鋼材期貨供需整體寬松，考慮回調買入對待

鋼價高位震蕩 重點關注：鋼材：供需整體寬松，鋼價高位震蕩邏輯：現貨價格漲跌互現，杭州螺紋3780元/噸，建材成交大幅回落。大漢供應鏈數據顯示，在當前利潤仍支撐生產的情況下，中西南地區建材產量基本保持平穩，隨著需求連續走弱、鋼廠向下游壓貨，中西南地區建材社會庫存保持較快累積，壓制現貨頂部空間。臨近春節，貿易商即將返鄉，隨著成交走弱，現貨價格以區間震蕩為主。螺紋05合約受春季需求預期支撐，在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下，維持高位震蕩運行，年前基差或進一步收窄，等待年后現貨需求回歸的進一步驅動，考慮回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升（下行風險）；需求持續超預期（上行風險）操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合 

鋼材鋼材：供需整體寬松，鋼價高位震蕩邏輯：現貨價格漲跌互現，杭州螺紋3780元/噸，建材成交大幅回落。大漢供應鏈數據顯示，在當前利潤仍支撐生產的情況下，中西南地區建材產量基本保持平穩，隨著需求連續走弱、鋼廠向下游壓貨，中西南地區建材社會庫存保持較快累積，壓制現貨頂部空間。臨近春節，貿易商即將返鄉，隨著成交走弱，現貨價格以區間震蕩為主。螺紋05合約受春季需求預期支撐，在現貨企穩、宏觀預期向好、電爐成本支撐堅挺情況下，維持高位震蕩運行，年前基差或進一步收窄，等待年后現貨需求回歸的進一步驅動，考慮回調買入對待。風險因素：廢鋼價格大幅下跌、產量繼續攀升（下行風險）；需求持續超預期（上行風險）操作建議：05合約區間操作與回調買入相結合高位震蕩鐵礦石鐵礦：補庫推高鐵礦價格，高低品價差繼續擴大邏輯：今日鐵礦成交放量，貿易商心態堅挺，鋼廠詢盤尚可，高中低品價差持續擴大，目前長流程鐵水產量同比仍有增量，鐵礦需求仍然強勁，疏港保持高位。鋼廠鐵礦庫存持續增加，支撐鐵礦現貨價格。中品澳礦近期庫存仍然偏高，而卡粉庫存不及去年同期，卡粉價格預計仍將保持堅挺。整體看鋼廠補庫已進入最后階段，鐵礦有望繼續上周，在本周創出節前高點。操作建議：區間操作風險因素：淡水河谷發貨不及預期，鐵水產量保持高位（上漲風險），螺紋庫存快速累積，鋼廠補庫不及預期（下行風險)震蕩焦炭焦炭：現貨提漲范圍擴大，供需維持緊平衡邏輯：昨日焦炭市場穩中偏強運行，山西、河北等地焦化廠第四輪提漲范圍擴大，北方遭遇大范圍雨雪天氣，焦炭運輸受阻，下游鋼廠暫未回應提漲，港口貿易上漲10元至1870元/噸。年底山東濟南、濱州焦化廠執行關停，去產能預期已兌現。供需來看，近期焦炭產量、鋼廠鐵水產量均相對穩定，焦化廠庫存保持低位，部分鋼廠仍有補庫，雨雪天氣或影響短期庫存。整體來看，焦炭供需仍維持緊平衡狀態，但焦化利潤已明顯修復，雨雪天氣后發運將陸續恢復正常，焦炭仍將維持震蕩走勢。操作建議：區間操作風險因素：焦煤上漲、去產能超預期（上行風險）；鋼價下跌、焦煤成本坍塌（下行風險）震蕩焦煤焦煤:焦化廠冬儲補庫，年底焦煤價格探漲邏輯：近日焦煤現貨價格穩中偏強運行，臨近年底，由于煤礦事故頻發，各地煤礦安全檢查也較多，同時臨近春節，煤礦、洗煤廠放假，國內供給仍面臨減少。進入1月份，海運煤進口或逐漸放松，由于進口價差較大，市場貿易進口意愿較強，潛在進口量較大，而蒙煤進口由于春節因素，通關量有所下降。需求來看，焦炭產量較為穩定，年底焦化廠冬儲補庫，主產地焦煤庫存減產，部分焦化廠轉向港口拉運，進而帶動進口煤需求，優質主焦煤價格探漲。鋼材期貨供需整體寬松，考慮回調買入對待 總體來看，雖有進口沖擊，但年底國內焦煤供給減少，焦煤期價年底較為堅挺，或有小幅探漲。操作建議：區間操作風險因素：煤礦停產范圍擴大、進口收緊（上行風險）；終端需求走弱、進口放松（下行風險）震蕩動力煤動力煤：市場供需兩弱，價格弱勢運行邏輯：北方地區連降大雪，主產區因暴雪天氣影響外運，加之年終安全大檢查，部分煤礦提前放假，鐵路外運量繼續減少，港口內產調入貨源受到影響，但沿海進口通關的增量抵消了部分影響，供給端基本穩定，環渤海港口處于弱穩環境；而下游需求隨著春節的臨近將逐步下滑，在庫存高位基數下，市場采購驅動大幅下滑，結構性短缺情況有所緩和。短期來看，市場供需兩端皆有所弱化，在港口低庫存與終端高庫存的影響下，市場處于弱勢震蕩的格局。操作建議：區間操作風險因素：庫存高位維持，進口通關增量（下行風險）；煤礦減產超預期（上行風險）震蕩


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