編輯:小馮
隨著場(chǎng)內(nèi)期權(quán)數(shù)量的增加,投資者現(xiàn)在對(duì)它可能并不陌生,期權(quán)為很多的投資者提供了更為復(fù)雜的投資工具,抓住了股票指數(shù)期權(quán)發(fā)展的歷史機(jī)遇,正確認(rèn)識(shí)了期權(quán),做出了更加合理的投資決策,避免了投資失誤,為投資者實(shí)現(xiàn)了最大的利潤(rùn)。很多的投資者都會(huì)在剛剛接觸期權(quán)的時(shí)候糾結(jié)于一個(gè)問(wèn)題那就是期權(quán)交易中究竟是做買方好還是做賣方好?
期權(quán)作為一種選擇是買方和賣方之間訂立的合同。期權(quán)的買方有權(quán)在特定時(shí)間以特定價(jià)格購(gòu)買或出售特定資產(chǎn)。以股票指數(shù)期權(quán)為例,看漲期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)以指定的價(jià)格購(gòu)買標(biāo)的股票指數(shù),而看跌期權(quán)是指期權(quán)的買方有權(quán)在特定的時(shí)間以指定的價(jià)格出售標(biāo)的股票指數(shù)。
當(dāng)買方取得權(quán)利時(shí),他必須向賣方支付一定的費(fèi)用,這被稱為權(quán)利費(fèi),在收到正確的費(fèi)用后,選擇權(quán)出賣人承擔(dān)履行合同條款的義務(wù),當(dāng)買方選擇實(shí)施該權(quán)利時(shí),所以說(shuō)期權(quán)的交易其實(shí)講究的是概率。
大多數(shù)剛接觸期權(quán)的投資者往往更加愿意做期權(quán)買家,因?yàn)閺氖找婧偷狡趽p失來(lái)看,期權(quán)買家的最大損失是正確的投資,但回報(bào)是無(wú)限的;由于期權(quán)交易的零和特性,期權(quán)賣方的回報(bào)有限,損失卻是無(wú)限的,但是事實(shí)真的是這樣的嗎?
那么,期權(quán)市場(chǎng)上當(dāng)買方好還是買方好似乎顯而易見(jiàn),還會(huì)有人想當(dāng)賣家嗎?毫無(wú)疑問(wèn),答案是肯定的。以保險(xiǎn)為例,保險(xiǎn)購(gòu)買者需要支付保險(xiǎn)費(fèi)。風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí),保險(xiǎn)買受人有權(quán)獲得賠償。當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)事件沒(méi)有發(fā)生時(shí),保險(xiǎn)買受人損失全部保險(xiǎn)費(fèi)。相反,保險(xiǎn)賣方在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)履行賠償義務(wù),在風(fēng)險(xiǎn)事件未發(fā)生時(shí)取得保險(xiǎn)費(fèi)收入。
由此可見(jiàn),期權(quán)和保險(xiǎn)的買賣雙方在盈虧方面具有相同的魔力。如果投資者真的認(rèn)為買方的風(fēng)險(xiǎn)是有限的,利潤(rùn)是無(wú)限的,賣方的風(fēng)險(xiǎn)是無(wú)限的,利潤(rùn)是有限的,那么為什么那么多保險(xiǎn)公司愿意在市場(chǎng)上充當(dāng)賣方呢?
一些期權(quán)投資者忘記考慮這樣一個(gè)事實(shí),就像保險(xiǎn)一樣,期權(quán)交易買賣實(shí)際上講究的是一種概率。雖然期限損益表可以直觀地告訴投資者在目標(biāo)指數(shù)處于不同價(jià)格水平時(shí)的投資損益,但投資者也需要考慮目標(biāo)指數(shù)在未來(lái)處于這些水平的概率,從而判斷盈利的概率,從而確定購(gòu)買這一權(quán)利是否具有成本效益。
總而言之,期權(quán)交易買賣實(shí)際上講究的是概率。期權(quán),作為非線性衍生產(chǎn)品,雖然買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)不平等,但買賣雙方相對(duì)公平,買方不具備自然優(yōu)勢(shì),所以期權(quán)交易沒(méi)有買方好還是賣方好的說(shuō)法,當(dāng)投資者作出投資決策時(shí),他們不僅需要考慮目標(biāo)的未來(lái)價(jià)格,但也需要判斷當(dāng)前隱含的波動(dòng)水平,選擇最合理的投資策略,以最大限度地提高投資回報(bào)率。
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