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每日期貨市場波動原因 今日推薦滬銅鐵礦玉米期貨
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宏觀觀察
◼ 中國：
➢ 政府工作報告：1、推動消費回升。通過穩就業促增收保民生，提高居民消費意愿和能力；
2、預計全年為企業新增減負超過2.5萬億元。今年繼續執行下調增值稅稅率和企業養老保險費率等制度，
新增減稅降費約5000億元；
3、推動貿易和投資自由化便利化。堅定維護多邊貿易體制，積極參與世貿組織改革。推動簽署區域全
面經濟伙伴關系協定，推進中日韓等自貿談判。共同落實中美第一階段經貿協議。中國致力于加強與各國經貿合作，實現
互利共贏。
◼ 國際：
➢ 美國國會參議院通過《外國公司問責法案》。該法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會
(PCAOB)對會計師事務所檢查要求的，禁止其證券在美國交易。
➢ 白宮經濟顧問：美國5月失業率將達20% 6月會更高。據央視新聞客戶端消息，當地時間5月24日，美國白宮經濟顧問凱
文·哈塞特表示，5月份的失業率或將達20%，預計6月份失業率將比5月份更高，但之后“應該會開始下降”。
行業要聞觀察
◼ 33家中國企業及機構被列入實體清單。
➢ 點評：市場偏好下行，且影響國產替代的難度，不利于股市短期表現。但中期政策扶持力度相對確定，中美關系擾動反而
給予中期配置科技股的機會，中期仍看好IC表現。
金融
◼ 5月22日，山東省印發《關于實施焦化項目清單管理和“以煤定產”的工作通知》，要求全省實施“以煤定產”， 2020年全省焦
炭產量不超過3200萬噸。每日期貨市場波動原因 今日推薦滬銅鐵礦玉米期貨
➢ 點評：山東的政策將加劇焦炭供需偏緊的局面，短期內價格將相對偏強，有部分向上空間。全年來看，需求有階段性回落
風險，焦炭產能也將加速釋放，焦煤支撐弱于去年，因此仍需保持謹慎。
昨日活躍品種（波幅超過2%）
焦炭
⚫ 波動原因：5月22日，山東省印發《關于實施焦化項目清單管理和“以煤定產”的工作通知》，要求全省實施
“以煤定產”， 2020年全省焦炭產量不超過3200萬噸。山東焦炭產量減量在1700萬噸左右，這將加劇焦炭供
需偏緊的局面，受此影響，焦炭期價大幅反彈；
⚫ 后期影響：近期鐵水產量較高，而焦炭產量在環保限產影響下出現減量，焦炭供需出現劈叉，另外又有山東
“以煤定產”政策擾動，短期內焦炭將相對偏強；
⚫ 操作建議：區間操作。
數據來源：中信期貨研究部
棕櫚油
⚫ 波動原因：原油價格下跌，及多頭利潤兌現，棕油價格承壓；
⚫ 后期影響：原油低價不利于生柴需求，封城措施不利于食用油消費，疫情打亂油脂供需節奏，預計油脂低位
震蕩，波幅加大；
⚫ 操作建議：短線波段。
股指期貨
⚫ 波動原因：1）兩會利好出盡；2）財政政策力度略低于市場預期；3）抱團股籌碼松動；4）美國對中國科技
領域的打擊；
⚫ 后期影響：兩會之后市場主線由對于政策的期待轉化為政策對于企業業績的改善幅度。鑒于目前處于數據空
窗期以及中美關系擾動，短期馬上出現修復行情的概率偏低；
⚫ 操作建議：觀望。
今日推薦（僅供參考）
銅
◼ 觀 點：政策不及預期，高位銅價轉弱
◼ 操作建議：多單離場，背靠44000-45000嘗試短空；期權：賣出看漲或買入看跌以做多為主
◼ 風險因素：海外疫情變動超預期；消費增長不佳；中美關系惡化
以上觀點僅作參考之用，不構成對任何人的投資建議。更多資訊可關注微信訂閱號“中信期貨微資訊”
鐵礦
◼ 觀 點：港口庫存連刷新低，期現價格持續上漲
◼ 操作建議：09合約短期回調買入，中期震蕩操作
◼ 風險因素：成材價格大幅下跌
玉米
◼ 觀 點：拋儲政策落地，預計期價向下調整
◼ 操作建議：期貨：逢高空，期權：觀望
◼ 風險因素：非瘟疫情利空玉米消費，進口增加沖擊，利空價格；種植期天氣炒作，利多價格
中國期貨開戶網三大核心優勢：
