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市場改革對股市的影響 股指期貨不宜高估反彈
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要素市場化改革號角吹響，改革紅利釋放可期摘要：中央發布《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》，聚焦要素市場化改革，后續改革紅利釋放可期。其中，完善股票市場基礎制度被放在第一位，意味著未來將進一步擴大直接融資，資本市場在資源分配中重要性將更加凸顯，我國股市結構和制度也將更為完善。同時，指出要穩妥推進存貸款基準利率與市場利率并軌，意味著未來存款端也可能跟隨市場化的形式來進行相應調整。因為，當下LPR改革推動貸款基準利率與市場利率的并軌，但是存款利率因為一些原因暫時沒有動。這樣實際是不對稱的一種形式。在引導貸款利率下行的政策目標之下，貸款利率下調而存款利率保持不變的話，其實是需要銀行向實體經濟讓利的方式來實現目標，這樣也就導致貸款利率下行可能不會非常順暢。因此，未來存款端市場化也值得期待。股指期貨：氛圍改善，但不宜高估反彈幅度。風險在于：一是原油市場消息反復，減產預期事關信用風險是否發酵，仍是擾動外盤的關鍵力量。二是熱點主要圍繞題材概念，市場并沒有非常明確的主線。三是一季報業績情況。建議有倉位的投資者續持，無倉位的投資者等待更好的布局機會。期權方面，建議投資者空波動率收益落袋離場，參與日內趨勢交易。國債期貨：資金有所收斂，但貨幣仍處于寬松趨勢之中。我們認為目前地方債和國債還未開始大規模發行，資金的回升可能只是短期的波動。貨幣政策仍處于寬松趨勢之中，不排除央行采取調降存款基準利率的政策。當下看，貨幣寬松和降息預期對短債的提振更大，長端受財政發力及風險偏好制約將較為糾結。操作上，仍建議延續此前思路，趨勢策略方面，我們建議觀望或者逢低做多。套利方面，借助于期貨貼水來博弈基差收斂策略以及曲線陡峭策略可繼續持有
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