原油隔夜國際原油市場呈現震蕩回落，布倫特原油期價下跌 0.8%至 64 美元 /桶一線，WTI 原油期價下跌 0.7%至 57.81 美元/桶一線。中美簽署第一階段貿易協議，貿易局勢緩和對市場有所支撐。OPEC 月報顯示，12 月 OPEC 原油產量減少 16.1 萬桶/日至 2944 萬桶/日，將 2020 年原油需求增速上調 14 萬桶/日至 122 萬桶/日；美國宣布對伊朗實施新一輪制裁措施，由于美伊沖突未對油市供應產生實質性影響，市場對中東供應中斷擔憂情緒降溫； EIA 數據顯示上周美國原油庫存降幅高于預期，但汽油及精煉油庫存繼續大幅增加，美國原油產量增至 1300 萬桶/日的記錄新高。技術上，SC2003 合約期價考驗 60 日均線支撐，上方反抽 475 一線壓力，短線上海原油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，建議 458-475 元/桶區間交易。

燃料油中美簽署第一階段貿易協議對市場有所支撐，而中東局勢緩和及 API 成品油庫存大幅增加壓制油價，國際原油期價震蕩回落；新加坡市場高硫燃料油價格出現下跌，低硫與高硫燃料油價差小幅回落；新加坡燃料油庫存增至五周高點。前 20 名持倉方面，FU2005 合約凈持倉為賣單 43974 手，較前一交易日增加 1376 手，多單減幅高于空單，凈空單小幅增加。技術上，FU2005 合約期價跌破 10 日均線，下方考驗 2200-2250 區域支撐，短線燃料油期價呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 2200-2360 區間短空交易。瀝青中美簽署第一階段貿易協議對市場有所支撐，而中東局勢緩和及 API 成品油庫存大幅增加壓制油價，國際原油期價震蕩回落；國內主要瀝青廠家開工率小幅下降，廠家庫存呈現回落，社會庫存出現增加；北方地區需求清淡，大部分煉廠停工或轉產焦化；華東、華南地區庫存偏低，下游陸續停工，需求呈現放緩；現貨市場持穩為主。前 20 名持倉方面，BU2006 合約凈持倉為賣單 22397 手，較前一交易日增加 4019 手，多單減倉，凈空單出現增加。技術上，BU2006 合約趨于考驗 3060-3100 一線支撐，上方面臨 5 日均線壓力，短線呈現寬幅震蕩走勢。操作上，短線 3060-3240 區間交易為主。紙漿 12 月底國內紙漿港口庫存較中旬有所回升，仍處于偏高水平，12 月紙漿進口量為 218 萬噸，環比出現回落；需求端，紙漿市場震蕩為主，業者出貨意愿較強，下游紙企剛需采購。

2001 合約進入交割，期貨倉單繼續增加，庫存壓力仍壓制上行空間，短期呈區間震蕩。技術上，SP2005 合約繼續測試 4700 一線壓力，下方考驗 60 日均線支撐，短期紙漿期價呈現震蕩走勢，操作上，短線 4620-4700 區間交易。橡膠目前國內產區進入停割期，而東南亞仍處于供應旺盛期，近期泰國南部原料不斷釋放，加工廠利潤高位帶動生產積極性，后期產量存在增長預期。下游方面，因檢修廠家開工恢復，近期國內輪胎廠開工恢復性上漲，但春節臨近，有停產放假預期，預計后期廠家開工將以下滑為主。終端市場方面，重卡銷量持續走好，國三及以下柴油貨車淘汰更新政策刺激重卡市場換購新車需求，對天然橡膠消費有所支撐。夜盤 ru2005 合約小幅波動，短期關注下方 13000 附近支撐和上方 13450 位置壓力，震蕩思路操作；nr2004 合約建議在 10900-11200 區間交易。甲醇 從甲醇供需面看，近期外盤裝置檢修偏多，且部分裝置因故障停車；另外因伊朗限氣，ZPC 兩套共計 330 萬噸/年甲醇裝置目前全部停車，麻將 Marjan165 萬噸/年甲醇裝置開工略有降負至 5 成附近，因此 1、2 月份進口船貨抵港或有縮減預期，對甲醇期價有所提振。內地方面，企業庫存持續下降，但西南氣頭裝置將于 1 月份復產，加上近期甲醇生產利潤回升，內地甲醇供應或有所回升。下游方面，近期烯烴裝置運行穩定，且開工率較高，但甲醇價格持續上漲將導致烯烴企業虧損，進而影響后期開工；同時，春節臨近，傳統下游也將陸續降低開工水平。夜盤 MA2005 合約小幅收跌，短期關注 2335 附近支撐，中東局勢不穩定疊加伊朗限氣，甲醇日內波動加劇，短期觀望或震蕩偏多思路操作。尿素近期國內尿素開工率略有降低，但隨著近期氣頭企業陸續復產，開工率或有所抬升。

