豆一 供給方面，隨著年關將近以及中國將加快采購美豆，令部分貿易商出貨積極性有所增強，但基層余糧不多，年前備貨積極性提高，現貨市場上優質大豆供應依舊較緊，加上國儲豆輪換價格穩定，支持國產行情將以偏強為主，后期關注國家政策以及市場需求情況。技術上， A2005 合約隔夜繼續上行，均線多頭排列，期價保持維持偏多思維，關注 4030 元/噸上方調整風險加劇，壓力 4100 元/噸。操作上，建議多單繼續持有，止盈 4050 元/噸，在 4100 元/ 噸附近擇機獲利離場。豆二 中美貿易談判進展良好，自 12 月初美豆期價持續上行，近期因中東緊張局勢，期價一度短暫回落，不過在基本面支持下，期價重新走高，豆二受到一定支撐，只是中美貿易進展使得豆二表現弱于外盤，短期呈現震蕩行情。

技術上，b2003 合約小幅下跌，后市下跌空間有限。操作上，建議 b2003 合約觀望為主。豆粕近月美豆價格重心抬高導致進口成本上升，限制短期下跌空間，但是與此同時，中美貿易協議達成后，中國承諾購買更多農產品，后續大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫存增加，以及外圍市場環境不穩定，均不利于粕類市場，期價依舊承壓。 總體而言， 粕價近期可能低位區間偏弱運行。技術上， m2005 合約繼續走低，盤中下探 2700 元/噸，不排除期價在 2700 關口短暫調整，但整體偏弱震蕩料將延續。操作上，建議試空單謹慎持有，止損 2740 元/噸。豆油美豆期價攀升令大豆進口成本增加，這令油廠有挺價意愿，疊加豆油庫存處于歷史同期低位，支撐豆油價格。此外，棕櫚油主產國減產以及印尼恢復毛棕出口關稅，令油脂市場將整體保持偏強趨勢。技術上，Y2005 合約短期溫和上漲，可能伴隨頻繁波動。 操作上，Y2005 合約建議多單持有，目標 7000 元/噸，止盈 6830 元/噸。棕櫚油 印度已經非正式要求棕櫚油精煉廠以及貿易商避免采購馬來西亞棕櫚油以及中東緊張局勢，打壓馬盤走勢，對國內棕櫚油行情有一定拖累作用。不過棕櫚油主產區減產、馬棕出口降幅收窄、 國內節前備貨持續進行等利多因素主導市場，預期后期棕櫚油偏強運行，后期關注馬棕供需和出口數據。技術上， P2005 合約短期呈現高位強勢整理，預期后市偏強震蕩運行，上方壓力關注 6500。操作上， p2005 合約建議多單持有，目標 6500 元/噸，止損 6270 元/噸。

雞蛋周四雞蛋現貨價格報 4029 元/500 千克，-55 元/500 千克。2019 年 11 月全國在產蛋雞存欄為 11.55 億只，環比減少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雛雞補欄 9485 萬只，環比增加 3.74%；當期新增開產 7540 萬只，環比減少 17.69%，占在產總量的 6.53%；后備雞存欄 2.78 億只，環比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全國蛋雞總存欄為 14.32 億只，環比減少 1.46%，同比增加 13.2%。雞蛋 2005 合約前二十名多單量 138141，+8104，空單量 165677，+11899，凈空單量 27536，+3795，多空雙方均有增倉而空頭增幅更大，主流資金持倉維持凈空而單量繼續明顯增加，顯示當前價格區間市場主流資金看空情緒延續。關于 5 月合約主要關注兩點：1、當前蛋雞苗價格處于 2012 年以來的季節性歷史年度高位，12 月補欄淡季蛋雞苗價格再創新高，反應市場看好未來需求；2、豬價步入上漲周期，相對雞蛋而言更多利好淘汰雞和肉雞消費，雞蛋作為物美價廉的動物蛋白來源有望跟漲；短期部分省市拋儲凍豬肉、豬肉進口增量，疊加在產蛋雞存欄數據增幅明顯，市場逐漸消化以上利空因素，隨著 12 月春節備貨行情的開啟，現貨將迎來一定支撐，蛋雞養殖利潤有所下降但仍處于歷史偏高且相對可觀的水平；另外，當前雞蛋期貨空 05 合約多 09 合約的邏輯能持續的原因，根本在于當前的鮮蛋及淘汰雞價格仍然處于可盈利的空間，盡管市場對明年 1-4 月份的期價保持悲觀預期，但 05 合約能否止跌主要取決于跌價幅度對于養殖企業淘雞與補欄節奏的影響，與此同時，考慮到明年春節過后仍存在動物蛋白供應缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價格低位存在一定支撐，預計短期雞蛋 05 合約期價 3450 元/500 千克轉為短期壓力位，下方震蕩偏弱。

