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塑料期貨價格還有反彈 PP期貨行情多單持有
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LLDPE觀點：中下游補庫積極，反彈繼續推進（1）LLDPE現貨主流低端價格6700（+100）元/噸，L2005合約基差-260（+25）元/噸；（2）2月19日石化PE+PP早庫142.0萬噸，較2月18日下降-10.5萬噸；邏輯：LLDPE期現貨價格繼續反彈，驅動還是復工預期，疫情人數繼續降低，各地復工也持續推進，此外，價格自低位反彈也拉動了中下游的補庫積極性。展望后市，我們維持積極的觀點，疫情控制及時能在在最大程度上減少需求的最終損失，疊加石化減產與對回料的替代，中線供需仍有望回到均衡水平，庫存在目前水平上還有不小的下降潛力，因此反彈大概率還不會立即結束，短線的話，反彈與去庫的主要驅動都還是預期，在疫情控制與復工一直順利的情況下，價格隨著預期兌現還會繼續偏強，但如果出現意外令預期與現實逆轉，例如疫情再度出現反復，那價格二次探底的風險就會急劇上升，不過目前暫時還沒有第二種風險出現的跡象。塑料期貨價格還有反彈 PP期貨行情多單持有 操作策略：多單持有風險因素：疫情發展、國內宏觀政策震蕩偏強PP觀點：中下游補庫積極，反彈繼續推進（1）華東拉絲主流成交價6800（+100）元/噸，PP2005合約基差-252（-67）元/噸,；（2）山東地區丙烯價格6200（+200）元/噸，粉料價格6600（-0）元/噸，粒粉價差50/噸，間歇法粉料利潤-100元/噸；華東地區粉料價格6700（+50）元/噸；震蕩偏強 邏輯：PP期現貨價格繼續反彈，驅動還是復工預期，疫情人數繼續降低，各地復工也持續推進，此外，價格自低位反彈也拉動了中下游的補庫積極性。展望后市，我們維持積極的觀點，疫情控制及時能在在最大程度上減少需求的最終損失，疊加石化減產與對回料的替代，中線供需仍有望回到均衡水平，庫存在目前水平上還有不小的下降潛力，因此反彈大概率還不會立即結束，短線的話，反彈與去庫的主要驅動都還是預期，在疫情控制與復工一直順利的情況下，價格隨著預期兌現還會繼續偏強，但如果出現意外令預期與現實逆轉，例如疫情再度出現反復，那價格二次探底的風險就會急劇上升，不過目前暫時還沒有第二種風險出現的跡象。操作策略：多單持有風險因素：疫情發展、國內宏觀政策苯乙烯觀點：盤面利潤修復完成后，反彈動能或面臨放緩（1）華東苯乙烯現貨價格6700（+50）元/噸，EB2005合約基差-300元/噸；（2）華東純苯價格5530（-20）元/噸，乙烯價格706（-0）美元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本6900（-15）元/噸；（3）華東PS價格8600（-0）元/噸，EPS價格8900（-0）美元/噸，邏輯：EB繼續反彈，驅動是復工預期，現貨重心也有隨之上移。展望后市，我們認為期貨的反彈動能將逐漸放緩，但不會立即再展開下跌趨勢。就價格來看，盡管現貨依然偏低，期貨卻已提前完成利潤修復，已無明顯低估，鑒于我們對供需中線還會有壓力的判斷，期貨價格所反映的生產利潤難以進一步走高。不過考慮到市場整體氛圍是在回暖的過程中，下游需求恢復是主要趨勢，原油也已有走強跡象，不排除盤面短期繼續超漲的可能，因此做空還為時尚早。操作策略：觀望風險因素：疫情發展、國內宏觀
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