需求方面，春節臨近，下游復合肥廠、復混肥廠等適量存貨，而膠板廠繼續受環保影響，開工率仍無好轉；農業淡季，仍舊弱勢支撐為主，整體尿素市場供應壓力猶存。盤面上，UR2005 合約震蕩收十字星，短期關注前期高點 1777 附近壓力，建議在 1740-1777 區間交易。玻璃近期國內玻璃現貨市場整體偏弱，下游深加工企業開工率走低，北方降雪天氣也一定程度影響廠家產品消耗，全國樣本企業總庫存走高。沙河地區經銷商尤其是中小散戶儲備意愿偏低，庫存轉移節奏偏弱；華東廠家心態分化，企業目前庫存控制合理，對年后信心較足挺價意愿略濃；華中地區當地需求清淡，出貨速度一般；華南深加工企業務工人員陸續返鄉，部分企業產銷走低報價回落。夜盤 FG2005 合約小幅震蕩，上方 1515 一線壓力猶存，短期關注下方 1493 位置支撐，震蕩思路操作。純堿今年國內純堿開工率保持在高位，大部分堿廠開工滿負荷運行，從而造成產量持續快速增加。下游需求層面，節前備貨提振采購情緒，堿廠庫存整體有所下降，但個別區域受運輸和天氣影響庫存仍有上升，目前總庫存仍遠高于去年同期，加上純堿進入生產旺季，企業開工率繼續上升，后市庫存壓力猶存。SA2005 合約短期建議在 1640-1680 區間交易。 LLDPE：基本面上，聚乙烯企業平均開工率較上周有所回落。國內企業聚乙烯總產量環比上周有所減少。PE 裝置檢修影響量小幅上升。預計本周 PE 市場供應仍將小幅減少。農膜企業整體開工率在 39.3%，周環比+2.7%。棚膜企業開工率在 39.1% 左右，環比+3.5%。地膜企業開工率在 39.9%，周環比+1.0%，包裝膜整體開工率在 71.8%，周環比+1.5%。目前包裝膜企業處于節前高負荷生產中。不過，本周下半周開始，下游企業了陸續停工過節，需求或將減弱，再加上，春節期間工廠庫存有所累積。因此，后續延續弱勢震蕩為主，操作上，建議投資者手中多單可以逢高減持，落袋為安。

 PP：基本面上，國內聚丙烯企業平均開工率在 94.48%，較上周下降 2.32%；下周暫無新停車開車裝置裝置，預計供應保持平穩。PP 總庫存較前一周增加 14.63%。兩油各銷售公司 PP 總庫存量震蕩上行，環比上周增加 20.30%，同比去年同期高 17.14%。聚丙烯下游行業整體開工率維持窄幅上漲至 57.1%。原料供應充裕，價格處歷史低位。本周應該是下游企業備貨的最后一周，下半周，各企業陸續開始停產過節，預計下游需求將會有所減弱。但美伊沖突是否會進一步升級仍有待觀察。操作上，建議投資者手中多單逢沖高可減持。落袋為安。 PVC：基本面上，本周 PVC 生產企業開工率 81.89%，環比上周下降 0.98%，同比去年增加 0.72%；PVC 生產企業檢修損失量在 2.82 萬噸，較上周環比增加 4.06%。生產企業開工率下降，PVC現貨供應有所減少。上周PVC社會庫存環比增加24.55%，同比去年增加 1.43%。顯示市場需求不足。下游維持剛需采購。遠期貨源采購不積極，高價抵觸心理增強。國內電石市場止跌回穩，市場貨源處于逐步消耗階段，下游采購廠家隨著檢修結束加上負荷的提升需求有所增加。這些因素對 PVC 的價格形成支撐。長假將至，預計本周下半周開始，下游企業將陸續放假，預計需求會再度減弱。操作上，建議投資者手中多單可逢高減持，落袋為安。苯乙烯：基本面上，華東港口到船增加，且下游提貨勉強維持穩定的情況下，港口庫存量明顯上漲，現貨供應壓力增加。周內，下游工廠需求表現不佳，中小下游維持生產，僅剛需小量采購為主。不過，原料純苯仍在走一波反彈行情，而亞洲乙烯的價格也有止跌回穩的跡象，成本支撐的作用有所顯現。

