鄭糖鄭棉基本面和交易規則對期貨行情分析都很重要
關注糖、棉基本面差異化影響重要信息及點評無。重點關注:棉花邏輯：供應端，USDA連續下調美棉產量，同比增幅收窄；印度棉花增產預期存在分歧；新疆棉花加工進度不斷推進，產量逐步明朗，統計局公布數據減產約3.5%。需求端，中美經貿關系預期向好，下游后續訂單有待觀察；鄭棉倉單+預報數量整體增勢減緩，下游紗線價格企穩。綜合分析，新年度全球棉花產量未來新增變數不大，消費端繼續惡化的概率降低，棉市階段性底部基本確認。短期內，中美第一階段協議預期良好，預計鄭棉震蕩上行，關注下游成本傳導。操作建議：多單持有風險因素：棉花調控政策，中美經貿前景，匯率風險
油脂油料觀點：現貨成交增減各異，油脂油料盤面仍較為堅挺信息分析：（1）棕油成交環比放量。7日沿海地區進口商及油廠成交4000噸，作為對比，6日成交2800噸。據Cofeed統計，2020年1月1日-1月7日，棕櫚油總成交量24000噸，較上月同期6700噸增258.2%，較去年同期2500噸增860%。（2）豆油成交環比下降。7日國內主要工廠散裝豆油成交36000噸（其中現貨成交17000噸，遠月基差成交19000噸），相比之下，6日成交43000噸（其中現貨成交15000噸，遠月基差成交28000噸）。（3）豆粕成交環比走低。7豆粕成交仍不多，總成交11.68萬噸，其中現貨成交11.58萬噸，遠期基差成交0.1萬噸。相比之下，昨日豆粕總成交14.277萬噸（現貨成交13.977萬噸，遠期基差成交0.3萬噸）。邏輯：【蛋白粕】供應端，關注10號USDA報告。南美天氣適宜大豆生長，豐產概率大。中美關系向好，中國加大美豆采購力度。需求端，隨著年豬出欄，春節前后蛋白粕需求下降，蛋白粕庫存走高。中長期，高利潤刺激下生豬存欄仍有望見底回升，刺激蛋白粕需求增長，但今冬疫情控制是關鍵。總體上，短期警惕春節前急跌風險，中長期跟隨生豬修復周期上漲。【油脂】國際市場，關注10日MPOB報告。12月馬棕產量環比降幅預計超20%、出口環比降幅或超10%。馬棕油減產周期和生柴添加比例提高仍在持續兌現，供需預期偏緊，價格上漲的邏輯未變。國內市場，油脂整體庫存同比下降，豆、菜油庫存走低。春節備貨逐漸結束，油脂短期存在調整壓力，不過中長期看，油脂間價差可能導致油品輪動上漲，印尼出口關稅使得棕油重回龍頭地位。馬棕進入減產周期，預計油脂價格震蕩偏強。操作建議：【蛋白粕】短期關注節前出欄急跌機會，中長期逢低布局多單。【油脂】前期多單續持；中期關注節后馬棕減產幅度，長期看印尼、馬來生柴政策執行力度。風險因素：美豆繼續下調單產，南美大幅減產；下游養殖恢復不及預期。豆粕：震蕩菜粕：震蕩豆油：震蕩偏強菜油：震蕩偏強棕櫚油：震蕩偏強白糖重要新聞：無。觀點：鄭糖短期受外盤影響上漲，后期上行壓力增加信息分析：（1）昨日，鄭糖大幅上漲。成交量有所增加，持倉量增加4.9萬手，主力合約全天上漲2.71%。（2）廣東截至12月底累計產糖17.6萬噸，同比增加4.5萬噸。糖網報道，19/20榨季截至12月底，廣東累計產糖17.61萬噸，同比增加4.5萬噸；累計銷售17.4萬噸，同比增加10萬噸，產銷率98%，同比增長43%，工業庫存0.24萬噸，同比減少5.53萬噸。（3）新疆截至12月底累計產糖53萬噸，產銷率31%。19/20榨季截至12月底新疆累計產糖53萬噸，同比增加9.6萬噸。累計銷售食糖16.8萬噸，同比減少1.1萬噸，產銷率31%，同比下降10個百分點，工業庫存36.16萬噸，同比增加10.8萬噸。邏輯：鄭糖近期大幅上漲，主要或因外盤帶動導致，且前期期貨低于現貨，近期基差基本修復。