一、完善資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系,改善投資者結(jié)構(gòu)
股指期權(quán)作為新的金融衍生工具,其上市為市場(chǎng)分析增加了時(shí)間、波動(dòng)率的維度,加上其特殊的非線性收益曲線,使得未來(lái)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)能有更加豐富靈活的策略組合。對(duì)機(jī)構(gòu)投資者來(lái)講,未來(lái)不只有單邊的多頭市場(chǎng),還能衍生出多樣的組合、多樣的盈利模式。
股指期權(quán)的推出有利于投資者利用期權(quán)鎖定下跌風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),還能保留享受未來(lái)市場(chǎng)上漲帶來(lái)的獲利機(jī)會(huì)。各類專業(yè)投資者可以進(jìn)一步增強(qiáng)收益、降低風(fēng)險(xiǎn),減少市場(chǎng)周期對(duì)業(yè)績(jī)的擾動(dòng)。
二、豐富市場(chǎng)策略組合,為期貨行業(yè)發(fā)展注入活力
滬深300指數(shù)覆蓋了滬深兩市高市值、高流動(dòng)性的股票,相比上證50指數(shù)規(guī)模更大、價(jià)格波動(dòng)幅度更高、市場(chǎng)容量更大。隨著期權(quán)產(chǎn)品擴(kuò)容,滬深300指數(shù)將形成一套完整的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理產(chǎn)品體系,促進(jìn)市場(chǎng)生成豐富的對(duì)沖組合和交易策略,給不同類型投資者帶來(lái)更多的收益來(lái)源,為期貨市場(chǎng)注入活力。
滬深300股指期權(quán)的上市為投資者提供了更多套利策略的交易機(jī)會(huì),特別是與股指期貨組合形成的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)。在其上市之前,投資者只能通過(guò)股指期貨套期保值,滬深300股指期權(quán)上市后將會(huì)提供更多靈活組合的可能性,讓投資者更精準(zhǔn)下達(dá)指令,降低交易成本,擴(kuò)大收益。
三、與場(chǎng)外工具相輔相成,降低對(duì)沖成本
長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)金融市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)發(fā)展滯后,加大了標(biāo)的物波動(dòng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。在缺失場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品情況下,做市商通常以期貨復(fù)制期權(quán)進(jìn)行對(duì)沖,對(duì)沖成本較高。
滬深300股指期權(quán)上市后,在更加規(guī)范、嚴(yán)格的監(jiān)控下,通過(guò)連續(xù)集中競(jìng)價(jià)模式,縮小買賣差價(jià),使交易價(jià)格更透明和市場(chǎng)化。未來(lái)做市商在對(duì)沖時(shí)可以直接通過(guò)買賣場(chǎng)內(nèi)期權(quán)來(lái)管理波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn),大大降低對(duì)沖成本。
滬深300股指期權(quán)既保留了金融機(jī)構(gòu)對(duì)場(chǎng)外個(gè)性化風(fēng)險(xiǎn)管理的需求,同時(shí)也為場(chǎng)外市場(chǎng)提供了基本的對(duì)沖工具和價(jià)格參考,實(shí)現(xiàn)場(chǎng)內(nèi)期權(quán)與場(chǎng)外期權(quán)業(yè)務(wù)的互補(bǔ)協(xié)調(diào)發(fā)展。
四、進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化
目前,全球已有四十家交易所相繼推出了股指期權(quán)產(chǎn)品,股指期權(quán)在全球金融市場(chǎng)中占據(jù)著重要地位,吸引了更多投資者參與,增加了期貨市場(chǎng)流動(dòng)性和市場(chǎng)深度,提高相關(guān)交易產(chǎn)品的流動(dòng)性,引導(dǎo)期貨市場(chǎng)理性健康發(fā)展。
隨著我國(guó)金融市場(chǎng)國(guó)際化進(jìn)程加快,未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)更多的境外機(jī)構(gòu)投資者,股指期權(quán)上市將為今后更多產(chǎn)品的開發(fā)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具,對(duì)未來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大我國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模、擴(kuò)大在國(guó)際市場(chǎng)的影響力有著重要的積極意義。
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