菜油截至 1 月 3 日，沿海地區菜籽油庫存報 6.93 萬噸，環比上周增加 0.28 萬噸，華東地區庫存報 24.93 萬噸，環比減少 2.53 萬噸，沿海地區未執行合同報 8.63 萬噸，環比增加 0.31 萬噸。菜籽油廠開機率穩中有漲報 9.38%，入榨量報 4.7 萬噸，周跌幅 5.16%，預計 1 月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，近期去庫存延續而未執行合同稍降，顯示當前高價市場預期未來需求環比或有轉淡。菜油 05 合約前二十名多頭持倉 66178，+2674，空頭持倉 85267，+1662，凈空單 19089， -1012，多空雙方均有增倉而多頭增幅更大，凈空單量繼續回落，顯示主流資金看空情緒繼續轉淡。國際原油期價回升，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉強；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史顯著偏高水平，利好豆棕油替代性消費；周五棕櫚油跌而豆菜油漲，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油開啟去庫存進程，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，菜油倉單減少帶來一定挺價因素，預計短期菜油走勢震蕩偏強，建議 7700 元/噸至 7820 元/噸維持區間偏多操作。菜粕截至 1 月 3 日，福建兩廣地區菜粕庫存報 2.35 萬噸，周環比增幅 46.9%，未執行合同報 6.9 萬噸，周環比降幅 5.5%，菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平，菜粕庫存繼續回升而未執行合同繼續小幅減少，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數據顯示未來需求環比轉淡。

菜粕 05 合約前二十名多頭持倉 161584，-6045，空頭持倉 200383，-3822，凈空單38799， +2223，多空均有減倉而多頭減幅更大，顯示看空情緒延續。雖然飼料需求環比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；菜粕 05 合約或回踩 2280 元/噸支撐情況，建議逢高試空操作。白糖洲際交易所(ICE)原糖期貨周四走高，本周從油價上漲中受益。國內而言，新糖現貨價格持穩，市場交投氣氛相對一般。當前各產區甘蔗仍處于壓榨高峰期，市場新糖供應呈增長態勢。年關將近，春節備貨持續中，加之貿易商挺價意愿較為強烈。考慮全球供應短缺，國內食糖低結轉的格局下，加之宏觀事件驅動資金借勢發揮，糖價或維持前期高位運行。技術上，鄭糖期價創年內新高，并且處于 5700 關口上方，短期謹防追高風險。關注資金變動情況。操作上，建議鄭糖 2005 合約短線暫且日內交易為主。棉花洲際交易所(ICE)棉花期貨周四上漲逾 1%至八個月高位，因投資者在美國農業部(USDA) 月度供需報告公布前仍看多。國內市場：受近期鄭棉大步上行影響，內地棉花搶收使得籽棉價格有所上漲，皮棉加工成本較前期增加。臨近年關，印染、織造企業陸續停車，預計中旬后市場大面積停車，紡織企業根據自身年前補庫，但數量不及去年同期水平，需求端轉暖程度相對有限。近期收儲已連續七日未有成交，表明鄭棉居位萬四關口之上對市場參與者的交單吸引力較足，后市鄭棉倉單量繼續創歷史新高。此外，中國與美國貿易書面協議簽署即將達成，市場消息稱中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴將于本月 13 日－15 日率團訪問華盛頓，與美方簽署第一階段經貿協議。操作上建議鄭棉主力短期偏多思路對待。蘋果現貨市場行情持續低迷，并且多地蘋果銷售價格已經出現下滑。

