鋼材期貨供需整體寬松，考慮回調(diào)買入對(duì)待

鋼價(jià)高位震蕩 重點(diǎn)關(guān)注：鋼材：供需整體寬松，鋼價(jià)高位震蕩邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，杭州螺紋3780元/噸，建材成交大幅回落。大漢供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前利潤(rùn)仍支撐生產(chǎn)的情況下，中西南地區(qū)建材產(chǎn)量基本保持平穩(wěn)，隨著需求連續(xù)走弱、鋼廠向下游壓貨，中西南地區(qū)建材社會(huì)庫存保持較快累積，壓制現(xiàn)貨頂部空間。臨近春節(jié)，貿(mào)易商即將返鄉(xiāng)，隨著成交走弱，現(xiàn)貨價(jià)格以區(qū)間震蕩為主。螺紋05合約受春季需求預(yù)期支撐，在現(xiàn)貨企穩(wěn)、宏觀預(yù)期向好、電爐成本支撐堅(jiān)挺情況下，維持高位震蕩運(yùn)行，年前基差或進(jìn)一步收窄，等待年后現(xiàn)貨需求回歸的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)，考慮回調(diào)買入對(duì)待。風(fēng)險(xiǎn)因素：廢鋼價(jià)格大幅下跌、產(chǎn)量繼續(xù)攀升（下行風(fēng)險(xiǎn)）；需求持續(xù)超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）操作建議：05合約區(qū)間操作與回調(diào)買入相結(jié)合 