下游產品中的產量基本保持穩定。PS 行業產量為 5.5 萬噸，行業開工率 77.05%，環比下降 4.56%。 ABS 行業總產量為 7.96 萬噸，與上周持平，目前行業內暫無檢修的廠家，行業開工率 99.8%。EPS 主要裝置開工率在 53.45%，環比提高 6.11%。操作上，建議投資者手中多單逢沖高可減持，落袋為安。 PTA PTA 供應方面，前期檢修裝置逸盛大化 225 萬噸、珠海 BP110 萬噸裝置短期陸續重啟，福海創 450 萬噸裝置負荷面臨提升，恒力石化 250 萬噸新投產裝置將產出合格品，整體供應壓力逐步增大；下游需求方面，目前聚酯開工率回落至 76.97%，終端制造開工率回落至 43%。中美簽署第一階段經貿協議，對 PTA 有一定利好提振，但供需壓力增大，反彈幅度有限。技術上，PTA2005 合約隔夜反彈，上方測試 4950 附近壓力，短期建議在 4950 附近輕倉短空，止損 5000。乙二醇供應端國內乙二醇總開工率 69.85%；非煤負荷 68.85%；煤制 70%，整體開工率略有上調。近期榮信、浙石化、恒力等相繼投料，且后期碼頭到貨略有增加，整體供應呈現增加態勢；需求端下游聚酯受春節因素影響檢修停工規模仍在擴大，聚酯開工回落至 76.97%附近，終端制造業開工率也大幅下滑。價差結構方面，目前基差較大，存在一定的修復空間。短期供需轉弱，中東局勢動蕩緩和，預計期價偏弱整理。技術上，EG2005 合約隔夜走弱，KDJ 指標形成死叉拐頭向下，短期偏弱整理為主，建議在 4850 附近輕倉短空，止損 4900。

貴金屬隔夜滬市貴金屬均震蕩微漲，空頭氛圍稍緩。期間美國 PPI 不及預期，美元指數下滑對金銀構成支撐。而中美第一階段貿易協議正式簽訂，宏觀氛圍向好，不過預期市場對此預期已有所消化，對于貴金屬的打壓或有限。技術上，KDJ 指標低位拐頭向上，但受到布林線中軌支撐。滬銀 MACD 綠柱擴大，受阻布林線中軌。操作上，建議滬金主力合約可于 345-350 元/克之間高拋低吸，止損各 2.5 元/克；建議滬銀主力合約可背靠 4360 元/千克之下逢高空，止損參考 4385 元/千克。滬鎳隔夜滬鎳 2003 高開續漲。中美貿易局勢樂觀，同時印尼禁礦令導致鎳礦供應收緊，疊加前期鎳鐵價格疲軟，國內鎳鐵產量下降，以及近期滬鎳庫存呈現下降趨勢，對鎳價形成支撐，不過隨著印尼鎳鐵產能的釋放，出口至中國數量將持續上升，同時近期滬鎳比值走升，進口盈利窗口打開，疊加年末不銹鋼生產陸續停工，下游需求逐漸轉淡，對鎳價形成壓力。現貨方面，現貨市場今日表現不如昨日下午活躍，市場昨日下午部分補庫后，今日無明顯需求釋放，金川現貨偏緊，但詢盤者同樣偏少，供需兩弱。技術上，滬鎳主力 2003 合約日線 KDJ 指標金叉，預計短線小幅續漲。操作上，建議滬鎳 2003 合約可在 111500 元/噸附近做多，止損位 110500 元/噸。

焦煤隔夜 JM2005 合約增倉上行。煉焦煤市場整體暫穩。近期山西長治、臨汾、太原部分煤礦開始陸續停產，煤礦洗煤廠因原煤尚有庫存暫未停產，而各地年后復產時間各不相同，差異較大。陜西韓城地區洗煤廠受環保檢查影響，暫未恢復正常洗選，開工低位，廠內精煤幾無庫存。下游焦炭第四輪提漲仍在博弈中，焦化市場心態穩中偏強，短期開工積極性較高，訂單及出貨情況良好。年前煉焦煤價格持穩為主。技術上,JM2005 合約增倉上行，日 MACD 指標顯示紅色動能柱變化不大，短線有支撐。操作建議，在 1205 元/噸附近持多，止損參考 1185 元/噸。焦炭隔夜 J2005 合約小幅上漲。焦炭價格暫穩運行，第四輪提漲暫未落地，僅有少量成交，焦鋼博弈中。近期山西天氣逐漸好轉，部分線路運輸稍有恢復。焦化市場近期穩中偏強，開工積極性較高，訂單及出貨情況良好，且由于運費成本有所上升，漲價意愿強烈。下游大部分鋼廠庫存仍保持中高位，按需采購，臨近春節，并無大范圍的檢修及復產計劃，開工多為小幅波動，對本輪提漲多持觀望態度。短期焦炭市場持穩運行。技術上，J2005 合約小幅上漲，日 MACD 指標顯示綠色動能柱變化不大，關注 40 日線支撐。