且價格下行之后，冷庫走貨并未有明顯好轉，加之批發市場出貨不快，到貨量較大，個別市場出現輕度貨源積壓。秋冬季水果供應偏大，每年 12 月份開始，柑橘就會成為蘋果的主要競爭對象，市場柑橘類的貨源供應量以及價格，嚴重影響蘋果市場需求�？傮w上，各地節前備貨已接近尾聲，客商收購相對謹慎，且果農讓價心理加強，預計后市行情偏弱運行為主。操作上，建議蘋果 2005 合約逢高拋空思路對待。紅棗供應方面，新疆產區優質紅棗貨源較少，市場以優質優價為主。不過滄州、新鄭銷區市場紅棗待售貨源較多，市場賣貨競爭力依舊凸顯。需求方面，目前春節備貨臨近尾聲，采購商不多及進貨量有限，優劣分化嚴重，棗商壓價心理較強。此外，紅棗托市政策不如預期，對現貨支撐落空。整體而言，新棗仍處于上市中，供應增加，而主銷商采購積極性不高以及棗農承壓賣貨，加上受部分物流已陸續停運的影響，市場交易一般，預計短期市場行情偏弱運行為主。操作上，CJ2005 合約建議短空思路對待。玉米供應方面，近期北方玉米收購主體收購積極較高，玉米收購進度與上年同期收購量差距繼續縮窄，不過整體上玉米售糧進度同比仍偏慢，加之臨近春節，終端備貨逐漸進入尾聲，基層售糧進度或將放緩，玉米上方壓力仍存。需求方面，近日南方飼企詢價增多，補庫積極性提高，對價格有一定支撐，但受生豬生長周期限制，恢復仍待時日，玉米飼用消費提振作用有限；深加工企業加工利潤收窄，致使深加工消費空間縮窄。整體而言，短期內玉米期價震蕩運行為主。技術上，C2005 合約在 1930 元/噸附近壓力較強。操作上，C2005 合約建議空單謹慎持有，目標 1880 元/噸，止損 1940 元/噸。淀粉淀粉受原料玉米價格的影響較大，期價跟隨玉米期價波動。

此外，目前大部分淀粉企業均正常開工，行業開機率在 70%以上，處于較高水平，市場上淀粉供應量較大。庫存方面，天下糧倉調查 82 家玉米淀粉深加工企業：截至 1 月 7 日當周（第 2 周），玉米淀粉企業淀粉庫存總量達 59.11 萬噸，較前一周 56.44 萬噸增 2.67 萬噸，增幅為 4.73%，較去年同期 58.78 萬噸增 0.33 萬噸，增幅為 0.56%。距離春節還剩不到 1 個月的時間，節前備貨陸續進入尾聲，且目前部分企業多在執行低位合同，偏高位簽單受限，加之近期部分產區受天氣影響，運輸緊張，部分企業出貨受影響，從而導致本周玉米淀粉庫存繼續增加，高于去年同期值，抑制淀粉行情。整體而言，短期內淀粉期價震蕩運行為主。技術上，CS2005 合約在 2300 元/噸上方存較大阻力，期價或面臨技術面的調整。操作上，CS2005 合約建議暫時觀望。粳米供應方面，黑龍江省啟動托市在一定程度上加快了粳稻的收購進度，近期粳稻收購進度與上年同期收購量差距有所縮窄，加之市場傳聞，黑龍江水稻收購將出新政，延長收購時限，利好原糧市場；不過整體來看，粳稻收購進度與上年同期收購量差距仍較大，原糧供應壓力偏重。開機率方面，隨著人民生活水平持續提高，人們的飲食結構發生改變，主食已經不再是單純的米飯，傳統節日帶給稻米市場的利好效應逐漸減弱，對粳米市場的提振作用有限，致使本周米企開機率繼續回落。整體而言，供應壓力較大，節前上漲動力不足，粳米期價震蕩運行為主。

