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2020年4月期貨市場(chǎng)調(diào)研 全國(guó)多家鋼廠、貿(mào)易商、焦化廠觀點(diǎn)
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詳細(xì)調(diào)研紀(jì)要 期貨市場(chǎng)2020年4月調(diào)研全國(guó)多家鋼廠、貿(mào)易商、焦化廠，現(xiàn)將調(diào)研內(nèi)容發(fā)布如下
華東鋼廠A：廢鋼還是比鐵水高100元/噸左右，接近有性價(jià)比，用量暫時(shí)沒有增加，目前在研究中。建材方面，當(dāng)?shù)叵M(fèi)非常旺盛，已經(jīng)恢復(fù)正常，基建有趕工現(xiàn)象，晚上9點(diǎn)也在工作。建材需求到6月前都沒問題。但5月的出口訂單開始有壓力，汽車方
中信期貨研究|黑色建材組專題報(bào)告（黑色）4/ 7面的需求壓力也比較大。需求從強(qiáng)至弱排序：螺紋、中板、熱軋、冷卷/優(yōu)鋼圓鋼。鋼材貿(mào)易商B：熱卷和螺紋的需求都不太好，螺紋出庫量一般，成交中有部分投機(jī)需求干擾。華南建筑復(fù)工只有30-40%，因?yàn)楣と诉�沒到位。但之前已經(jīng)有過部分補(bǔ)庫，后面即使工人到位，需求部分受到透支。熱卷出口毀單的情況在增多，電解鋁事業(yè)部情況也類似，但這個(gè)是逐步體現(xiàn)的過程。跌的太快，如果原油和疫情有好轉(zhuǎn)，5月前后可能有反彈。山東鋼廠C：山東螺紋需求表現(xiàn)良好，且都是真實(shí)需求，沒有投機(jī)需求。目前還在環(huán)比改善，恢復(fù)到70-80%，還有改善空間。剛需持續(xù)整體4月份沒問題，只是品種分化嚴(yán)重，螺紋的情況很好，圓鋼的訂單很差。西北鋼廠D：廢鋼比例約10%，還沒有恢復(fù)去年水平，目前廢鋼價(jià)格與鐵水成本基本一致，也在考慮多用廢鋼。螺紋終端需求情況良好，從自身工程配送部的需求情況來看，往年3月下旬達(dá)到峰值，今年因?yàn)橐咔榈挠绊懀?月上旬達(dá)到峰值，目前已經(jīng)基本恢復(fù)正常。持續(xù)時(shí)間來看，往年一般4-5月都是需求高峰，6月以后才會(huì)環(huán)比走弱。西南貿(mào)易商E：近兩周出庫連續(xù)減少，一方面是因?yàn)榍捌诒P面走弱，終端有一定觀望情緒；另一方面，是從前一周開始，工地直接從鋼廠拿貨，鋼廠直供工地的比例提升了10%-20%左右，因此出庫減少并不代表下游需求走弱。從反饋情況來看，目前成都地區(qū)終端工地采購主要以實(shí)際剛需為主，補(bǔ)庫、囤貨的占比并不高，因?yàn)槟昵肮さ匾呀?jīng)補(bǔ)過庫了，所以僅有少量趁低價(jià)備貨。目前看，需求沒有明確放緩走弱的信號(hào)出現(xiàn)。由于清明節(jié)前工地補(bǔ)庫不足（現(xiàn)貨下跌+陰雨天氣），節(jié)后受螺紋鋼期貨上漲和晴天利好驅(qū)動(dòng)，現(xiàn)貨價(jià)格普漲，遲來的爆發(fā)式補(bǔ)庫。貿(mào)易商反饋清明后第一天出貨創(chuàng)出歷次節(jié)后的出貨新高。西安貿(mào)易商F：目前高速免費(fèi)，山西、陜西、內(nèi)蒙資源都在往成都運(yùn)，打壓成都價(jià)格。西安基建項(xiàng)目就沒停過，疫情過后還出現(xiàn)了一定趕工；房建3月20號(hào)左右開始逐步復(fù)工，現(xiàn)在復(fù)工超過90%，沒復(fù)工的也不是因?yàn)槿藛T到崗問題，而是部分公司資金鏈問題。與去年同期相比，出貨略弱一點(diǎn)點(diǎn)，但不是因?yàn)樾枨蟛缓茫且驗(yàn)殇搹S挺價(jià)，年前拿的貨虧損，貿(mào)易商有惜售的情緒，但趨勢(shì)上還是在增加。關(guān)于終端補(bǔ)庫情況，目前的需求主要都是剛需，特別對(duì)于房建工地來說，基本上都是
