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疫情對股指期貨影響難持續 未來走勢變數大
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股指短線反復概率上升，國債建議區間操作策略跟蹤邏輯綜述：股指方面，昨日盤面受武漢確診人數擾動弱勢震蕩。短線來看，在機構大肆布局后，目前盤面累計較多獲利盤，同時疊加復工情況不及預期，短線調整概率較大。不過中期方面，鑒于資金仍然流向權益市場，維持多單續持。期債方面，昨日債市震蕩偏強。不過對于后續走向，我們認為在當前疫情仍需嚴防死守的背景下，復工進度不宜樂觀。不過，政府可能繼續采取措施推進復工進度，這可能短期擾動市場情緒導致債市調整。，建議在持有多頭的同時，提高策略靈活度，考慮結合區間操作。風險因子：1）疫情發展；2）復工節奏；3）經濟數
疫情對股指期貨影響難持續 未來走勢變數大
期指觀點：疫情短期擾動，但難對盤面形成持續性影響（1）IF、IH、IC當月基差收于-6.92點、-3.68點、-20.84點，較上一交易日變化11.11點、9.31點、2.1點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于8.0點、6.2點、49.6點，較上一交易日變化2.6點、1.6點、-3.0點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化1687手、2188手、479手；（4）滬股通凈流入17.77億，深股通凈流入15.37億；邏輯：受武漢確診人數擾動，昨日盤面弱勢震蕩，傳媒、通訊等板塊領跌，漲停家數不及60家，市場氛圍有所退潮。在機構大肆布局之后，目前盤面累積了較多的獲利盤，疊加復工情況不及預期，短線反復調整的概率上升。但中期來看，伴隨流動性寬松，預計資金仍有流向權益市場的動力，未來即使有回調，空間也相對有限。故建議續持股指期貨多單，短線關注題材熱點持續性以及耗煤量、鋼材庫存等中觀數據，以此作為風格輪動的風向標。操作建議：中期多單持有風險因子：1）疫情擴散；2）美股調整短期整理中期具備配置價值股指期權觀點：做多“末日”期權波動率邏輯：昨日由于標的市場的回落，期權波動率小幅回升，滬市300ETF期權成交規模超過上證50ETF期權已成常態。從目前市場表現來看，期權近月隱含波動率仍呈現明顯的左偏結構，加上持續走高的成交量PCR，期權市場謹慎情緒漸濃。今日為本周最后一個交易日，下周滬深300股指期權進入末日輪，可在當前時間部分參與做多“末日”期權波動率策略，靜待下周市場走勢。操作建議：做多“末日”期權波動率期債觀點：期債價格處于區間低位，逢低做多為主（1）成交持倉1日變動：T、TF、TS當季加次季成交量分別變動524、-792、-736手，持倉量分別變動-730、-307、25手（移倉進行中）；（2）跨期價差1日變動：T、TF、TS當季-次季分別為0.025、-0.010、-0.015元；（3）跨品種價差1日變動：TS當季*2-TF當季價差（-0.074）、TS當季*3.5-T當季價差（0.038）、TS當季*2-TF當季價差（0.065）；（4）T、TF、TS當季基差收于0.0343、0.1721、0.0974，1日變動-0.4120、特惠.0006、-0.0874元。邏輯：昨日債市震蕩偏強，T2003合約上漲0.15%。資金面方面，央行沒有進行逆回購操作，當天亦無資金到期，但DR001下降7BP至1.42%，反震蕩映資金面仍趨于寬松。疫情方面，2月12號湖北將13332例臨床診斷病例納入確診病例統計口徑，當日新增確診病例14840例。同口徑比較，湖北及湖北以外地區新增確診病例數分別下降7.9%和17.2%。不過，目前還不能排除返程高峰的影響導致疫情出現二次高峰的可能性。從6大發電集團日均耗煤量來看，2月份以來該指標一直處于低位，這可能意味著工業生產的恢復較慢。在當前疫情仍需嚴防死守的背景下，復工進度不宜樂觀。不過，政府可能繼續采取措施推進復工進度，這可能短期擾動市場情緒導致債市調整。接下來一段時間，市場預計會表現較為顛簸。我們建議投資者仍然以多頭的思路對待，并可適當提高頭寸的靈活性。操作思路可由前期多單持有，向多單部分逢高止盈與逢低做多的區間操作相結合轉變。當前期債價格處于支撐位附近，可以逢低做多為主。操作建議：多單部分逢高止盈與逢低做多的區間操作相結合風險因子：1）疫情迅速得到控制；2）財政刺激超預