操作建議，在 1840 元/噸附近持多，止損參考 1810 元/噸。滬銅隔夜滬銅 2003 震蕩小漲。中美正式簽署第一階段貿易協議，且美國放棄將中國列為匯率操縱國，緩解市場對貿易局勢的擔憂，同時全球經濟前景樂觀情緒有所復蘇，對銅價形成支撐，不過中國銅礦進口量同比大幅增長，銅礦供應表現充裕，同時近期人民幣升值，銅進口盈利窗口小幅打開，滬銅庫存大幅回升，12 月銅材進口量同比大幅增加，不利于庫存去化，銅價有所承壓。現貨方面，早間市場雖詢價活躍，但成交艱難，持貨商不斷下調報價力求成交，交割結束，臨近春節，加工企業逐漸放假，貿易企業清庫存結算，市場將面臨成交日漸清淡。技術上，滬銅 2003 合約日線 MACD 綠柱縮量，關注 49600 位置壓力，預計短線震蕩運行。操作上，建議滬銅 2003 合約可在 49150-49500 元/噸區間高拋低吸，止損各 100 元/噸。滬鋁隔夜滬鋁 2003 震蕩微跌。中美即將簽署第一階段貿易協議，且美國放棄將中國列為匯率操縱國，市場樂觀情緒升溫，同時國內氧化鋁產量持續下降、港口庫存出現回落，價格有所企穩，對鋁價形成支撐，不過隨著國內電解鋁廠商加快投復產，年末下游需求轉淡，近期國內電解鋁庫存出現大幅增加，疊加下游鋁材出口同比下降，加拿大對中國鋁材出口做雙反終裁，鋁價表現較弱。現貨方面，早間持貨商出貨積極，報價較低，中間商接貨尚可，10:30 后報價開始上漲，市場貨源緊張，成交減少，下游今日接貨不多，因臨近春節放假。技術上，滬鋁主力 2003 合約主流多頭增倉較大，關注上方 14050 位置壓力，預計短線上行遇阻。

操作上，建議滬鋁 2003 合約可在 14000 元/噸附近做空，止損位 14050 元/噸。不銹鋼隔夜不銹鋼 2006 高開續漲。鎳價低位大幅回升，以及國內鎳鐵產量下降，鎳鐵價格預計持穩運行，同時年底不銹鋼廠陸續停工，產量將不斷下降，對不銹鋼價格形成支撐，不過 300 系不銹鋼庫存大幅增加，且不銹鋼仍有產能投放預期，庫存壓力再次增大，同時年底下游需求減弱，市場采購幾近停滯，對不銹鋼價格壓力較大。現貨方面，無錫市場價格報平，下游需求清淡，商家皆以年底結清貨款為主，現貨市場整體維穩運行。技術上，不銹鋼主力 2006 合約承壓 20 日均線，日線 MACD 紅柱增量，預計短線寬幅震蕩。操作上，建議 SS2006 合約可在 13800-14000 元/噸區間高拋低吸，止損各 80 元/噸。滬鉛隔夜滬鉛主力 2003 合約延續反彈，多頭增倉提振。期間美國 PPI 不及預期，美元指數下滑對有色金屬構成支撐。同時中美第一階段貿易協議正式簽訂，宏觀氛圍向好。基本面上，今日正值交割，持貨商隨行報價，下游企業詢價較少，散單市場僅部分貿易商參與交易。技術上，MACD 紅柱擴大，KDJ 指標向上發散，順延一小時 5 日均線走高。

