行追漲殺跌操作，耐心觀望為宜。
2、套利：在國內疫情發展逐步得到遏制的情況下，壘庫速度的逐漸放 緩或將給予近月鋅價帶來
支撐，滬鋅 04-05正套頭寸可適當關注。
3、期權：滬鋅 05買入跨式：買 ZN2005-P-15400買 ZN2005-C-15700。
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