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甲醇期貨價格行情分析 化工品甲醇期貨5月如何交易
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板塊邏輯：節后國內外需求恢復預期仍存，給盤面多頭帶來一定信心，仍在支撐部分
中下游買盤和抄底需求的釋放，不過我們對海外實際需求恢復仍持謹慎態度，目前或
僅是情緒上的支撐；而整體國內化工品基本面中期仍偏弱的，弱需求和高庫存的狀況
仍存，前期現貨成交好轉也只是庫存轉移，也就是透支未來需求，短期或有個消化的
過程，在實際需求沒有明顯好轉之前，我們仍認為中長期供需矛盾依然只能靠供應端
縮量去平衡，整體偏弱格局未變。未來化工持續反彈要么是供需矛盾化解，要么就是
原油持續反彈，否則大概率仍處于低位震蕩周期。
單邊策略：短期回調對待。
09 合約對沖策略：PP-3*MA 逢低偏多，多 EG 空 PTA 持有，多 MA 空 UR 逢低偏多。
風險因素：原油價格大漲 甲醇期貨價格行情分析 化工品甲醇期貨5月如何交易
甲醇
觀點：供需壓力漸增，甲醇短期有回調需求
（1）5 月 7 日國內甲醇港口現貨再次轉弱，太倉低端價跌至 1670 元/噸，05 和 09 合約升水太倉
低端現貨價格為 80 和 81 元/噸，09 合約基差繼續走強。近期產區價格繼續反彈：魯南 1710（-200）、
河北 1550（-260）、河南 1580（-200）、內蒙 1430（-600）和西南 1630（-180），產區對應到盤
面的低端價格反彈至 1780 元/噸，產銷倒掛維持，且 09 合約基差走強后存支撐，壓力有所減弱；
（2）5 月 7 日 PP+MEG 主力 09 盤面加工費反彈至 404 元/噸，而 PP 盤面加工費也擴至 1769 元/
噸，現貨利潤依然很好，盤面壓力位為 1950 元/噸，MTO 暫無壓力；
邏輯：昨日主力 MA09 合約延續回落，前期支撐主要是海內外復工預期，疊加交割鎖貨導致流通
偏緊，再加上現貨價格補漲支撐，不過近日利空消息增多，周度港口庫存繼續積累，交易所意圖
引入交割廠庫，且寶豐 220 萬噸甲醇臨近試車，短期驅動上仍有反復可能，但中期我們仍持偏弱
觀點。首先，若甲醇延續反彈，目前產區利潤已陸續修復，檢修預期將落空，內外順掛幅度繼續
擴大，供應壓力或雪上加霜；其次是甲醇弱勢供需面仍未看到變化，5 月進口量有望增長，港口
庫存壓力或有增無減，而實際需求端并沒有增長驅動，本周需求仍在弱穩過程中，因此供需壓力
仍存，且有增大風險，因此盡管短期有情緒支撐，但供需壓力仍有增大風險，繼續存在回調可能。
操作策略：近期仍有回調可能
風險因素：油價持續大漲，全球需求超預期恢復
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僅是情緒上的支撐；而整體國內化工品基本面中期仍偏弱的，弱需求和高庫存的狀況
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甲醇
觀點：供需壓力漸增，甲醇短期有回調需求
（1）5 月 7 日國內甲醇港口現貨再次轉弱，太倉低端價跌至 1670 元/噸，05 和 09 合約升水太倉
低端現貨價格為 80 和 81 元/噸，09 合約基差繼續走強。近期產區價格繼續反彈：魯南 1710（-200）、
河北 1550（-260）、河南 1580（-200）、內蒙 1430（-600）和西南 1630（-180），產區對應到盤
面的低端價格反彈至 1780 元/噸，產銷倒掛維持，且 09 合約基差走強后存支撐，壓力有所減弱；
（2）5 月 7 日 PP+MEG 主力 09 盤面加工費反彈至 404 元/噸，而 PP 盤面加工費也擴至 1769 元/
噸，現貨利潤依然很好，盤面壓力位為 1950 元/噸，MTO 暫無壓力；
邏輯：昨日主力 MA09 合約延續回落，前期支撐主要是海內外復工預期，疊加交割鎖貨導致流通
偏緊，再加上現貨價格補漲支撐，不過近日利空消息增多，周度港口庫存繼續積累，交易所意圖
引入交割廠庫，且寶豐 220 萬噸甲醇臨近試車，短期驅動上仍有反復可能，但中期我們仍持偏弱
觀點。首先，若甲醇延續反彈，目前產區利潤已陸續修復，檢修預期將落空，內外順掛幅度繼續
擴大，供應壓力或雪上加霜；其次是甲醇弱勢供需面仍未看到變化，5 月進口量有望增長，港口
庫存壓力或有增無減，而實際需求端并沒有增長驅動，本周需求仍在弱穩過程中，因此供需壓力
仍存，且有增大風險，因此盡管短期有情緒支撐，但供需壓力仍有增大風險，繼續存在回調可能。
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