操作上，建議可背靠 15190 元/噸之上逢低多，止損參考 15140 元/噸。滬鋅隔夜滬鋅主力 2003 合約先抑后揚，多頭增倉支撐。期間美國 PPI 不及預期，美元指數下滑對有色金屬構成支撐。同時中美第一階段貿易協議正式簽訂，宏觀氛圍向好。基本面，持貨商惜售，現貨升水走高，華東下游今日仍有部分采購意愿，整體交投活躍。技術面，MACD 紅柱縮短，但受到布林線中軌支撐。操作上，建議滬鋅主力合約可背靠 18260 元/噸之上逢低多，止損參考 18190 元/噸。動力煤隔夜 ZC005 合約震蕩整理。動力煤市場較穩。陜北地區煤市整體變化不明顯，煤礦多以銷定產，但因春節臨近，運費出現小幅上調，運輸市場調車比較困難。內蒙古厄爾多斯地區煤市地銷需求較好，臨近年底市場戶貿易發運持續低迷。受降雪天氣影響，發運受限，港口庫存持續低位，優質貨源仍然緊缺，貿易商挺價意愿強烈，實際成交有限。預計動力煤市場較穩運行。技術上，ZC005 合約震蕩整理，日 MACD 指標顯示綠色動能柱小幅擴大，短線均線壓力較大。操作建議，在 554 元/噸附近短空，止損參考 560 元/噸。硅鐵昨日 SF005 合約探低回升。硅鐵市場維持穩定，廠家庫存量相對來說比較少，現貨價格表現堅挺。

1 月鋼廠招標基本結束,部分鋼廠將會延期到 2 月初開始招標。節前硅鐵開工率相對比較穩定，下游需求縮減。整體來看，硅鐵節前市場需求基本歸于平淡，僅有部分貿易商零星成交為主。短期硅鐵市場穩中略有走弱。技術上，SF005 合約探低回升，日 MACD 指標顯示綠色動能柱變化不大，短線承壓運行。操作上，建議在 5800 元/噸附近持空，止損參考 5860。錳硅昨日 SM005 合約小幅高開。硅錳市場盤整運行，南北方仍有較大差距，主因仍來自于電費等成本不均衡，南方成本仍偏高。港口錳礦庫存略有下降，隨著廠家備貨錳礦庫存的告一段落，港口整體庫存維持高位運行。隨著春節臨近，市場交易氛圍逐步減弱，但運費則有不少的提升，所以目前利潤較之前期有所縮減，短期硅錳市場穩中偏弱。技術上，SM005 合約小幅高開，MACD 指標顯示綠色動能柱縮窄，短線承壓運行。操作上，建議在 6250 元/噸附近持空，止損參考 6330。鐵礦 隔夜 I2005 合約小幅反彈。進口鐵礦石現貨市場報價平穩，臨近春節，部分鋼廠補庫逐漸進入尾聲，但仍有補庫需求，買貨積極性較強，交投較為活躍，貿易商出貨意愿較高。只是 Claudia 颶風的影響力正在減弱，并逐漸遠離西澳大陸，丹皮爾港及沃爾科特港解除清港狀態，較之前緊張情緒有所緩解。

技術上，I2005 合約 1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸附近，紅柱縮小。操作上建議，短線可考慮于 675-655 區間高拋低買，止損 7 元/噸。螺紋隔夜 RB2005 合約震蕩上行。建筑鋼材現貨市場報價仍相對平穩，隨著假期臨近，目前大部分工地已經停工放假，實際需求停滯。昨晚中美第一階段經貿協議正式簽署，短線利好鋼價，但在供需兩弱環境下，期價陷入區間整理的可能性仍較大。技術上，RB2005 合約 1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸附近，未能向上突破，紅柱縮小；1 小時 BOLL 指標顯示上軌與下軌開口縮小。操作上建議，短線可于 3520-3580 區間內低買高拋，止損 25 元/噸。熱卷隔夜 HC2005 合約震蕩走高。熱軋卷板現貨市場報價平穩，隨著春節假期臨近，現貨市場成交乏力，部分貿易商已提前離場，下游需求基本停滯。HC2005 合約明顯貼水于現貨，短線行情仍有反復。技術上，HC2005 合約 1 小時 MACD 指標顯示 DIFF 與 DEA 運行于 0 軸附近，紅柱縮小；1小時BOLL指標顯示上軌與下軌開口縮小。操作上建議，短線3550-3630 區間低買高拋，止損 25 元/噸。

豆一基層余糧不多，多數貿易商存在看漲情緒而惜售，現貨市場上優質大豆供應依舊較緊，加上中儲糧哈爾濱直屬庫收購價格再次上調至 1.9 元/斤，支持國產行情將以偏強為主，后期關注國家政策以及市場需求情況。技術上，A2005 合約持續上漲后的短暫調整，期價保持 4100 關口之上，技術偏多，仍有上漲空間。操作上，建議短線回調做多交易。豆二中美貿易談判進展順利，近期簽署第一階段經貿協議，支撐美豆期價重心，豆二受到一定支撐，但是中方采購美豆預期使得豆二表現弱于外盤，呈現外強內弱格局。技術上，b2003 合約震蕩整理，10 日均線向下交叉 20 日均線，有跌穿 60 日均線風險，短期在短暫調整過后或再度震蕩走弱。操作上，建議 b2003 合約輕倉試空交易。豆粕 中美貿易協議達成后，中國承諾購買更多農產品，后續大豆到港量較高，加之近期壓榨量回升，豆粕庫存增加，以及外圍市場環境不穩定，均不利于粕類市場，期價上方壓力依存。