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疫情對股指期貨影響難持續 未來走勢變數大
期指觀點：疫情短期擾動，但難對盤面形成持續性影響（1）IF、IH、IC當月基差收于-6.92點、-3.68點、-20.84點，較上一交易日變化11.11點、9.31點、2.1點；（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于8.0點、6.2點、49.6點，較上一交易日變化2.6點、1.6點、-3.0點；（3）IF、IH、IC持倉分別變化1687手、2188手、479手；（4）滬股通凈流入17.77億，深股通凈流入15.37億；邏輯：受武漢確診人數擾動，昨日盤面弱勢震蕩，傳媒、通訊等板塊領跌，漲停家數不及60家，市場氛圍有所退潮。在機構大肆布局之后，目前盤面累積了較多的獲利盤，疊加復工情況不及預期，短線反復調整的概率上升。但中期來看，伴隨流動性寬松，預計資金仍有流向權益市場的動力，未來即使有回調，空間也相對有限。故建議續持股指期貨多單，短線關注題材熱點持續性以及耗煤量、鋼材庫存等中觀數據，以此作為風格輪動的風向標。操作建議：中期多單持有風險因子：1）疫情擴散；2）美股調整短期整理中期具備配置價值股指期權觀點：做多“末日”期權波動率邏輯：昨日由于標的市場的回落，期權波動率小幅回升，滬市300ETF期權成交規模超過上證50ETF期權已成常態。從目前市場表現來看，期權近月隱含波動率仍呈現明顯的左偏結構，加上持續走高的成交量PCR，期權市場謹慎情緒漸濃。今日為本周最后一個交易日，下周滬深300股指期權進入末日輪，可在當前時間部分參與做多“末日”期權波動率策略，靜待下周市場走勢。操作建議：做多“末日”期權波動率期債觀點：期債價格處于區間低位，逢低做多為主（1）成交持倉1日變動：T、TF、TS當季加次季成交量分別變動524、-792、-736手，持倉量分別變動-730、-307、25手（移倉進行中）；（2）跨期價差1日變動：T、TF、TS當季-次季分別為0.025、-0.010、-0.015元；（3）跨品種價差1日變動：TS當季*2-TF當季價差（-0.074）、TS當季*3.5-T當季價差（0.038）、TS當季*2-TF當季價差（0.065）；（4）T、TF、TS當季基差收于0.0343、0.1721、0.0974，1日變動-0.4120、特惠.0006、-0.0874元。邏輯：昨日債市震蕩偏強，T2003合約上漲0.15%。資金面方面，央行沒有進行逆回購操作，當天亦無資金到期，但DR001下降7BP至1.42%，反震蕩映資金面仍趨于寬松。疫情方面，2月12號湖北將13332例臨床診斷病例納入確診病例統計口徑，當日新增確診病例14840例。同口徑比較，湖北及湖北以外地區新增確診病例數分別下降7.9%和17.2%。不過，目前還不能排除返程高峰的影響導致疫情出現二次高峰的可能性。從6大發電集團日均耗煤量來看，2月份以來該指標一直處于低位，這可能意味著工業生產的恢復較慢。在當前疫情仍需嚴防死守的背景下，復工進度不宜樂觀。不過，政府可能繼續采取措施推進復工進度，這可能短期擾動市場情緒導致債市調整。接下來一段時間，市場預計會表現較為顛簸。我們建議投資者仍然以多頭的思路對待，并可適當提高頭寸的靈活性。操作思路可由前期多單持有，向多單部分逢高止盈與逢低做多的區間操作相結合轉變。當前期債價格處于支撐位附近，可以逢低做多為主。操作建議：多單部分逢高止盈與逢低做多的區間操作相結合風險因子：1）疫情迅速得到控制；2）財政刺激超預
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