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農(nóng)產(chǎn)品期貨2.18行情：新冠疫情好轉(zhuǎn)期貨反彈本網(wǎng)投資客服全天候在線應(yīng)答

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復(fù)工疊加蝗災(zāi)預(yù)期，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格價(jià)格反彈重要信息及點(diǎn)評(píng)：【信息】：馬來棕油產(chǎn)量預(yù)期增加。西馬南方棕油協(xié)會(huì)（SPPOMA）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬來棕油產(chǎn)量較上月同期增42.52%，單產(chǎn)增43.68%，出油率降0.22%。點(diǎn)評(píng)：馬棕2月存在增產(chǎn)預(yù)期，棕櫚油價(jià)格上方阻力較大。農(nóng)產(chǎn)品期貨2.18行情：新冠疫情好轉(zhuǎn)期貨反彈重點(diǎn)關(guān)注：棉花
油脂觀點(diǎn)：情緒帶動(dòng)油脂止跌，預(yù)期向好為時(shí)過早信息分析：（1）油脂基差走弱。cofeed統(tǒng)計(jì)，2月17日全國(guó)棕櫚油5月基差288（-29），豆油5月基差353（-53），菜油5月基差425（-51）。（2）成交緩慢恢復(fù)。17日棕油成交2000（+1000）噸；國(guó)內(nèi)主要工廠散裝豆油成交6100（+5100）噸；菜油成交0（0）噸。（3）馬來棕油產(chǎn)量預(yù)期增加。西馬南方棕油協(xié)會(huì)（SPPOMA）發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2月1-15日馬來棕油產(chǎn)量較上月同期增42.52%，單產(chǎn)增43.68%，出油率降0.22%。邏輯：供應(yīng)端，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)周期預(yù)期增強(qiáng)。南美豆增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，油廠開機(jī)率提升，豆油供應(yīng)增加。菜油受菜籽進(jìn)口受限影響，供應(yīng)偏緊。需求端，印度與馬來爭(zhēng)端或?qū)⒗^續(xù)壓制馬來棕油出口。棕油進(jìn)口負(fù)利潤(rùn)，繼續(xù)限制中國(guó)進(jìn)口棕油。疫情導(dǎo)致餐飲需求下滑，家庭消費(fèi)提升，整體依然拖累油脂消費(fèi)。綜上所述，短期內(nèi)，棕油庫(kù)存高位，豆油供應(yīng)提升，需求持續(xù)受疫情沖擊，預(yù)計(jì)疫情結(jié)束前，油脂價(jià)格持續(xù)受到壓制；長(zhǎng)期關(guān)注印尼、馬來棕油供應(yīng)情況。操作建議：豆油、棕油空單持有，豆系做空油粕比繼續(xù)持有風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情、印馬爭(zhēng)端、蝗災(zāi)豆油：偏弱菜油：震蕩棕櫚油：偏弱蛋白粕觀點(diǎn)：蛋白粕現(xiàn)貨趨穩(wěn) 信息分析：（1）豆粕現(xiàn)貨成交一般。2月17日豆粕遠(yuǎn)期低價(jià)基差仍吸一些成交，豆粕總成交20.24萬噸，其中現(xiàn)貨成4.99萬噸，遠(yuǎn)期基差成交15.25萬噸。相比之下，上周五豆粕總成交20.134萬噸（現(xiàn)貨成5.684萬噸，遠(yuǎn)期基差成交14.45萬噸）。（2）豆粕5月合約基差強(qiáng)于9月。2月17日豆粕5月合約基差全國(guó)169，山東269，江蘇149，廣東2。9月合約基差全國(guó)84，山東184，江蘇64，廣東-83。邏輯：供應(yīng)端，復(fù)工陸續(xù)展開，關(guān)注疫情是否抬頭。盡管中美簽訂協(xié)議，但中國(guó)能否增加美豆進(jìn)口還有賴于疫情發(fā)展情況。但中國(guó)開始積極進(jìn)口南美大豆，長(zhǎng)期供應(yīng)料充足。需求端，短期內(nèi)蛋白粕迎來傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，疊加禽流感疫情可能影響禽類存欄，新冠疫情影響供需錯(cuò)配。中長(zhǎng)期，疫情發(fā)展值得關(guān)注。疫情若得到有效控制，高利潤(rùn)刺激下生豬存欄仍有望見底回升，刺激蛋白粕需求增長(zhǎng)。總體上，蛋白粕價(jià)格中短期可能出現(xiàn)磨底，長(zhǎng)期跟隨生豬修復(fù)周期上漲。操作建議：短期關(guān)注下方支撐，或進(jìn)入磨底行情，長(zhǎng)期逢低布局多單。做空油粕比值。風(fēng)險(xiǎn)因素：南美大幅減產(chǎn)；下游養(yǎng)殖恢復(fù)不及預(yù)期震蕩白糖觀點(diǎn)：印度蝗災(zāi)需要關(guān)注信息分析：（1）昨日，鄭糖大幅上漲。成交量大幅增加，持倉(cāng)量增加3.4萬手，主力合約全天上漲1.95%。（2）印度馬邦已產(chǎn)糖423萬噸。馬邦糖業(yè)專員稱，截至2月13日，馬邦已入榨甘蔗3908萬噸，累計(jì)產(chǎn)糖423萬噸，本榨季有143家糖廠生產(chǎn)，目前已經(jīng)有8家糖廠收榨，預(yù)計(jì)未來20天將全部收榨。而上榨季馬邦產(chǎn)糖1070萬噸，本榨季受干旱及洪水影響，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減半。（3）俄羅斯已產(chǎn)750萬噸食糖。俄羅斯糖廠協(xié)會(huì)最新的數(shù)據(jù)顯示，截至震蕩