滬銅隔夜滬銅 2003 震蕩微跌。美國 12 月小非農數據表現強勁，加上中東緊張局勢緩和，以及中美將簽署第一階段協議，市場風險情緒回升，同時受資金及環保問題影響，電解銅產量預計下降，近日滬銅庫存出現回落，銅價表現偏強，不過近期美元指數走升，同時年末下游陸續停工需求轉淡，加上全球經濟前景仍存不確定性，對銅價形成壓力。現貨方面，銅價小幅返升，市場需求大幅減弱，下游已逐漸步入過年前的狀態，觀望駐足增多，貨源寬裕凸顯，供應寬松，成交疲弱。技術上，滬銅 2003 合約收十字星，關注 48700 位置支撐，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬銅 2003 合約可在 48800 元/噸附近做多，止損位 48700 元/噸。滬鎳隔夜滬鎳 2003 震蕩微跌。中美貿易傳來樂觀消息，同時印尼鎳礦出口禁令開始實施，國內鎳礦供應收緊影響鎳鐵廠排產，疊加前期鎳鐵價格疲軟，亦有檢修減產情況，鎳鐵產量大幅減少，近期滬鎳庫存呈現下降趨勢，對鎳價支撐較強，不過隨著印尼鎳鐵產能的釋放，出口至中國數量將持續上升，疊加年底下游不銹鋼產量下降，需求逐漸轉淡，對鎳價形成部分壓力。

現貨方面，昨日俄鎳升水穩定，俄鎳成交不如昨日活躍，雖有部分下游詢價，但最終成交量有限，前半周大量補庫后，需求暫時減緩，疊加鎳價走高，下游補庫心態放緩。技術上，滬鎳主力 2003 合約日線 MACD 紅柱增量，主流多空減倉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 110700 元/噸附近做多，止損位 109500 元/噸。焦炭隔夜 J2005 合約低開高走。焦炭市場穩中偏強，山西、河北以及山東地區部分焦企開啟第四輪提漲。近日山西、內蒙雨雪天氣增多，部分高速線路封閉，焦企發運受阻，廠內庫存增加。下游鋼廠焦炭到貨減少，節前補庫需求，鋼廠采購較積極。近期鋼焦博弈劇烈，焦炭第四輪提漲落實仍存在阻力。短期焦炭市場持穩運行。技術上，J2005 合約低開高走，日 MACD 指標顯示綠色動能柱微微擴大。操作建議，在 1870 元/噸附近買入，止損參考 1840 元/噸。滬鉛隔夜滬鉛主力 2002 合約震蕩微漲，受阻 15000 關口。期間美伊地緣政治風險緩和，中美將于下周簽署第一階段經貿協議，宏觀氛圍轉好。而美元指數受英鎊下滑提振，延續漲勢部分打壓有色金屬�；�本面上，滬鉛庫存連增兩周，現貨持貨商出貨積極，且因河南等地供貨偏緊，下游需求分流至貿易市場，散單市場交投活躍。技術上，期價 KDJ 指標向上交叉，關注 15000 阻力。操作上，建議可于 15000-14900 元/噸之間高拋低吸，止損各 50 元/噸。貴金屬隔夜滬市貴金屬均高開震蕩，跌勢暫緩。期間美伊地緣政治風險緩和，中美將于下周簽署第一階段經貿協議，宏觀氛圍轉好。同時美元指數受英鎊下滑提振，延續漲勢亦使貴金屬承壓。不過美伊地緣政治風險不確定性猶存，預期短線貴金屬下方支撐猶存，回調空間或有限。

技術上，金銀均下破 10 日均線，MACD 紅柱縮短，威廉指標震蕩走弱，下方關注 20 日均線支撐。操作上，鑒于短線貴金屬波動較大，建議暫時觀望為宜。滬鋅隔夜滬鋅主力 2003 合約高開走弱，但仍于均線組上方。期間美伊地緣政治風險緩和，中美將于下周簽署第一階段經貿協議，宏觀氛圍轉好。而美元指數受英鎊下滑提振，延續漲勢部分打壓有色金屬。基本面上，部分下游企業開始準備做節前最后一波補庫，整體采購較前兩日有所改善。技術面，期價受到 60 日均線支撐，但 KDJ 指標有向下交叉的跡象。在基本面無明顯改善的壓力下，預期上行動力有限。操作上，建議滬鋅主力合約可于 18280-18380 元/噸之間高拋低吸，止損各 50 元/噸。滬鋁隔夜滬鋁 2003 沖高回調。美國 12 月小非農數據表現強勁，以及中美將簽署第一階段協議，市場風險情緒回升，同時國內氧化鋁產量持續下降，氧化鋁價格企穩偏強，對鋁價形成支撐，不過原油價格回落，煤炭價格跟隨走跌，同時國內電解鋁生產利潤高企，刺激廠商加快投復產，疊加年末下游需求轉淡，近期滬鋁庫存出現小幅走升，對鋁價壓力較大。現貨方面，昨日持貨商出貨積極，中間商接貨尚可，雙方雖交投活躍，但成交略顯僵持，不及前日，昨日市場大戶并未公布采購計劃，下游按需走貨為主。技術上，滬鋁主力 2003 合約主流多頭增倉較大，關注上方 14200 位置阻力，預計短線震蕩調整。