中信期貨研究|黑色建材組專題報(bào)告（黑色）5/ 7隨用隨采，僅有少部分終端企業(yè)會(huì)補(bǔ)庫、囤貨，兩方面原因：1、資金雄厚，低價(jià)補(bǔ)一部分貨；2、剩余工期較短、量較小的，會(huì)一次性補(bǔ)庫，但屬于少數(shù)。東北貿(mào)易商G：東北的建材終端需求只是推遲，高峰比去年同期晚半個(gè)月，但絕對(duì)水平超出同期。目前終端工地已經(jīng)陸續(xù)復(fù)工了，需求起來的很快，沈陽鋼材大市場(chǎng)反饋從3月28號(hào)開始，每天出庫都在萬噸以上，即使清明假期也都在9000噸左右，最高峰單日出庫高達(dá)1.4萬噸，好于去年，而且今年還是在中南庫和寶騰庫分流了部分沈陽大市場(chǎng)份額的情況下，目前庫存已經(jīng)低于往年同期。沈陽需求好的原因，主要是基建項(xiàng)目投資明顯增加，因此需求不是階段性的補(bǔ)庫，可能會(huì)持續(xù)下去。但相比較而言，卷板的銷量非常差。華東鋼廠H：國(guó)外疫情影響現(xiàn)在比較突出就是歐洲日本鋼廠減產(chǎn)，很確定的二季度三季度一部分富余礦石要到中國(guó)來，但疫情一旦控制好了，經(jīng)濟(jì)也會(huì)有一波反彈，相應(yīng)的需求也會(huì)好轉(zhuǎn)，價(jià)格必然會(huì)上漲。當(dāng)然供給端在疫情影響下也有部分減少，但主要供應(yīng)商暫時(shí)沒有影響。整體鐵礦石在80美金來看是近兩年的支撐點(diǎn)。礦山供應(yīng)擴(kuò)張周期結(jié)束了，再加上淡水河谷的事故后續(xù)影響，總體供應(yīng)降低，也是維持高礦價(jià)一個(gè)重要因素。鋼廠采購意愿不強(qiáng)，主要原因是鋼廠鋼材庫存太高，都看空。管理者看到銷售端不好，就要降低原料庫存，整體鐵礦庫存現(xiàn)在是歷史低位。華北鋼廠I：需求還是不錯(cuò)，現(xiàn)貨價(jià)格也很穩(wěn)，但廢鋼價(jià)格這么跌對(duì)于成本支撐是個(gè)隱患，今年實(shí)際需求未必好于2019年，1季度已經(jīng)過去了，庫存還背了個(gè)大包袱，即使真是需求好，也是需要相當(dāng)時(shí)間去消化，保守估計(jì)也得3季度。目前看多的點(diǎn)只能希望刺激政策落地，加上趕工。目前外貿(mào)出口訂單全停，內(nèi)貿(mào)目前全部發(fā)協(xié)議戶，按照市場(chǎng)價(jià)格后結(jié)算的。山東鋼廠J：目前成材訂單和庫存均表現(xiàn)正常。鋼廠仍然有利潤(rùn)，生產(chǎn)意愿積極，鋼廠鐵礦庫存一直維持在正常水平。目前期貨市場(chǎng)表現(xiàn)弱勢(shì)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。4月鋼廠開工率增加，礦石庫存不高，有補(bǔ)庫需求，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求量增加，但資源偏少，鐵礦現(xiàn)貨價(jià)格也會(huì)偏強(qiáng)。鋼材貿(mào)易商K：最近的需求明顯比上個(gè)月要好，整體有所好轉(zhuǎn)。市場(chǎng)價(jià)格也是漲跌互現(xiàn)，目前建材基本上維持一個(gè)常態(tài)。工業(yè)材方面，只要不是出口的，現(xiàn)在的需求非常好，比如管樁訂單非常好，工廠的訂單都排很滿，因?yàn)橹饕枪さ赜玫模f明工地需
中信期貨研究|黑色建材組專題報(bào)告（黑色）6/ 7求確實(shí)在恢復(fù)。但只要是跟出口相關(guān)的，受影響都非常大。比如浙江的冷墩、緊固件行業(yè)，受影響很大，這造成部分生產(chǎn)品種鋼的鋼廠，都轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)盤螺了。現(xiàn)的市場(chǎng)價(jià)格跟鋼廠價(jià)格是倒掛的，鋼廠給結(jié)算價(jià)，補(bǔ)貼不夠補(bǔ)差價(jià)，經(jīng)銷商賣貨都是虧損的，貿(mào)易商也沒有以前那么樂觀了，現(xiàn)在都逐步的降庫存，因?yàn)閾?dān)心廢鋼添加、工業(yè)材轉(zhuǎn)產(chǎn)建材，把建材材加工往下帶。