2月11日，俄羅斯19/20榨季累計(jì)產(chǎn)糖750萬噸，仍有10家糖廠生產(chǎn)，預(yù)計(jì)最終將產(chǎn)糖770萬噸。而上榨季總產(chǎn)量為600萬噸。邏輯：隨著疫情形勢(shì)逐漸好轉(zhuǎn)，商品市場(chǎng)普遍出現(xiàn)反彈。就白糖而言，短期來看，一方面現(xiàn)貨價(jià)格高位，對(duì)期貨有支撐；其次，受疫情影響，砍運(yùn)蔗用工比較緊張，可以說，疫情可能使得供需雙降，后續(xù)需要繼續(xù)關(guān)注疫情發(fā)展情況；另外，外盤持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，也使得鄭盤偏強(qiáng)。外盤方面，中期仍處于低位震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，目前配額外進(jìn)口利潤(rùn)在-200元/噸左右；巴西方面，逐漸進(jìn)入收榨尾聲，原糖價(jià)格的上漲，或促使賣出套保增加，新榨季制糖比或有所提升；印度方面，產(chǎn)量下降，但本榨季庫(kù)存量預(yù)計(jì)依舊較大，短期關(guān)注蝗蟲發(fā)展形勢(shì)。泰國(guó)因干旱導(dǎo)致食糖產(chǎn)量大降。操作建議：觀望。風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)量不及預(yù)期、極端氣候、貿(mào)易政策變化棉花觀點(diǎn)：情緒疊加下游需求恢復(fù)鄭棉強(qiáng)勢(shì)漲停信息分析：（1）棉花現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)趨穩(wěn)。2月17日，中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)13413（+2）元/噸；棉紗價(jià)格指數(shù)20580（+20）元/噸。（2）鄭棉倉(cāng)單+預(yù)報(bào)流出。2月17日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單37260（-125），有效預(yù)報(bào)5257（+97）。（3）儲(chǔ)備棉輪入無成交。2月17日新疆棉輪入上市數(shù)量7000噸，無成交。邏輯：供應(yīng)端，美棉產(chǎn)量確定，關(guān)注點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向新年度種植；印度棉花收獲過半，MSP收購(gòu)進(jìn)度較快；新疆棉花加工近尾聲，統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)減產(chǎn)約3.5%。需求端，中美經(jīng)貿(mào)第一階段協(xié)議簽署，中國(guó)爆發(fā)新型肺炎疫情，紡織服裝內(nèi)需及出口有待觀察；鄭棉倉(cāng)單+預(yù)報(bào)數(shù)量整體趨減，下游紗線價(jià)格趨穩(wěn)。綜合分析，全球棉花產(chǎn)量未來調(diào)增概率不大，下游消費(fèi)緩慢恢復(fù)，疫情出現(xiàn)積極變化后有望迎來上漲行情。短期內(nèi)，下游復(fù)工陸續(xù)展開，市場(chǎng)對(duì)蝗災(zāi)損害印巴棉花現(xiàn)有及未來生產(chǎn)存在預(yù)期。操作建議：多單持有風(fēng)險(xiǎn)因素：疫情，棉花調(diào)控政策，中美經(jīng)貿(mào)前景，匯率風(fēng)險(xiǎn)震蕩筑底玉米及其淀粉觀點(diǎn)：上市壓力待釋放，期價(jià)或仍有一跌信息分析：（1）主力合約增倉(cāng)上量，收陽(yáng)線。大連商品交易所玉米期貨主力合約2005，開盤價(jià)1919元，收盤價(jià)1927元，漲8元，最高1928元，特惠1915元，昨結(jié)價(jià)1919元。（2）2月17日國(guó)內(nèi)地區(qū)玉米價(jià)格漲跌互現(xiàn)。山東地區(qū)深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)主流區(qū)間在1930-2080元/噸一線，部分較上周五調(diào)整在10-60元/噸，遼寧錦州港口玉米個(gè)別報(bào)水分14.5%，容重700-720收購(gòu)價(jià)1880-1885元/噸，較昨日持平，遼寧鲅魚圈港口19年新糧容重690-700收購(gòu)價(jià)格在1870-1880元/噸，廣東蛇口港口二等玉米下調(diào)至2000-2010元/噸，較上周五下跌20元/噸，個(gè)別成交可在1990元/噸。邏輯：供給端：當(dāng)前基層余糧仍存近半，從過往售糧節(jié)奏看，4月前售糧壓力仍較大。需求端：新冠疫情、非瘟疫情、H5N1疫情齊爆發(fā)抑制下游需求。飼料方面，生豬節(jié)前集中出欄導(dǎo)致飼料需求下降，而疫情致節(jié)后產(chǎn)能恢復(fù)受阻，長(zhǎng)期看在政策及養(yǎng)殖利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，需求恢復(fù)可期。禽料方面，節(jié)前至今的蛋價(jià)大幅下跌，養(yǎng)殖利潤(rùn)大幅縮水，疫情的爆發(fā)同樣致蛋禽產(chǎn)能下降。深加工方面，周度淀粉行業(yè)開機(jī)率大降，酒精行業(yè)開機(jī)率略增，總體玉米消費(fèi)下降，此外在開機(jī)率大幅下滑的同時(shí)，行幅增加。綜上，我們認(rèn)為長(zhǎng)期看生豬產(chǎn)能帶動(dòng)的飼料需求恢復(fù)驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行觀點(diǎn)延續(xù)，階段方面，售糧壓力尚未兌現(xiàn)及實(shí)際需求有效恢復(fù)前，期價(jià)或仍有回調(diào)空間。操作建議：逢高布空近月或5-9反套風(fēng)險(xiǎn)因素：新冠病毒疫情、豬瘟疫情、H5N1

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