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集運期貨：為何7、8月出現(xiàn)漲價可能性大？
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一、如何理解當前期現(xiàn)價差呢？集運歐線指數(shù)期貨的標的為SCFIS指數(shù)，它是以周度更新的，并且采樣范圍是實際離港時間上周一0:00至上周日24:00的航班。由于其低頻性與滯后性，市場不應簡單通過每周一更新的SCFIS指數(shù)判斷期貨市場的升貼水。
由于達飛、馬士基、赫伯羅特已在6月中旬繼續(xù)推動漲價，市場需要對于屆時的運費水平進行計價。我們認為8月合約已大致與6月中旬生效的運費水平持平。近期較大的波動，我們認為是由于在較低持倉量環(huán)境下，資金情緒受到短期擾動進出市場并表現(xiàn)為持倉量上的變化。更深層的問題在于，由于距離7、8月時間尚長，市場對于我們預期的7、8月漲價的確定性并不高。
二、為何我們認為7、8月出現(xiàn)漲價的可能性偏大呢？首先，集運行業(yè)存在二相性，貨量不足時，班輪公司會積極調(diào)整價格去攬貨，實現(xiàn)高裝載率。而運輸需求良好時，班輪公司們對于運價有著較高的主導性。同時，2024年全年中班輪公司可能繼續(xù)展示主導性一面：紅海供應鏈危機的長期化導致歐地航線周轉(zhuǎn)率大幅下降，這既吸收了大量新交付運力，也造成了全球供應鏈問題的新擾動。
與此同時，隨著歐美需求國庫存周期的轉(zhuǎn)變，全球貿(mào)易需求有所好轉(zhuǎn)。歐洲宏觀數(shù)據(jù)證明了我們的觀點：經(jīng)濟信心正在好轉(zhuǎn)，各類進口商更有信心進行備貨。在供需雙方的影響下，2024年對集運行業(yè)來說是難得的機會，班輪公司間可能比2023年有著更好的默契。
理解了這些主要矛盾后，我們對于4月的漲價穩(wěn)定市場舉措和5、6月的提漲早有預期。基于這些邏輯，班輪公司對于傳統(tǒng)旺季7、8月可能有著更高的預期。這就是為什么我們一直看好08合約的原因。
由于達飛、馬士基、赫伯羅特已在6月中旬繼續(xù)推動漲價，市場需要對于屆時的運費水平進行計價。我們認為8月合約已大致與6月中旬生效的運費水平持平。近期較大的波動，我們認為是由于在較低持倉量環(huán)境下，資金情緒受到短期擾動進出市場并表現(xiàn)為持倉量上的變化。更深層的問題在于，由于距離7、8月時間尚長，市場對于我們預期的7、8月漲價的確定性并不高。
二、為何我們認為7、8月出現(xiàn)漲價的可能性偏大呢？首先，集運行業(yè)存在二相性，貨量不足時，班輪公司會積極調(diào)整價格去攬貨，實現(xiàn)高裝載率。而運輸需求良好時，班輪公司們對于運價有著較高的主導性。同時，2024年全年中班輪公司可能繼續(xù)展示主導性一面：紅海供應鏈危機的長期化導致歐地航線周轉(zhuǎn)率大幅下降，這既吸收了大量新交付運力，也造成了全球供應鏈問題的新擾動。
與此同時，隨著歐美需求國庫存周期的轉(zhuǎn)變，全球貿(mào)易需求有所好轉(zhuǎn)。歐洲宏觀數(shù)據(jù)證明了我們的觀點：經(jīng)濟信心正在好轉(zhuǎn)，各類進口商更有信心進行備貨。在供需雙方的影響下，2024年對集運行業(yè)來說是難得的機會，班輪公司間可能比2023年有著更好的默契。
理解了這些主要矛盾后，我們對于4月的漲價穩(wěn)定市場舉措和5、6月的提漲早有預期。基于這些邏輯，班輪公司對于傳統(tǒng)旺季7、8月可能有著更高的預期。這就是為什么我們一直看好08合約的原因。
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