技術上，15 日 m2005 合約小幅反彈，短期向上測試 10 日均線壓力，不過臨近年關，年前終端對市場的零星備貨已經進入尾聲，對豆粕行情難有支撐，短線期價波動風險提高，建議背靠 10 日均線輕倉試空。豆油豆油庫存處于歷史同期低位，加之節前消耗速度較快令上周國內豆油庫存再度下降，支撐豆油價格。不過馬棕減產幅度大幅收窄，低于預期，以及印度全面停止從馬來西亞包括毛棕油在內的所有棕櫚油采購，令油脂市場上漲步伐受到一定牽制。整體而言，短線豆油以回調整理為主，但油脂市場基本面仍然偏好，豆油價格回調空間有限。技術上，Y2005 合約回調加深，下方回測 40 日均線支撐。 操作上，建議在 6550-6800 元/噸區間內交易。棕櫚油根據相關機構數據，1 月上旬馬棕減產幅度大幅收窄，低于預期，以及印度全面停止從馬來西亞包括毛棕油在內的所有棕櫚油采購，使得馬盤期價承壓，不過馬棕 2019 年底庫存降至 27 個月低位，且未來供應偏緊前景猶存，棕櫚油價格回調空間有限。技術上，P2005 合約減倉下跌，因消息抑制盤面走勢，短期震蕩偏弱運行，建議暫時觀望。雞蛋周三雞蛋現貨價格報 3640 元/500 千克，+14 元/500 千克。

2019 年 11 月全國在產蛋雞存欄為 11.55 億只，環比減少 2.54%，同比增加 8.42%；11 月育雛雞補欄 9485 萬只，環比增加 3.74%；當期新增開產 7540 萬只，環比減少 17.69%，占在產總量的 6.53%；后備雞存欄 2.78 億只，環比增加 3.29%，同比大幅增加 38.61%。全國蛋雞總存欄為 14.32 億只，環比減少 1.46%，同比增加 13.2%。周三雞蛋倉單報 5 張，增減量+5 張。雞蛋 2005 合約前二十名多單量 139699，+2372，空單量 163037，+3750，凈空單量 23338，+1378，多空雙方均有增倉而空頭增幅更大，主流資金持倉維持凈空且單量止跌回升，顯示當前價格區間市場主流資金看空情緒延續。當前雞蛋期貨空 05 合約多 09 合約的邏輯能持續的原因，根本在于當前的鮮蛋及淘汰雞價格仍然處于可盈利的空間，盡管市場對明年 1-4 月份的期價保持悲觀預期，但 05 合約能否止跌主要取決于跌價幅度對于養殖企業淘雞與補欄節奏的影響，與此同時，考慮到明年春節過后仍存在動物蛋白供應缺口，判斷鮮蛋及淘汰雞價格低位存在一定支撐，預計短期雞蛋 05 合約期價再度考驗 3400 元/500 千克支撐位，下破依然轉為偏空操作。

菜油截至 1 月 10 日，沿海地區菜籽油庫存報 6.62 萬噸，環比上周減少 0.31 萬噸，華東地區庫存報 23.1 萬噸，環比減少 1.83 萬噸，沿海地區未執行合同報 10.9 萬噸，環比增加 2.27 萬噸。菜籽油廠開機率再走弱報 2.79%，入榨量報 1.4 萬噸，周跌幅 55%，預計 1 月開機率仍將維持偏低水平，由于原料偏緊冬季油脂消費轉好菜油期現價格走高，當前加拿大進口菜油鄭盤套保利潤維持歷史高位水平，盤面給出直接進口菜油的利潤空間，近期去庫存延續且未執行合同回升，顯示當前高價市場預期未來需求環比或有好轉。國際原油期價回調，預計對具有生物柴油概念的菜油期現價格支撐轉弱；整體來看，豆菜油及菜棕油價差處于歷史偏高水平，利好豆棕油替代性消費；周五棕櫚油跌而豆菜油漲，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油開啟去庫存進程，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，預計短期菜油走勢高位承壓，考慮到原料供應偏緊且冬季油脂消費好轉，近期菜油去庫存進程有所加快，期價下方存在一定支撐，而供應增量主要看向進口，當前盤面給出直接進口利潤且利好替代消費，同時油脂間價差偏大利好替代消費，預計菜油走勢高位承壓，菜油倉單再次減少帶來一定挺價因素，預計菜油 05 合約 7700 元/噸轉為短線支撐位，短期承壓震蕩偏弱。