現(xiàn)在的工業(yè)材的價(jià)格不擔(dān)心，現(xiàn)在的盤螺價(jià)格反倒高出來100多，而工業(yè)材的供應(yīng)都在減產(chǎn)，反正生產(chǎn)出來也賣不出去，產(chǎn)能都在往建材傾斜，因此建材后期可能有下跌風(fēng)險(xiǎn)，具體能下跌多少，就要看4-5月的需求持續(xù)以及去庫存情況，整體建材情況不樂觀，因?yàn)楣⿷?yīng)量太大了，工業(yè)材反而抗跌。焦化廠L：目前焦化廠很多都已經(jīng)虧損了，盈利狀況確實(shí)堪憂，現(xiàn)在求穩(wěn)心切，如果鋼廠利潤(rùn)不收縮，應(yīng)該是能穩(wěn)一下，或者有小幅反彈的。焦煤還有下降的空間，但是焦煤下跌的速度沒有焦炭快，后期還是需要看進(jìn)口煤能否企穩(wěn)，現(xiàn)在外需壓力加大，海運(yùn)煤對(duì)外需反映更靈敏，如果一旦有啟動(dòng)跡象，在暴跌的情況下也容易出現(xiàn)反彈，5月份進(jìn)口煤可能有企穩(wěn)。中長(zhǎng)期不太樂觀，海外需求整體不好，最近焦炭進(jìn)口也增多，最近兩天盤面在走海外疫情好轉(zhuǎn)下的預(yù)期修復(fù)，但抗疫可能是持久戰(zhàn)，疫情對(duì)需求的壓制是長(zhǎng)期的，這會(huì)導(dǎo)致貨幣和財(cái)政政策的效果打折扣，除非后面地產(chǎn)刺激超預(yù)期，要不然很難改變地產(chǎn)投資下行的趨勢(shì)。
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華東鋼廠A：廢鋼還是比鐵水高100元/噸左右，接近有性價(jià)比，用量暫時(shí)沒有增加，目前在研究中。建材方面，當(dāng)?shù)叵M(fèi)非常旺盛，已經(jīng)恢復(fù)正常，基建有趕工現(xiàn)象，晚上9點(diǎn)也在工作。建材需求到6月前都沒問題。但5月的出口訂單開始有壓力，汽車方
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中信期貨研究|黑色建材組專題報(bào)告（黑色）6/ 7求確實(shí)在恢復(fù)。但只要是跟出口相關(guān)的，受影響都非常大。比如浙江的冷墩、緊固件行業(yè)，受影響很大，這造成部分生產(chǎn)品種鋼的鋼廠，都轉(zhuǎn)產(chǎn)生產(chǎn)盤螺了。現(xiàn)的市場(chǎng)價(jià)格跟鋼廠價(jià)格是倒掛的，鋼廠給結(jié)算價(jià)，補(bǔ)貼不夠補(bǔ)差價(jià)，經(jīng)銷商賣貨都是虧損的，貿(mào)易商也沒有以前那么樂觀了，現(xiàn)在都逐步的降庫存，因?yàn)閾?dān)心廢鋼添加、工業(yè)材轉(zhuǎn)產(chǎn)建材，把建材材加工往下帶。現(xiàn)在的工業(yè)材的價(jià)格不擔(dān)心，現(xiàn)在的盤螺價(jià)格反倒高出來100多，而工業(yè)材的供應(yīng)都在減產(chǎn)，反正生產(chǎn)出來也賣不出去，產(chǎn)能都在往建材傾斜，因此建材后期可能有下跌風(fēng)險(xiǎn)，具體能下跌多少，就要看4-5月的需求持續(xù)以及去庫存情況，整體建材情況不樂觀，因?yàn)楣⿷?yīng)量太大了，工業(yè)材反而抗跌。焦化廠L：目前焦化廠很多都已經(jīng)虧損了，盈利狀況確實(shí)堪憂，現(xiàn)在求穩(wěn)心切，如果鋼廠利潤(rùn)不收縮，應(yīng)該是能穩(wěn)一下，或者有小幅反彈的。焦煤還有下降的空間，但是焦煤下跌的速度沒有焦炭快，后期還是需要看進(jìn)口煤能否企穩(wěn)，現(xiàn)在外需壓力加大，海運(yùn)煤對(duì)外需反映更靈敏，如果一旦有啟動(dòng)跡象，在暴跌的情況下也容易出現(xiàn)反彈，5月份進(jìn)口煤可能有企穩(wěn)。中長(zhǎng)期不太樂觀，海外需求整體不好，最近焦炭進(jìn)口也增多，最近兩天盤面在走海外疫情好轉(zhuǎn)下的預(yù)期修復(fù)，但抗疫可能是持久戰(zhàn)，疫情對(duì)需求的壓制是長(zhǎng)期的，這會(huì)導(dǎo)致貨幣和財(cái)政政策的效果打折扣，除非后面地產(chǎn)刺激超預(yù)期，要不然很難改變地產(chǎn)投資下行的趨勢(shì)。
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