鋼材鋼材：供需整體寬松，鋼價(jià)高位震蕩邏輯：現(xiàn)貨價(jià)格漲跌互現(xiàn)，杭州螺紋3780元/噸，建材成交大幅回落。大漢供應(yīng)鏈數(shù)據(jù)顯示，在當(dāng)前利潤(rùn)仍支撐生產(chǎn)的情況下，中西南地區(qū)建材產(chǎn)量基本保持平穩(wěn)，隨著需求連續(xù)走弱、鋼廠向下游壓貨，中西南地區(qū)建材社會(huì)庫存保持較快累積，壓制現(xiàn)貨頂部空間。臨近春節(jié)，貿(mào)易商即將返鄉(xiāng)，隨著成交走弱，現(xiàn)貨價(jià)格以區(qū)間震蕩為主。螺紋05合約受春季需求預(yù)期支撐，在現(xiàn)貨企穩(wěn)、宏觀預(yù)期向好、電爐成本支撐堅(jiān)挺情況下，維持高位震蕩運(yùn)行，年前基差或進(jìn)一步收窄，等待年后現(xiàn)貨需求回歸的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)，考慮回調(diào)買入對(duì)待。風(fēng)險(xiǎn)因素：廢鋼價(jià)格大幅下跌、產(chǎn)量繼續(xù)攀升（下行風(fēng)險(xiǎn)）；需求持續(xù)超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）操作建議：05合約區(qū)間操作與回調(diào)買入相結(jié)合高位震蕩鐵礦石鐵礦：補(bǔ)庫推高鐵礦價(jià)格，高低品價(jià)差繼續(xù)擴(kuò)大邏輯：今日鐵礦成交放量，貿(mào)易商心態(tài)堅(jiān)挺，鋼廠詢盤尚可，高中低品價(jià)差持續(xù)擴(kuò)大，目前長(zhǎng)流程鐵水產(chǎn)量同比仍有增量，鐵礦需求仍然強(qiáng)勁，疏港保持高位。鋼廠鐵礦庫存持續(xù)增加，支撐鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格。中品澳礦近期庫存仍然偏高，而卡粉庫存不及去年同期，卡粉價(jià)格預(yù)計(jì)仍將保持堅(jiān)挺。整體看鋼廠補(bǔ)庫已進(jìn)入最后階段，鐵礦有望繼續(xù)上周，在本周創(chuàng)出節(jié)前高點(diǎn)。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：淡水河谷發(fā)貨不及預(yù)期，鐵水產(chǎn)量保持高位（上漲風(fēng)險(xiǎn)），螺紋庫存快速累積，鋼廠補(bǔ)庫不及預(yù)期（下行風(fēng)險(xiǎn))震蕩焦炭焦炭：現(xiàn)貨提漲范圍擴(kuò)大，供需維持緊平衡邏輯：昨日焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，山西、河北等地焦化廠第四輪提漲范圍擴(kuò)大，北方遭遇大范圍雨雪天氣，焦炭運(yùn)輸受阻，下游鋼廠暫未回應(yīng)提漲，港口貿(mào)易上漲10元至1870元/噸。年底山東濟(jì)南、濱州焦化廠執(zhí)行關(guān)停，去產(chǎn)能預(yù)期已兌現(xiàn)。供需來看，近期焦炭產(chǎn)量、鋼廠鐵水產(chǎn)量均相對(duì)穩(wěn)定，焦化廠庫存保持低位，部分鋼廠仍有補(bǔ)庫，雨雪天氣或影響短期庫存。整體來看，焦炭供需仍維持緊平衡狀態(tài)，但焦化利潤(rùn)已明顯修復(fù)，雨雪天氣后發(fā)運(yùn)將陸續(xù)恢復(fù)正常，焦炭仍將維持震蕩走勢(shì)。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：焦煤上漲、去產(chǎn)能超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）；鋼價(jià)下跌、焦煤成本坍塌（下行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩焦煤焦煤:焦化廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，年底焦煤價(jià)格探漲邏輯：近日焦煤現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，臨近年底，由于煤礦事故頻發(fā)，各地煤礦安全檢查也較多，同時(shí)臨近春節(jié)，煤礦、洗煤廠放假，國(guó)內(nèi)供給仍面臨減少。進(jìn)入1月份，海運(yùn)煤進(jìn)口或逐漸放松，由于進(jìn)口價(jià)差較大，市場(chǎng)貿(mào)易進(jìn)口意愿較強(qiáng)，潛在進(jìn)口量較大，而蒙煤進(jìn)口由于春節(jié)因素，通關(guān)量有所下降。需求來看，焦炭產(chǎn)量較為穩(wěn)定，年底焦化廠冬儲(chǔ)補(bǔ)庫，主產(chǎn)地焦煤庫存減產(chǎn)，部分焦化廠轉(zhuǎn)向港口拉運(yùn)，進(jìn)而帶動(dòng)進(jìn)口煤需求，優(yōu)質(zhì)主焦煤價(jià)格探漲。鋼材期貨供需整體寬松，考慮回調(diào)買入對(duì)待 總體來看，雖有進(jìn)口沖擊，但年底國(guó)內(nèi)焦煤供給減少，焦煤期價(jià)年底較為堅(jiān)挺，或有小幅探漲。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦停產(chǎn)范圍擴(kuò)大、進(jìn)口收緊（上行風(fēng)險(xiǎn)）；終端需求走弱、進(jìn)口放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩動(dòng)力煤動(dòng)力煤：市場(chǎng)供需兩弱，價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行邏輯：北方地區(qū)連降大雪，主產(chǎn)區(qū)因暴雪天氣影響外運(yùn)，加之年終安全大檢查，部分煤礦提前放假，鐵路外運(yùn)量繼續(xù)減少，港口內(nèi)產(chǎn)調(diào)入貨源受到影響，但沿海進(jìn)口通關(guān)的增量抵消了部分影響，供給端基本穩(wěn)定，環(huán)渤海港口處于弱穩(wěn)環(huán)境；而下游需求隨著春節(jié)的臨近將逐步下滑，在庫存高位基數(shù)下，市場(chǎng)采購(gòu)驅(qū)動(dòng)大幅下滑，結(jié)構(gòu)性短缺情況有所緩和。短期來看，市場(chǎng)供需兩端皆有所弱化，在港口低庫存與終端高庫存的影響下，市場(chǎng)處于弱勢(shì)震蕩的格局。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：庫存高位維持，進(jìn)口通關(guān)增量（下行風(fēng)險(xiǎn)）；煤礦減產(chǎn)超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩


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