1，服務優勢，網絡實時客服+專屬客戶經理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
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◼ 中國：
➢ 政府工作報告：1、推動消費回升。通過穩就業促增收保民生，提高居民消費意愿和能力；
2、預計全年為企業新增減負超過2.5萬億元。今年繼續執行下調增值稅稅率和企業養老保險費率等制度，
新增減稅降費約5000億元；
3、推動貿易和投資自由化便利化。堅定維護多邊貿易體制，積極參與世貿組織改革。推動簽署區域全
面經濟伙伴關系協定，推進中日韓等自貿談判。共同落實中美第一階段經貿協議。中國致力于加強與各國經貿合作，實現
互利共贏。
◼ 國際：
➢ 美國國會參議院通過《外國公司問責法案》。該法案要求，外國發行人連續三年不能滿足美國公眾公司會計監督委員會
(PCAOB)對會計師事務所檢查要求的，禁止其證券在美國交易。
➢ 白宮經濟顧問：美國5月失業率將達20% 6月會更高。據央視新聞客戶端消息，當地時間5月24日，美國白宮經濟顧問凱
文·哈塞特表示，5月份的失業率或將達20%，預計6月份失業率將比5月份更高，但之后“應該會開始下降”。
行業要聞觀察
◼ 33家中國企業及機構被列入實體清單。
➢ 點評：市場偏好下行，且影響國產替代的難度，不利于股市短期表現。但中期政策扶持力度相對確定，中美關系擾動反而
給予中期配置科技股的機會，中期仍看好IC表現。
金融
◼ 5月22日，山東省印發《關于實施焦化項目清單管理和“以煤定產”的工作通知》，要求全省實施“以煤定產”， 2020年全省焦
炭產量不超過3200萬噸。每日期貨市場波動原因 今日推薦滬銅鐵礦玉米期貨
➢ 點評：山東的政策將加劇焦炭供需偏緊的局面，短期內價格將相對偏強，有部分向上空間。全年來看，需求有階段性回落
風險，焦炭產能也將加速釋放，焦煤支撐弱于去年，因此仍需保持謹慎。
昨日活躍品種（波幅超過2%）
焦炭
⚫ 波動原因：5月22日，山東省印發《關于實施焦化項目清單管理和“以煤定產”的工作通知》，要求全省實施
“以煤定產”， 2020年全省焦炭產量不超過3200萬噸。山東焦炭產量減量在1700萬噸左右，這將加劇焦炭供
需偏緊的局面，受此影響，焦炭期價大幅反彈；
⚫ 后期影響：近期鐵水產量較高，而焦炭產量在環保限產影響下出現減量，焦炭供需出現劈叉，另外又有山東
“以煤定產”政策擾動，短期內焦炭將相對偏強；
⚫ 操作建議：區間操作。
數據來源：中信期貨研究部
棕櫚油
⚫ 波動原因：原油價格下跌，及多頭利潤兌現，棕油價格承壓；
⚫ 后期影響：原油低價不利于生柴需求，封城措施不利于食用油消費，疫情打亂油脂供需節奏，預計油脂低位
震蕩，波幅加大；
⚫ 操作建議：短線波段。
股指期貨
⚫ 波動原因：1）兩會利好出盡；2）財政政策力度略低于市場預期；3）抱團股籌碼松動；4）美國對中國科技
領域的打擊；
⚫ 后期影響：兩會之后市場主線由對于政策的期待轉化為政策對于企業業績的改善幅度。鑒于目前處于數據空
窗期以及中美關系擾動，短期馬上出現修復行情的概率偏低；
⚫ 操作建議：觀望。
今日推薦（僅供參考）
銅
◼ 觀 點：政策不及預期，高位銅價轉弱
◼ 操作建議：多單離場，背靠44000-45000嘗試短空；期權：賣出看漲或買入看跌以做多為主
◼ 風險因素：海外疫情變動超預期；消費增長不佳；中美關系惡化
以上觀點僅作參考之用，不構成對任何人的投資建議。更多資訊可關注微信訂閱號“中信期貨微資訊”
鐵礦
◼ 觀 點：港口庫存連刷新低，期現價格持續上漲
◼ 操作建議：09合約短期回調買入，中期震蕩操作
◼ 風險因素：成材價格大幅下跌
玉米
◼ 觀 點：拋儲政策落地，預計期價向下調整
◼ 操作建議：期貨：逢高空，期權：觀望
◼ 風險因素：非瘟疫情利空玉米消費，進口增加沖擊，利空價格；種植期天氣炒作，利多價格
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