基本面綜述：pta原料方面，五月減產(chǎn)協(xié)議實(shí)施對(duì)油價(jià)有一定利好，前期的過(guò)度開采導(dǎo)致的過(guò)剩庫(kù)存需要一定時(shí)間化解，對(duì)近月合約造成壓制。對(duì)于五月減產(chǎn)預(yù)期市場(chǎng)給予正反饋，月末出現(xiàn)小幅看漲趨勢(shì)。伴隨油價(jià)企穩(wěn)，石腦油，PX，乙烯價(jià)格均有上調(diào)。PTA供應(yīng)方面，華彬石化，恒力石化4#月初按計(jì)劃重啟，中泰昆侖玉在檢修一月后已于27日重啟，五月金山石化計(jì)劃?rùn)z修一個(gè)月，預(yù)計(jì)五月開工率整體維持九成以上，目前整體社會(huì)庫(kù)存處在340萬(wàn)噸附近高位，供應(yīng)壓力相對(duì)較大。上日華東現(xiàn)貨市場(chǎng)基差報(bào)盤參考 2009 貼水 150-160 自提，現(xiàn)貨遞 盤貼水 170-175 自提，商談參考 區(qū)間 3300-3350 自提，日內(nèi) PTA 買盤以貿(mào)易商為主，成交基差集 中在貼水 130-165 自提，現(xiàn)貨加 工費(fèi) 730。
操作建議：pta近期的底部形態(tài)逐步明朗，不過(guò)原油對(duì)其擾動(dòng)較大，短期看3450一線如果在近幾日的震蕩休整途中持續(xù)走穩(wěn)，只要上下波動(dòng)百點(diǎn)以內(nèi)后期有就會(huì)繼續(xù)抬高底部支撐，短時(shí)間謹(jǐn)慎偏反彈對(duì)待，夜盤受到原油回落的影響日內(nèi)pta09合約運(yùn)行區(qū)間在3530-3390，整體情況關(guān)注日內(nèi)表現(xiàn)，回落企穩(wěn)后期繼續(xù)短線多單對(duì)待。整體形態(tài)不算過(guò)強(qiáng)，一旦3450一線失守，陷入寬幅震蕩局面，整體區(qū)間在3250-3650

PTA
PTA：過(guò)剩壓力繼續(xù)累積，偏空思路對(duì)待
（1）5 月 7 日，PTA 現(xiàn)貨價(jià)格下調(diào) 10 元/噸至 3325 元/噸，現(xiàn)貨對(duì)應(yīng)加工費(fèi)在 682 元/噸；PTA 期
貨 5 月、7 月及 9 月合約分別收在 3392 元/噸、3450 元/噸以及 3500 元/噸，期貨盤面價(jià)格對(duì)應(yīng)
加工費(fèi)分別回落至 745 元/噸、803 元/噸以及 855 元/噸。
（2）PX 裝置方面，天津石化 38 萬(wàn)噸 PX 生產(chǎn)裝置計(jì)劃節(jié)后檢修；鎮(zhèn)海煉化 65 萬(wàn)噸 PX 裝置計(jì)劃
6 月中旬檢修。PX 價(jià)格方面，5 月 7 日，PX 市場(chǎng)休市，前一交易日 CFR 中國(guó)臺(tái)灣價(jià)格在 492.67
美元/噸，PTA 原料成本預(yù)計(jì)在 2643 元/噸。
（3）負(fù)荷方面，節(jié)前國(guó)內(nèi) PTA 裝置負(fù)荷提升至 92.7%附近；裝置方面，中泰昆玉 PTA 裝置負(fù)荷提
升至 9 成偏上水平；浙江利萬(wàn) PTA 裝置意外事故而停產(chǎn)，上海金山石化 40 萬(wàn)噸 PTA 裝置檢修推
遲至 5 月中旬。
邏輯：短期市場(chǎng)有壓力，主要來(lái)自于當(dāng)前存量高位庫(kù)存以及高開工下的庫(kù)存繼續(xù)累積預(yù)期，對(duì)價(jià)
格有明顯的抑制作用；但中期市場(chǎng)預(yù)期已有所調(diào)整，一方面來(lái)自于未來(lái)需求恢復(fù)的預(yù)期，另一方
面來(lái)自于遠(yuǎn)期成本的上升預(yù)期。
操作策略：現(xiàn)貨端過(guò)剩壓力繼續(xù)在累積，對(duì)現(xiàn)貨及期貨價(jià)格形成壓力；單邊方面，建議短期觀望，
并逢高空頭配置；價(jià)差方面，看好 9 月與 1 月合約價(jià)差繼續(xù)走低機(jī)會(huì)。
風(fēng)險(xiǎn)因素： PTA 供給沖擊。

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