焦炭焦炭：現貨第五輪提漲，焦炭高位震蕩邏輯：昨日焦炭現貨穩中偏強運行，港口準一價1880元/噸，第四輪提漲落地后，山東焦化廠開啟第五輪提漲。近日焦炭供給擾動較多，山東“以煤定產”政策落地后，限產有部分執行。供需來看，焦炭產量增幅有限、而鐵水產量仍保持增長，供需持續偏緊。整體來看，當前焦炭利潤已較高，在供需偏緊、庫存去化的背景下，短期內現貨仍將維持相對偏強。昨日期貨震蕩探底，隨后出現反彈，目前期價升水港口現貨，基差水平偏低，后期上漲需依賴需求持續性與限產執行力度，短期內維持高位震蕩格局。焦煤期貨價格偏穩運行 動力煤期貨多空因素交織 操作建議：區間操作風險因素：限產執行超預期（上行風險）；需求邊際走弱，限產不及預期（下行風險）高位震蕩焦煤焦煤：山西出臺煤礦安全三年規劃，焦煤震蕩反彈邏輯：昨日國內焦煤現貨偏穩運行，山西省印發《安全生產專項整治三年行動計劃》，其中要求202 0年底前60萬噸/年以下煤礦全部退出，涉及煉焦煤13 05萬噸。兩會過后，前期減產煤礦逐步復產，焦化廠補庫增多，煤礦端庫存壓力減緩。進口方面，進口煤政策有邊際收緊，實際在進口利潤刺激下仍有進口，近期蒙古煤進口量也有增加。焦炭提漲不斷落地，焦煤也開始企穩。昨日期價受山西煤礦淘汰政策影響，繼續震蕩反彈，整體來看，山西煤炭政策或提振短期市場情緒，實際執行有待觀察，焦煤供給整體偏寬松，短期或維持震蕩。操作建議：區間操作風險因素：海外復工復產超預期（上行風險）；進口政策放松（下行風險）高位震蕩動力煤動力煤：市場情緒分化，鄭煤寬幅震蕩邏輯：華南進口收緊導致外貿采購減量，終端企業被動增加北港詢貨，北上船只增加明顯，同時疊加旺季已至，市場情緒再次扭轉，樂觀情緒提升；但長江中下游地區雨季到來，水電站出庫流量逐步增加，水電快速恢復，甚至存在超預期發力可能，從而使得火電增量下降，旺季日耗增幅受限。綜合來看，市場多空因素交織，但參與者情緒較為謹慎，在內產逐漸增加的預期下，短時內市場反彈空間有限，仍舊呈現區間震蕩格局。操作建議：區間操作風險因素：進口政策大幅收緊（上行風險）；水電恢復不及預期（下行風

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