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棉紗期貨今日行情期貨大跌 3.3現貨價格走弱
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期貨 今天鄭棉價格低開后上漲， 5 月合約漲 130 至 123 90 9 月合約漲 145 至 12850
1 月合約漲 190 至 13360 ，持倉量減至 62.6 萬手。鄭棉紗主力合約價格大跌， 2005 合約
漲 300 至 20620 。棉紗期貨今日行情期貨大跌 3.3現貨價格走弱
行業：
倉單方面，截止 3 月 3 日已經生成倉單 36092 264 ），有效預備倉單 6017
合計折合棉花 168.4 萬噸。棉花供應方面，截止 2020 年 3 月 2 日，新疆累計加工皮棉
500 萬噸，累計檢驗 488.1 萬噸。商業庫存方面， 1 月底全國棉花商業庫存總量約 501.19
萬噸，較上月減少 17.46 萬噸，減幅 3.37%3.37%，其中新疆庫存 398.44 萬噸，新疆的交通管
制逐步放開，原料供應量問題不大。儲備棉輪入方面，根據《 2019 年度新疆棉輪入實施
細則》第十一條規定， 2020 年 2 月 26 日至 28 日，內外棉價差已連續三個工作日超過
800 元 噸， 3 月 2 日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當內外棉價差回落到
800 元 噸以內時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。今天內外價差比之前略有縮
小，未來不久儲備棉輪入或將重啟。 3 月份市場上大部分的規模以上的企業都已經陸續
復工，但是國外由于疫情影響，需求令人擔憂。
交易策略
1 、單邊：美國股市大漲，擔憂情緒緩解，美棉價格反彈。目前 5 月
合約目前價格在 12500 附近，仍然是歷史價格上比較低的位置，長期價值投資者可以考
慮逐步入場布局。短期內鄭棉仍受國際宏觀氛圍影響，關注全球疫情的最新情況以及歐
美股市和商品走勢，短期內系統性風險仍將是主要影響因素。
棉紗市場，下游企業繼續復工，企業盡快恢復生產，
3 、 4 月份是紡織行業的傳統小
旺季 ，紡織企業目前仍以節前訂單為主，節后訂單較少，新年后訂單目前無論是國內還
是國外受疫情影響相對比較悲觀。近期棉紗更多受原材料棉花價格影響，因此預計棉紗
期貨走勢也將跟隨棉花走勢。
2 、套利：目前棉紗和棉花價差大，可以考慮做空棉紗盤面利潤。
3 、期權：當前棉花價格已經是價格較低的位置，長期投資者可以考慮買遠月看漲
期權。
4 、期現：目前棉花期貨價差不大，建議觀望。
目前棉紗的期現價差不大，建議企業可先觀望。
2020
年 2 月 21 27 日，美國國內七大市場標準級現貨平均價 60.84 美分 磅，較前周
下跌 2.81 美分 磅，較去年同期下跌 6.16 美分 磅。當周，美國國內七大現貨市場成交
21679 包，本年度累計成交 1325024 包。
美國國內各地區現貨價格下跌，新冠肺炎疫情在全球爆發和全球經濟下滑導致棉花
價格大幅下跌，得州地區國外詢價清淡，孟加拉國、印度和巴基斯坦的需求最好，新冠
病毒疫情導致棉花價格下跌，紗線供應有限，西部沙漠地區和圣約金地區國外詢價清淡，
棉商反映裝運延遲和合同取消的問題，疫情導致一些國外港口因勞動力緊張而關閉，影
響了裝運，皮馬棉 價格穩定，國外詢價清淡，疫情導致部分國外港口關閉，回港的空集
裝箱數量有限，棉花裝運受阻。
印度
據印度媒體消息，由于國內面積偏低，最近幾天印度棉花公司總計按市場價格收購
了 1 萬包棉花。據 CCI 介紹，雖然 MSP 收購已經達到極限，但國內棉花價格仍 低于 MSP
市場強烈呼吁 CCI 增加收購，因此 CCI 在 MSP 收購的同時開啟了市場價收購，這可可能
是 CCI 首次兩種收購同時進行。 2019 年， CCI 的市場價收購直到 3 月底才開始。
國內市場
河南、山東、江蘇等地棉企認為，隨著新冠肺炎疫情持續，新疆棉公路、鐵路發運
受限， 3 4 月份無論疆內棉花加工企業還是內地貿易商的壓力都逐漸增大，形勢不樂觀。
一方面，疆內很大一部分軋花廠 3 月底前面臨還貸壓力；另一方面，由于疆內交割庫出
入庫、公檢、生成倉單進度緩慢，大量的虛套新疆棉（棉花還沒入內地交割庫，但已做
了空單準備交割）需要抓緊移庫出疆，在 5 月 合約上交割和 套利 。另外，因道路管控、
運輸時間延長及其它支出項目增多（如消毒、防護物資等），預計 2 月份以后公路運費
也將持續上漲，棉企的贏利空間不斷下降。
下游紗、布市場
近期全棉紗部分地區 價格略有走弱 ，進口棉紗價格弱勢下行，印度氣流紡價格略持
穩 。 純滌紗價格維持穩定，市場陸續開始恢復。人棉紗交投逐漸恢復正常水平，價格也