菜粕截至 1 月 10 日，福建兩廣地區菜粕庫存報 1.65 萬噸，周環比降幅 30%，未執行合同報 7.4 萬噸，周環比漲幅 7.2%，菜籽油廠開機率仍處于歷史極低水平，菜粕庫存繼續走弱且未執行合同止跌回升，整體飼料需求同比去年仍然顯著偏弱，合同數據顯示未來需求環比好轉。雖然飼料需求環比去年明顯偏弱，但原料供應受限，且水產養殖轉入淡季菜粕需求尚可，預計未來菜粕進口量仍存在增量空間；預計菜粕 05 合約 2260 元/噸轉為短期支撐位。白糖國際糖市普遍預期 2019/20 年度市場供應短缺預期強化，加之全球食糖庫存繼續下調，對美糖存支撐作用。國內而言，新糖現貨價格穩中小跌，市場交投氣氛相對一般。新糖工業庫存仍處于增長趨勢，不過考慮到國內總庫存對糖價壓力不大，加之廣西糖限購等利好政策的支撐。年關將近，春節備貨接近尾聲，加之糖價持續走高后，糖價上方存壓，后市或高位運行為主。操作上，建議鄭糖 2005 合約短線日內交易為主。棉花國內市場：年關將近，棉紡織企業陸續進入停產模式，紡織廠開機率下滑明顯，受原料端成本價格不斷上抬，產成品去庫奏效。現貨點價交易依舊不旺，新疆棉出疆運輸壓力加大，加之儲備棉輪入持續無成交，對棉價支撐有限。短期貿易消息面利好出盡，期價或繼續調整。操作上建議鄭棉主力短期暫且觀望為宜。蘋果截止 2020 年 1 月 8 日，山東蘋果冷庫庫容比為 74.8%，山東地區本周期（20200102- 20200108）消耗量為 2.4%，冷庫走貨速度相對緩慢。今年產地蘋果春節備貨時間提前結束，當前已經很多冷庫停止交易。

近期華南蘋果市場銷售有所轉好，刺激陜西地區向市場發貨，不過距離春節時間已經不長，預計短期內價格持穩為主。秋冬季水果供應偏大，每年 12 月份開始，柑橘就會成為蘋果的主要競爭對象，市場柑橘類的貨源供應量充足，對蘋果需求替代作用加強。總體上，節前備貨已基本結束，客商收購相對謹慎，且果農讓價心理加強，預計后市行情偏弱運行為主。操作上，建議蘋果 2005 合約偏空思路對待。紅棗各產區紅棗銷量有所減少，客商按需采購為主，考慮到市場貨源較多，同質化競爭激烈，短線很難支撐價格走高。加之，現有優質貨源市場認可度高，產區剩余貨源不多，關注度下降，整體價位不高，同比偏低。不過目前大范圍區域降溫雨雪天氣持續，逐漸利好養生滋補需求，對紅棗形成有力支撐。操作上，CJ2005 合約建議短多持有。玉米供應方面，近期北方玉米收購主體收購積極較高，玉米收購進度與上年同期收購量差距繼續縮窄，不過整體上玉米售糧進度同比仍偏慢，加之臨近春節，終端備貨逐漸進入尾聲，基層售糧進度或將放緩，玉米上方壓力仍存。需求方面，近日生豬養殖利潤良好，南方飼企詢價增多，補庫積極性提高，對價格有一定支撐，但受生豬生長周期限制，恢復仍待時日，玉米飼用消費提振作用有限；深加工企業加工利潤收窄，致使深加工消費空間縮窄。整體而言，市場供應壓力較大，玉米仍難脫離偏弱格局。操作上，C2005 合約期價 1915 元/噸轉為短期支撐位，下破則偏空操作，上方或維持區間震蕩。淀粉淀粉方面，受原料玉米的影響較大，期價跟隨玉米期價波動。

