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石油期貨早報5.14：燃料油、石油瀝青、LPG觀點綜述
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瀝青觀點：庫存延續去化，瀝青期價日內反轉（1）5月13日，Bu2006收于2084元/噸，倉單176230噸，當日非期貨公司空頭7000手；當日華東、東北和山東瀝青現貨2025，2175，2040元/噸（0，0，-60）。（2）5月13日，百川顯示瀝青煉廠整體開工率45%（環比-4%，同比持平），煉廠開工連續兩周下降；煉廠27%（環比-1%,同比-13%），或反映終端需求小幅回升，社會庫存63%（環比-4%，同比+14%）。邏輯：當周煉廠開工超預期下降，煉廠庫存、社會庫存出現較大程度環比去庫證實瀝青需求尚可。當日期價日內反轉，基差走弱。目前瀝青結構在現貨帶動下有概率正向修復，四月瀝青供應環比大增，高利潤有效驅動地煉大幅上提開工，但同時庫存快速去化需求增幅更加明顯，瀝青供需兩旺，后期需關注瀝青需求的真實情況。操作策略：月差正套風險因素：下行風險：原油大幅下跌。震蕩
燃料油觀點：空頭增倉內外盤價差繼續回歸（1）5月13日，Fu2009收于1529元/噸，倉單454040噸（興中169420噸，洋山127940噸，海洋15000噸，大鼎141680噸）。（2）5月6日，新加坡當周燃料油庫存380.09萬噸；5月7日ARA當周燃料油庫存174.5萬噸；5月4日富查伊拉燃料油庫存230.25萬噸，第十九周三地燃料油總庫存777.8萬噸，環比增加11%，同比增加17%。（3）5月12日，舟山船燃價格225美元/噸，富查伊拉141美元/噸，鹿特丹154美元/噸，新加坡164.5美元/噸，5月11日新加坡高硫380貼水-15.54美元/噸。邏輯：當日空頭大幅增倉，主力期價大跌，內外盤價差出現明顯下跌修復。原油減產、各地煉廠開工下降以及運費高位等因素導致亞太380供應下降將決定裂解價差下行空間也有限；需求端BDI走低，巴西、澳洲鐵礦石發貨環比下降航運需求較弱，但印度燃料油加工需求旺盛。Fu由于新加坡-寧波運費下跌、380貼水創記錄新低內外盤價差收窄，此外Fu倉儲費調整后月差大幅拉大與外盤明顯背離。操作策略：空Fu2101-SC2101風險因素：上行風險：原油大幅下跌震蕩 石油期貨早報5.14：燃料油、石油瀝青、LPG觀點綜述
LPG觀點：現貨行情疲軟，LPG期價寬幅震蕩（1）5月13日，LPG主力合約（PG2011）開盤3353元/噸，收盤價為3224元/噸，成交區間在3229-3355元/噸，均價3282元/噸，收盤跌幅為2.89%。（2）5月13日，現貨方面，華南市場民用氣成交區間在2480-2750元/噸，華東市場民用氣成交區間在2800-3050元/噸，山東民用市場價在2750-3000元/噸。邏輯：LPG合約今日價格震蕩偏弱。國內液化氣市場行情偏弱，整體成交氛圍表現不佳，并且隨著氣溫逐漸升高，液化氣終端需求看弱，現貨市場的疲軟行情拖累期貨行情。煉廠產量持續增加，需求依舊未恢復至去年同比水平且已進入LPG需求淡季，基本面偏弱，價格處于近期低位。分地區來看，華東和山東現貨市場民用氣價格小幅下跌，華南市場民用氣價格企穩為主。后期來看，考慮到11月為LPG傳統消費旺季，LPG期價中長期走勢可能會震蕩偏強，不過上行幅度可能會受到外盤油價頹勢的壓制。操作策略：短期觀望，中長期逢低謹慎偏多思路操作風險因素：原油價格大幅
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燃料油觀點：空頭增倉內外盤價差繼續回歸（1）5月13日，Fu2009收于1529元/噸，倉單454040噸（興中169420噸，洋山127940噸，海洋15000噸，大鼎141680噸）。（2）5月6日，新加坡當周燃料油庫存380.09萬噸；5月7日ARA當周燃料油庫存174.5萬噸；5月4日富查伊拉燃料油庫存230.25萬噸，第十九周三地燃料油總庫存777.8萬噸，環比增加11%，同比增加17%。（3）5月12日，舟山船燃價格225美元/噸，富查伊拉141美元/噸，鹿特丹154美元/噸，新加坡164.5美元/噸，5月11日新加坡高硫380貼水-15.54美元/噸。邏輯：當日空頭大幅增倉，主力期價大跌，內外盤價差出現明顯下跌修復。原油減產、各地煉廠開工下降以及運費高位等因素導致亞太380供應下降將決定裂解價差下行空間也有限；需求端BDI走低，巴西、澳洲鐵礦石發貨環比下降航運需求較弱，但印度燃料油加工需求旺盛。Fu由于新加坡-寧波運費下跌、380貼水創記錄新低內外盤價差收窄，此外Fu倉儲費調整后月差大幅拉大與外盤明顯背離。操作策略：空Fu2101-SC2101風險因素：上行風險：原油大幅下跌震蕩 石油期貨早報5.14：燃料油、石油瀝青、LPG觀點綜述
LPG觀點：現貨行情疲軟，LPG期價寬幅震蕩（1）5月13日，LPG主力合約（PG2011）開盤3353元/噸，收盤價為3224元/噸，成交區間在3229-3355元/噸，均價3282元/噸，收盤跌幅為2.89%。（2）5月13日，現貨方面，華南市場民用氣成交區間在2480-2750元/噸，華東市場民用氣成交區間在2800-3050元/噸，山東民用市場價在2750-3000元/噸。邏輯：LPG合約今日價格震蕩偏弱。國內液化氣市場行情偏弱，整體成交氛圍表現不佳，并且隨著氣溫逐漸升高，液化氣終端需求看弱，現貨市場的疲軟行情拖累期貨行情。煉廠產量持續增加，需求依舊未恢復至去年同比水平且已進入LPG需求淡季，基本面偏弱，價格處于近期低位。分地區來看，華東和山東現貨市場民用氣價格小幅下跌，華南市場民用氣價格企穩為主。后期來看，考慮到11月為LPG傳統消費旺季，LPG期價中長期走勢可能會震蕩偏強，不過上行幅度可能會受到外盤油價頹勢的壓制。操作策略：短期觀望，中長期逢低謹慎偏多思路操作風險因素：原油價格大幅
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