操作上，建議滬鋁 2003 合約可在 14000-14110 元/噸區間高拋低吸，止損各 60 元/噸。不銹鋼隔夜不銹鋼 2006 高開高走。中美貿易傳來樂觀消息，加上由于前期鎳鐵廠有檢修減產，以及國內鎳礦供應收緊，鎳鐵產量明顯下降，年底不銹鋼廠陸續停工產量下降，疊加鋼廠仍主動去庫操作，庫存壓力得到改善，對價格形成支撐，不過中東緊張局勢緩和，原油下挫傳導鐵礦石回落，同時鋼廠以讓利出貨回籠資金為主，低價貨源進入市場可能透支節后的需求，疊加下游基本在下周陸續停工，需求亦將逐漸轉弱，對不銹鋼價格形成壓力�，F貨方面，無錫市場 304 冷軋報價持穩，相較其他民營鋼廠冷軋現貨價，甬金薄料現貨價格依舊堅挺。技術上，不銹鋼主力 2006 合約日線 MACD 指標金叉，日線 KDJ 指標金叉，預計短線震蕩偏強。操作上，建議 SS2006 合約可在 14020 元/噸附近做多，止損位 13920 元/ 噸。焦煤隔夜 JM2005 合約震蕩整理。煉焦煤市場整體持穩。局部地區重污染天氣開始緩解，部分煤企生產有所恢復。雖然因雨雪天氣煤企庫存出現不同幅度的增加，但多數庫存是已簽訂單的未發量，暫時的運輸受阻基本不會影響價格變化。下游焦炭第四輪提漲范圍進一步擴大，焦鋼博弈進行中。短期煉焦煤市場持穩運行。技術上,JM2005 合約震蕩整理，日 MACD 指標顯示紅色動能柱微微擴大，短線有支撐。

操作建議，在 1200 元/噸附近持多，止損參考 1180 元/噸。動力煤隔夜 ZC005 合約震蕩整理。動力煤市場較穩。陜北榆林礦區下游需求收窄，年末停產放假增多，加之降雪天氣影響，運輸受限，拉運較少；內蒙古鄂爾多斯地區，煤礦整體產銷稍顯分化，末煤銷售較好，塊煤市場延續弱勢，貿易發運持低。港口貿易商發運采購情緒不高，加上降雪天氣，到港運量有所下降，整體供應略有縮減。預計動力煤市場較穩運行。技術上，ZC005 合約震蕩整理，日 MACD 指標顯示紅色動能柱變化不大。操作建議，在 554 元/噸附近買入，止損參考 548 元/噸。硅鐵昨日 SF005 合約沖高回落。硅鐵市場表現平穩，主流鋼廠招標定價。隨著河鋼敲定 1 月招標價格，其他鋼廠將會陸續進場采購。節后由于庫存累積以及市場參與者看弱心態影響，預計將會小幅下滑。短期硅鐵期價穩中略有回落。技術上，SF005 合約沖高回落，日 MACD 指標顯示綠色動能柱呈現擴大，短線或承壓。操作上，建議在 5810 元/噸附近持空，止損參考 5870。錳硅昨日 SM005 合約沖高回落。硅錳市場盤整運行，硅錳零售上沖動力減緩，但零售詢單仍較多。隨著北方較多地區大雪的影響，近期運輸壓力加大，發貨出現困難。港口錳礦維持高位，但報價暫未出現明顯松動。隨著 1 月鋼招的接近尾聲，鋼廠需求回落。短期內硅錳價格或有小幅回落。技術上，SM005 合約沖回落，MACD 指標顯示綠色動能柱繼續擴大，上行壓力較大。操作上，建議在 6300 元/噸附近短空，止損參考 6380。鐵礦 隔夜 I2005 合約窄幅整理。基本面上，進口鐵礦石現貨市場報價仍較堅挺，但昨日期貨盤中大幅回落打壓市場情緒，鋼廠采貨積極性回落，由于力拓 Cape Lambert 出口碼頭火災事件緩解及原油大幅回落使近兩日行情走勢波動劇烈。

