LLDPE、PP期貨觀點0520 關(guān)注向下變盤的可能
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LLDPE觀點:現(xiàn)貨韌性依然存在,但原油對期價的推動開始減弱(1)LLDPE現(xiàn)貨主流低端價格6400(+50)元/噸,L2009合約基差35(+55)元/噸;(2)5月19日石化PE+PP早庫84.5萬噸,較5月18日下降-6.0萬噸;邏輯:現(xiàn)貨繼續(xù)體現(xiàn)韌性,石化庫存再度大幅去化,并伴隨基差回升,不過期貨對于原油上漲的跟進有所減弱。短線我們的觀點進一步轉(zhuǎn)向謹慎,現(xiàn)貨韌性是進口尚未集中到港與市場對需求恢復(fù)相對樂觀的結(jié)果,其中到港增多是后續(xù)確定性的變化,若L期價跟漲原油不積極反映出市場對需求復(fù)蘇的樂觀預(yù)期轉(zhuǎn)向謹慎,繼續(xù)上漲需要超預(yù)期的利多,因此應(yīng)關(guān)注向下變盤的可能。操作策略:暫時觀望上行風(fēng)險:海外疫情結(jié)束、原油價格大幅上漲、進口推遲下行風(fēng)險:海外復(fù)工預(yù)期落空、原油價格回落震蕩偏弱PP觀點:弱勢難言已完全消化,尚不具備向上突破條件(1)華東拉絲主流成交價7450(+150)元/噸,PP2009合約基差468(+83)元/噸;(2)山東地區(qū)丙烯價格6850(+50)元/噸,粉料價格7400(+50)粒粉價差50元/噸,間歇法粉料利潤50元/噸;華東地區(qū)粉料價格7400(+100)元/噸;邏輯:在原油與丙烯單體等持續(xù)反彈的帶動下,PP價格再度走強,包括纖維料也在連續(xù)回落后出震蕩偏弱 現(xiàn)了反彈,不過盤面顯示多頭逢高離場跡象明顯。短線我們轉(zhuǎn)為謹慎的觀點,華北單體走強是部分供應(yīng)檢修等臨時性因素所致,不會影響中期粉料的供應(yīng),纖維隱性庫存尚難言消化,PP供應(yīng)仍是趨于寬松的節(jié)奏,此外,盤面跟漲原油不積極也可能反映出市場對需求復(fù)蘇的樂觀預(yù)期轉(zhuǎn)向謹慎,因此短期盤面支撐可能會暫時減弱。操作策略:觀望上行風(fēng)險:口罩需求堅挺、進口推遲下行風(fēng)險:全球疫情結(jié)束、原油價格回
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