截至目前，廣西已經全部開榨，其他甘蔗產區逐步進入開榨旺季，后期新糖大量上市，現貨壓力較大；11月進口量同比基本持平，全年進口量大幅增加。后期，我們認為，關稅是否下調仍是不確定事震蕩件，后期或對盤面仍有壓制。 鄭糖鄭棉基本面和交易規則對期貨行情分析都很重要 外盤方面，原糖或已見底，中期仍處于低位震蕩偏強態勢，目前配額外進口利潤較前段時間有所下滑；巴西方面，制糖比及糖產量仍處于歷史低位，且逐漸進入收榨，對原糖形成支撐；印度方面，壓榨進度同比偏慢，但本榨季庫存量預計依舊較大。操作建議：觀望。風險因素：產量不及預期、極端氣候、貿易政策變化棉花觀點：鄭棉偏強運行關注下游成本傳導信息分析：（1）棉花現貨價格走暖。1月7日，中國棉花價格指數13743（+45）元/噸；棉紗價格指數20715（+5）元/噸。（2）鄭棉倉單+預報增幅加大。1月7日，鄭棉注冊倉單28552（+329），有效預報7193（+14）。（3）印度國內棉價震蕩運行。愛紗網信息顯示，印度國內S-6報價39800（+200）盧比/candy，折70.65美分/磅。邏輯：供應端，USDA連續下調美棉產量，同比增幅收窄；印度棉花增產預期存在分歧；新疆棉花加工進度不斷推進，產量逐步明朗，統計局公布數據減產約3.5%。需求端，中美經貿關系預期向好，下游后續訂單有待觀察；鄭棉倉單+預報數量整體增勢減緩，下游紗線價格企穩。綜合分析，新年度全球棉花產量未來新增變數不大，消費端繼續惡化的概率降低，棉市階段性底部基本確認。短期內，中美第一階段協議預期良好，預計鄭棉震蕩上行，關注下游成本傳導。操作建議：多單持有風險因素：棉花調控政策，中美經貿前景，匯率風險震蕩偏強玉米及其淀粉觀點：市場情緒樂觀，期價繼續上行信息分析：（1）主力合約增倉上量，收陽線。大連商品交易所玉米期貨主力合約2005，開盤價1914元，收盤價1926元，漲13元，最高1927元，特惠1914元，昨結價1913元，結算價1922元，成交量316149手，持倉量759287手。（2）1月7日國內地區玉米價格大多穩，個別漲。山東地區深加工企業玉米收購價主流區間在1852-1980元/噸一線，較昨日持平，遼寧錦州港口19年新糧水分14.5%，容重690-710收購價格在1800-1815元/噸，平倉價格在1850-1865元/噸，較昨日持平，遼寧鲅魚圈港口19年新糧容重690-700收購價格在1795-1805元/噸，較昨日上漲5元/噸，廣東蛇口港口二等玉米維持在1940-1950元/噸，較昨日持平。邏輯：供給：年度產量市場仍有分歧，但我們認為同比變化不大，黑龍江糧質同比下降；當前上市進度偏慢，節前售糧窗口短；需求：長期看飼料需求預期增加（源于生豬產能恢復及禽類存欄繼續增加）；節前看，恢復需時間傳導，節前生豬集中出欄，需求仍有下跌空間。長期看，深加工行業紅利期已過，剛需猶存，但產能增幅下降，總體對市場的影響力下降；節奏看，階段性備庫及開機率變化影響市場。進口方面，配額已發，中美貿易政策暫時平穩，對盤面影響不大。綜上，長期看，我們維持需求恢復驅動行情向上觀點不變，階段看，階段上市進度變慢加下游企業備庫驅動行情反彈，但考慮上市壓力仍未釋放，盤面或仍有所反映，但遠期的樂觀或致期價反映幅度低于預期。操作建議：多單持有風險因素：中美貿易政策，豬瘟疫


中國期貨開戶網三大核心優勢：

1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優勢，業內首家超低傭金期貨開戶，交易手續費特惠！量大可享優惠。
3，品牌優勢，國資期貨公司著名品牌，交易所優秀會員，營業部遍布各大城市。

開戶咨詢熱線: 021-20963620  網絡咨詢：QQ95215041 或 微信公眾號qihuokaihu88