技術上，I2005 合約沖高回落， 1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 交叉向下，綠柱放大。操作上建議，短線 650-675 區間低買高拋，止損 8 元/噸。螺紋 隔夜 RB2005 合約窄幅整理。基本面上，隨著春節假期臨近，終端需求繼續萎縮，現貨市場交易活躍度降低，本周螺紋鋼周度產量回落，廠內庫存及社會庫存則繼續增加，螺紋鋼社會庫存連續第六周增加，本周增幅擴大。技術上，RB2005 合約沖高回調，1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 交叉回調向下，但仍處 0 軸上方；1 小時 BOLL 指標顯示上軌與中軸開口縮小。操作上建議，短線 3530-3600 區間低買高拋，止損 20 元/噸。熱卷隔夜 HC2005 合約窄幅整理。基本面上，本周熱軋卷板周度產量再度回落，但臨近春節，終端需求繼續減少，據數據顯示熱卷社會庫存及樣本鋼廠廠庫增加，只是整體處在較低水平。技術上，HC2005 合約經過日前持續反彈后高位減倉回落，短線關注均線支撐；1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 高位交叉回調，綠柱放大；1 小時 BOLL 指標顯示上軌與下軌開口縮小。操作上建議，短線 3560-3630 區間低買高拋，止損 25 元/噸。

原油隔夜國際原油市場呈現震蕩收跌，布倫特原油期價下跌 0.1%至 65.37 美元/桶一線，WTI 原油期價下跌 0.1%至 59.56 美元/桶一線。美國股市再創紀錄新高，市場關注周五公布的非農就業數據；商務部稱應美方邀請劉鶴將率團于下周赴美簽署第一階段協議，貿易局勢緩和對市場有所支撐。據調查顯示，12 月 OPEC 原油產量為 2950 萬桶/日，尼日利亞和伊拉克更加嚴格地遵守協議，減產執行率上升至 158%。EIA 數據顯示上周美國原油庫存意外增加，成品油庫存也大幅增加。特朗普宣布美國在伊拉克軍事基地的襲擊未造成人員傷亡，美國將對伊朗實施新一輪經濟制裁，由于美伊沖突未對油市供應產生實質性影響，市場對供應中斷擔憂情緒降溫。

技術上，SC2003 合約期價考驗 472-475 區域支撐，上方面臨 10 日均線壓力，短線上海原油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，建議 472-492 元/桶區間交易。燃料油中東緊張局勢出現緩和，原油供應未出現實質性中斷，國際原油期價震蕩收跌；新加坡燃料油市場高硫燃料油價格上漲，低硫與高硫燃料油價差高位回落；波羅的海干散貨運價指數下滑至九個月低位；新加坡燃料油燃料油庫存增至三周高點。前 20 名持倉方面，FU2005 合約凈持倉為賣單 43029 手，較前一交易日減少 21311 手，空單大幅減倉，凈空單出現回落。技術上，FU2005 合約期價回測 2300 區域支撐，上方受 2450 一線壓力，短線燃料油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 2300-2450 區間交易。瀝青中東緊張局勢出現緩和，原油供應未出現實質性中斷，國際原油期價震蕩收跌；國內主要瀝青廠家開工率小幅下降，廠家庫存呈現回落，社會庫存出現增加，下游節前備貨；北方地區煉廠惜售，冬儲備貨需求帶動，貨源相對偏緊；華東、華南地區庫存偏低，部分煉廠積極出貨；現貨市場持穩為主，西南現貨出現調漲。前 20 名持倉方面，BU2006 合約凈持倉為賣單 26645 手，較前一交易日減少 750 手，多空減倉，凈空單小幅回落。

