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為什么說國債期貨提升了國債現(xiàn)貨的流動性？本網投資客服全天候在線應答

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國債期貨上市后的積極作用是非常明顯的，投資者應該從各個方面對國債期貨進行了解，來看看國債期貨對現(xiàn)貨的影響有什么吧。

一、最便宜可交割國債流動性明顯提高。國債期貨上市以來，最便宜可交割國債對應期限的國債持續(xù)成為市場交易最為活躍的券種。2013年9月6日，5年期國債期貨上市。此后一年內（2013年9月至2014年9月），7年期國債為最便宜可交割國債，其成交量是10年期國債成交量的3.77倍。

2015年3月20日，10年期國債期貨上市。此后1年內（2015年3月至2016年3月）10年期國債為最便宜可交割國債，7年期國債成交量僅為10年期的43.7%。

二、其他可交割國債現(xiàn)券的流動性同步改善。例如2016年12月15日，當年發(fā)行的十九期國債（160019）和第十期國債（160010）成交分別為8.9億元和15.3億元，成交較為接近，但2016年十九期國債不是國債期貨的可交割券，而2016年第十期國債則是10年期國債期貨合約的可交割券，這使得兩只債券的流動性出現(xiàn)了很大差異。160019在當日只有7筆電子報價，買賣價差一直維持在49基點，而160010當天共有79筆電子報價，并且買賣價差從上午最高的41基點逐漸下降到下午的26個基點。

三、在市場劇烈波動時，國債期貨有效改善現(xiàn)貨市場流動性。2016年年末，受多種因素作用，我國債券市場出現(xiàn)明顯的持續(xù)調整。2016年12月15日，受美聯(lián)儲公布加息結果等國際國內事件影響，我國債券和期貨市場再次出現(xiàn)大跌，5年期、10年期國債期貨當月合約價格分別下跌1.08%、1.73%，5年期國債和10年期國債的到期收益率分別上漲5.65%、4.82%。

為了防止損失進一步擴大，市場機構開始拋售持有的國債，導致流動性緊張。當日國債成交量雖高達847.2億元，但銀行間市場國債買賣價差顯著擴大。此后，金融機構使用標準化、更易匯聚流動性的國債期貨來對沖繼續(xù)持有國債帶來的市場風險，國債市場的交易流動性開始逐漸恢復，2016年12月15日至2016年12月21日，銀行間市場的國債報價買賣價差從43基點逐漸下降至35基點。

此外，統(tǒng)計2016年12月整月的交易數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，當月國債期貨交易總面值較前一月增加了116%，而銀行間市場的債券借貸、利率互換交易面值環(huán)比只增加了不到7%，充分顯示相較于場外風險管理工具，國債期貨在市場極端波動時刻承擔現(xiàn)貨市場賣壓具有明顯的優(yōu)勢。

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