重要信息及點評：巴西運糖貨船數量翻番。據路透社消息，上周巴西港口等待裝運食糖的貨船數量由27艘增至56艘，預計裝運量達到264.2萬噸，創2017年9月份以來新高。今年1-4月份巴西累計出口食糖590萬噸，高于去年同期的450萬噸。點評：巴西出口糖數量上升，令全球食糖供應預期增加，繼續壓制糖 觀點：現貨下跌，期價震蕩偏弱運行邏輯：臨儲拍賣落地，底價較去年同期不變，近期貿易商主動出貨增多，現貨價格下跌。需求端，飼料，養殖利潤下降，一定程度抑制產能擴張，飼料消費增速或不及預期；深加工方面，低利潤，需求增量不足，剛需猶存，原料高價抑制開機率，季節性停機提前抑制需求。綜上，當下拋儲壓力尚未顯現，階段需求低點未到，期價或仍有調整空間。策略建議：期貨：偏空思路操作；期權：觀望 巴西制糖提高影響原糖期價 鄭糖期貨仍有調整空間
供應端充足；需求端稍有好轉，繼續跟蹤短期貿易戰仍有反復，繼續關注低估值機會。棉花進口利潤修復，關注內外結構性價差機會

國際方面，目前影響原糖期價的主要是巴西提高制糖比及疫情導致全球食糖需求下降 這兩個點，市場 預測機構大幅上調巴西制糖比 ，而從目前巴西生產進度看預期在被驗證 ，短期甚至超出預期 ，而疫情對需求的影響也逐步凸顯。本年度可能隨著巴西增產及需求下降，全球從產需有缺口轉為過剩，原糖再次回歸熊市。 近期隨著原油持續反彈，對制糖比預期或帶來邊際變化，將帶動原糖反彈 。
疫情好轉但銷量仍未見明顯恢復，疫情對需求的端的影響可能超出預期。另外本年度糖漿進口大幅增加，額外增加供應壓力，后期進口糖壓力也較大，而 本周 面臨貿易保障關稅到期， 關稅下降將導致 進口成本大幅下降。 短期 面臨政策 利空 落 地 利空兌現 短期 有 修復 反彈 預期 重點 關注 外盤 走勢 考慮到 暫時 需求 仍 較差
謹慎 追高 。
【交易策略】  單邊： 震蕩 偏強 日內 可 嘗試 短多 謹慎 追高

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