技術上，BU2006 合約趨于回測 20 日均線支撐，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 3150-3350 區間交易為主。紙漿 11 月全球紙漿發運量 434.50 萬噸，環比增長 2.9%，全球庫存天數為 41 天，環比減少 1 天；12 月底國內紙漿港口庫存有所回升，仍處于偏高水平，供應壓力猶存；需求端，國內外部分闊葉漿廠發布漲價信息，紙漿市場報價喊漲，業者出貨意愿較強，下游紙企剛需采購為主。期貨倉單處于高位，2001 合約臨近交割，短期呈震蕩反彈，但庫存壓力仍壓制上行空間。技術上，SP2005 合約測試 4700 一線壓力，下方考驗 10 日均線支撐，短期紙漿期價呈現震蕩反彈走勢，操作上，短線 4620-4700 區間交易。橡膠目前國內產區進入停割期，而東南亞仍處于供應旺盛期，近期泰國南部原料不斷釋放，加工廠利潤高位帶動生產積極性，后期產量存在增長預期。受環保因素影響，山東地區部分輪胎廠家開工受限，開工率環比出現下降，目前處于冬季環保嚴查階段，企業開工將不定期地受到影響，加上春節臨近，部分規模企業將完成春節前后庫存儲備，逐步降低開工。終端市場方面，重卡銷量持續走好，國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求，對天然橡膠消費有所支撐。夜盤 ru2005 合約期價小幅波動，短期關注下方 12900 附近支撐，建議在 12900-13250 區間交易；nr2004 合約建議在 10750-11100 區間交易。甲醇 從甲醇供需面看，近期外盤裝置檢修偏多，且部分裝置因故障停車，1 月份進口船貨抵港或有縮減預期，對甲醇期價有所提振。

內地方面，企業庫存持續下降，但西南氣頭裝置將于 1 月份復產，加上近期甲醇生產利潤回升，內地甲醇供應或有所回升。下游方面，近期烯烴裝置運行穩定，且開工率較高，因此缺少進一步提升的空間。夜盤 MA2005 合約低開震蕩，短期中東局勢仍不穩定，日內波動較大，操作上建議暫以觀望為主。尿素今年國內氣頭企業冬季檢修時間將較往年縮短，限產力度不及預期。近期隨著氣頭裝置的復產，開工率或有所抬升。需求方面，臨近年底，下游膠板廠將陸續停車放假，且環保二級響應頻發限制了需求量，復合肥方面節前的備肥較為充足，但為年后準備，將在節前有一波采購。盤面上，UR2005 合約低開震蕩，短期關注 1727 附近支撐，建議在 1727-1750 區間交易。玻璃國內玻璃現貨市場區域分化明顯。沙河、華中市場重心下移，而東北市場重心走高，需求整體進入傳統淡季。但由于下游房地產整體向好，中長期玻璃需求可觀。目前沙河市場在當地環保交通管制影響下，出貨明顯受限，企業庫存環比上漲明顯；東北市場價格重心走高，因前期冬儲出臺之后，各企業庫存去庫效果明顯。夜盤 FG2005 合約小幅收漲，短期關注 1515 附近壓力，建議在 1485-1515 區間交易。純堿今年國內純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負荷運行，從而造成產量持續快速增加。下游需求層面，采購情緒變化不大，保持觀望心態，按需采購為主。

從而導致純堿庫存仍遠高于去年同期，加上純堿進入生產旺季，企業開工率回升，后市庫存壓力猶存。夜盤 SA2005 合約期價收漲，關注上方 1680 附近壓力，短期建議在 1630-1680 區間交易。 LLDPE：基本面上，聚乙烯企業平均開工率在 89.89%，與上周數據相比下降 1.06 個百分點。國內企業聚乙烯總產量在 36.06 萬噸，環比上周減少 0.44 萬噸。PE 裝置檢修影響量在 2.13 萬噸，較上周增加 0.55 萬噸。下周期國內聚乙烯裝置檢修影響量在 2.15 萬噸。較本周上升了 200 噸，預計下周 PE 市場供應仍將小幅減少。農膜企業整體開工率在 36.6%，周環比+4.0%。棚膜企業開工率在 35.6%左右，周環比+5.9%。地膜企業開工率在 38.9%，周環比基本持平。農膜棚膜企業開工率雖有所回升，但整體仍不及四成，顯示下游需求一般，且菲律賓重新啟動其位于八打雁的 2 個聚乙烯工廠和 1 個聚丙烯工廠，亞洲 PE 供應將有所增加。而兩桶油 PE 總庫量小幅上升，這些因素在一定程度上對線性形成打壓。由于目前美伊局勢仍較復雜，美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察，操作上，建議投資者暫時觀望為宜。 PP：基本面上，上周 PP 裝置檢修涉及產能在 230 萬噸/年，檢修損失量在 2.45 萬噸，環比增加 8.89%，下周僅寧波臺塑二線有停車計劃，預計下周檢修損失量將略有減少。國內聚丙烯企業平均開工率在 96.8%，較上周同期上升 0.56%；“兩油”石化庫存環比有所增加，而浙石化 90 萬噸/年聚丙烯在本周出產品，供應端壓力持續加大。本周規模以上塑編企業整體開工率穩在 50%，較去年同期低 12%。原料供應充裕，價格處歷史低位。目前 PP 基本面稍顯利空，但美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察。操作上，建議投資者暫時觀望為宜。