此外，目前大部分淀粉企業均正常開工，行業開機率在 70%以上，處于較高水平。不過隨著春節的臨近，節前備貨陸續結束，短期淀粉加工利潤明顯增加，預計后期淀粉企業開機率有回落的可能，同時周二淀粉倉單大幅增加至歷史中等水平，期價或承壓震蕩走弱。操作上，CS2005 合約短期 2285 元 /噸轉為短期壓力位，建議偏空操作。粳米供應方面，臨近年關，東北農戶迫于還貸壓力，集中售糧還貸，導致近期東北粳稻收購增量明顯，粳稻收購進度與上年同期收購量差距繼續縮窄，加之 1 月 10 日，國家在吉林省啟動中晚稻特惠收購價執行預案，提振市場。不過整體來看，粳稻收購進度與上年同期收購量差距仍較大，原糧供應壓力仍存。需求方面，臨近年關，下游需求恢復不明顯，大米走貨偏慢。整體而言，供應壓力較大，節前上漲動力不足，預計粳米期價偏弱震蕩。技術上，rr2005 合約震蕩走弱，關注前低 3277 元/噸支撐。操作上，rr2005 合約建議空單繼續持有，目標 3290 元/噸，止損 3380 元/噸。股指 A 股主要指數開盤后快速下探，滬指失守 3100 點關口，午后隨著科技板塊的回暖，帶動指數穩步回升，但在金融、周期板塊的壓制下，滬指未見起色。現階段在無明顯利空因素的影響下，獲利盤打壓，以及多頭較為謹慎的態度，成為市場陷入偏弱震蕩走勢的原因。中美經貿第一階段協議落地，對開盤階段市場情緒將帶來一定的提振，但預期內的消息，影響相對有限。

周四募集超 300 億元的京滬高鐵正式上市，同時節前年報預告、巨量解禁市值，以及首批科創板限售股流通到來，市場情緒仍將面臨抑制。從各大指數當前的技術形態來看，小時周期背離仍未修復，同時日線級別 MACD 紅柱收窄，KDJ 死叉，市場節前預計整體將維持窄幅震蕩。建議中長期以偏多操作為主，短線及春節假期做好風險應對。國債期貨中美第一階段協議正式簽署，提振市場信心，將利好風險資產，利空國債期貨。昨日央行開展了 1000 億元逆回購操作與 3000 億元 MLF 操作，MLF 利率并未下調，符合市場預期，央行維穩資金面的態度較為明確，鑒于春節前現金缺口較大，且專項債提前至 1 月發行，再疊加繳稅因素，流動性壓力仍然較大，央行仍有通過逆回購與 MLF 向市場投放資金的需要。從經濟基本面看，近期數據已經釋放出積極信號，如果 12 月經濟數據繼續向好，經濟前景轉好，降準降息預期將下降，國債期貨很可能會掉頭向下。而且囿于明年 8 月前存量貸款基準要向 LPR 基準轉換，8 月前降息可能性低，調降空間也很有限。國債期貨當前缺乏長期繼續上行的堅實支撐，尤其是在股市熱情較高的情況下。從技術面上看，十年期國債期貨昨日成交量略有上升，但持倉量并未明顯增加，市場仍在等待 12 月金融數據以及央行的新動作。綜合來看，盡管基本面支撐不足，但受多頭市場氛圍濃厚影響，春節前 T2003 仍有望繼續上行，需謹防下行風險，多單謹慎持有，上行壓力位關注 98.77 一線。美元/在岸人民幣美元/在岸人民幣即期匯率昨日下跌 0.09%，收盤報 6.8898。

當日人民幣兌美元中間價上調 109 個基點，報 6.8845。中美第一階段協議正式簽署，中美關系緩和將有利于人民幣升值。但人民幣將不會重演日元當年的悲劇，升值之路不會平坦。且因人民幣匯率觸及前期技術位，大量買盤平倉離場，人民幣匯率有望暫時企穩。從今日清晨離岸人民幣與在岸人民幣的價差看，市場對人民幣走勢預期不明朗。今日仍需重點關注人民幣中間價報價獲悉央行意圖。鑒于技術位壓力較強，在岸人民幣匯率有望小幅回落，目標位關注 6.92。美元指數美元指數周三跌 0.16%報 97.2236，盤中一度刷新近一周低點至 97.15。中美簽署第一階段貿易協議，這對美元來說或許是溫和的負面因素，因美元在這場曠日持久的貿易摩擦造成的不確定性因素下表現相對良好，所以貿易轉暖對美元在一定程度上是負面的。非美貨幣方面，雖然英國及歐元區經濟數據均不及預期，但受中美貿易的樂觀消息所提振，英鎊兌美元漲 0.15%報 1.3039，歐元兌美元漲 0.2%報 1.1151。操作上，美元指數短線持震蕩偏空觀點，關注 97.10 一線。今日關注美國 12 月零售銷售月率及制造業數據。

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