相對穩定，人棉坯布近期價格略有上漲，交投恢復。 現在純棉紡織廠新訂單仍偏少，企
業全部訂單恢復仍需要一段時間。進口紗年后訂單 比較少 ，預計 2 、 3 月份棉紗的進口
量將減少。
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1 月合約漲 190 至 13360 ，持倉量減至 62.6 萬手。鄭棉紗主力合約價格大跌， 2005 合約
漲 300 至 20620 。棉紗期貨今日行情期貨大跌 3.3現貨價格走弱
行業：
倉單方面，截止 3 月 3 日已經生成倉單 36092 264 ），有效預備倉單 6017
合計折合棉花 168.4 萬噸。棉花供應方面，截止 2020 年 3 月 2 日，新疆累計加工皮棉
500 萬噸，累計檢驗 488.1 萬噸。商業庫存方面， 1 月底全國棉花商業庫存總量約 501.19
萬噸，較上月減少 17.46 萬噸，減幅 3.37%3.37%，其中新疆庫存 398.44 萬噸，新疆的交通管
制逐步放開，原料供應量問題不大。儲備棉輪入方面，根據《 2019 年度新疆棉輪入實施
細則》第十一條規定， 2020 年 2 月 26 日至 28 日，內外棉價差已連續三個工作日超過
800 元 噸， 3 月 2 日開始暫停新疆棉輪入掛牌交易。在輪入期間，當內外棉價差回落到
800 元 噸以內時，回落后第一個工作日重新啟動掛牌交易。今天內外價差比之前略有縮
小，未來不久儲備棉輪入或將重啟。 3 月份市場上大部分的規模以上的企業都已經陸續
復工，但是國外由于疫情影響，需求令人擔憂。
交易策略
1 、單邊：美國股市大漲，擔憂情緒緩解，美棉價格反彈。目前 5 月
合約目前價格在 12500 附近，仍然是歷史價格上比較低的位置，長期價值投資者可以考
慮逐步入場布局。短期內鄭棉仍受國際宏觀氛圍影響，關注全球疫情的最新情況以及歐
美股市和商品走勢，短期內系統性風險仍將是主要影響因素。
棉紗市場，下游企業繼續復工，企業盡快恢復生產，
3 、 4 月份是紡織行業的傳統小
旺季 ，紡織企業目前仍以節前訂單為主，節后訂單較少，新年后訂單目前無論是國內還
是國外受疫情影響相對比較悲觀。近期棉紗更多受原材料棉花價格影響，因此預計棉紗
期貨走勢也將跟隨棉花走勢。
2 、套利：目前棉紗和棉花價差大，可以考慮做空棉紗盤面利潤。
3 、期權：當前棉花價格已經是價格較低的位置，長期投資者可以考慮買遠月看漲
期權。
4 、期現：目前棉花期貨價差不大，建議觀望。
目前棉紗的期現價差不大，建議企業可先觀望。
2020
年 2 月 21 27 日，美國國內七大市場標準級現貨平均價 60.84 美分 磅，較前周
下跌 2.81 美分 磅，較去年同期下跌 6.16 美分 磅。當周，美國國內七大現貨市場成交
21679 包，本年度累計成交 1325024 包。
美國國內各地區現貨價格下跌，新冠肺炎疫情在全球爆發和全球經濟下滑導致棉花
價格大幅下跌，得州地區國外詢價清淡，孟加拉國、印度和巴基斯坦的需求最好，新冠
病毒疫情導致棉花價格下跌，紗線供應有限，西部沙漠地區和圣約金地區國外詢價清淡，
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印度
據印度媒體消息，由于國內面積偏低，最近幾天印度棉花公司總計按市場價格收購
了 1 萬包棉花。據 CCI 介紹，雖然 MSP 收購已經達到極限，但國內棉花價格仍 低于 MSP
市場強烈呼吁 CCI 增加收購，因此 CCI 在 MSP 收購的同時開啟了市場價收購，這可可能
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國內市場
河南、山東、江蘇等地棉企認為，隨著新冠肺炎疫情持續，新疆棉公路、鐵路發運
受限， 3 4 月份無論疆內棉花加工企業還是內地貿易商的壓力都逐漸增大，形勢不樂觀。
一方面，疆內很大一部分軋花廠 3 月底前面臨還貸壓力；另一方面，由于疆內交割庫出
入庫、公檢、生成倉單進度緩慢，大量的虛套新疆棉（棉花還沒入內地交割庫，但已做
了空單準備交割）需要抓緊移庫出疆，在 5 月 合約上交割和 套利 。另外，因道路管控、
運輸時間延長及其它支出項目增多（如消毒、防護物資等），預計 2 月份以后公路運費
也將持續上漲，棉企的贏利空間不斷下降。
下游紗、布市場
近期全棉紗部分地區 價格略有走弱 ，進口棉紗價格弱勢下行，印度氣流紡價格略持
穩 。 純滌紗價格維持穩定，市場陸續開始恢復。人棉紗交投逐漸恢復正常水平，價格也
相對穩定，人棉坯布近期價格略有上漲，交投恢復。 現在純棉紡織廠新訂單仍偏少，企
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量將減少。
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