 PVC：基本面上，本周 PVC 生產企業開工率在 82.87%，環比上周增加 1.92%，同比去年增加 1.40%；PVC 生產企業檢修損失量在 2.709 萬噸，環比下降 0.82，12 月份檢修損失量在 14 萬噸，較 11 月減少 31.41%。生產企業開工率上升，PVC 現貨供應充足。上周 PVC 社會庫存環比增加 39.23%，同比去年減少 12.31%，顯示市場需求不足。下游維持剛需采購。遠期貨源采購不積極，高價抵觸心理增強。國內電石市場止跌回穩，市場貨源處于逐步消耗階段，下游采購廠家隨著檢修結束加上負荷的提升需求有所增加。這些因素對 PVC 的價格形成支撐。目前 PVC 基本面較弱，但中東局勢是否會進一步發酵仍有待觀察。操作上，建議投資者區間交易為宜。苯乙烯：基本面上，山東玉皇苯乙烯順利復產，隨著春節的到來，個別下游企業有減負預期，此外，苯乙烯節前到貨依舊較多，港口提貨速度整體下滑，港口庫存有持續上漲預期。主流庫區的庫存也逐漸升高。且浙石化純苯和乙烯順利投產，市場對月內苯乙烯看空心態增加，不過，前期純苯走出一波反彈行情后橫盤整理，而亞洲乙烯的價格也有止跌回穩的跡象，成本支撐的作用有所顯現。下游產品中的產量基本保持穩定。PS 行業產量為 5.82 萬噸，行業開工率 81.61%，環比增加 1.46%。ABS 行業總產量為 7.96 萬噸，與上周持平，目前行業內暫無檢修的廠家，行業開工率 99.8%。EPS 主要裝置開工率在 47.34%，環比下降 2.88%。

目前，苯乙烯基本面略微偏空，但中東局勢是否進一步發酵仍有待觀察。操作上，建議投資者暫時以區間交易為宜。 PTA 近期化工品市場跟隨中東局勢變化出現大幅波動,隨著局勢緩和,原油及化工品出現回落。PTA 基本面，隨著新產能投放順利，PTA 開工率維持偏高位置，且恒力石化新裝置近日試車中旬預計可出量，整體供應壓力逐步增大。下游聚酯和終端紡織業春節停工放假，目前整體開工率逐步回落。PTA 供需壓力逐步增大，后市有累庫壓力，近期基差倒掛也顯示現貨市場壓力較大，短期建議暫且觀望，中線維持逢高做空思路。技術上，PTA2005 合約隔夜震蕩整理，下方測試 4900 附近支撐，上方測試栓5000附近壓力，MACD指標形成死叉，短期預計上行動能不足，建議在4900-5000 區間逢高做空。乙二醇近期化工品市場跟隨中東局勢變化出現大幅波動,隨著局勢緩和,原油及化工品出現回調。供應方面，碼頭到貨有一定延遲及下游節前補貨發貨相對順利，華東港口庫存出現下滑，但目前新裝置投產開車順利，預計整體供應未來緩慢提升；需求方面，下游聚酯市場逐步停工放假，目前裝置開工率略有下滑，前期價格走高后下游對高價原料采購積極性減弱。短期供需偏緊對乙二醇有一定支撐，中線關注庫存累積情況。技術上，EG2005 合約隔夜微幅收漲，由于基差較大，或限制下跌幅度，期價下方關注五日線附近支撐。

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