供需進一步寬松，鋼價震蕩運行
供給反應相對滯后情況下，供需格局進一步向寬松轉變，本周累庫幅度超過去年同
期，現貨價格短期承壓。但目前市場對淡季過后的需求仍存一定向好預期，短期盤
面仍將以高位震蕩為主，等待趕工節奏變動的進一步明確信號。
報告要點
鋼材：供需進一步寬松，鋼價震蕩運行
邏輯：鋼聯數據顯示，雨季來臨后，本周建材成交轉弱、螺紋表觀消費大幅
回落，且同比增速明顯下降，暫時表現出超季節性的回落，但持續性仍需進一步
觀察。隨著利潤壓縮，螺紋長短流程產量均有小幅下滑，但總量短期有望維持相
對高位。供給反應相對滯后情況下，供需格局進一步向寬松轉變，本周累庫幅度
超過去年同期，現貨價格短期承壓。但目前市場對淡季過后的需求仍存一定向好
預期，短期盤面仍將以高位震蕩為主，等待趕工節奏變動的進一步明確信號。
操作建議：區間操作
風險因素：疫情再度發酵，需求超季節性下滑（下行風險）；趕工需求韌性
超預期（上行風險螺卷需求表現分化 鐵礦石期貨操作區間思路

鐵礦石
鐵礦：螺卷需求表現分化，鐵礦價格寬幅震蕩
邏輯：四大礦山上周發運雖有回落，但同比仍保持正增長，四月巴西發往中國比例已提升至 69.5%，
非主流礦進口放量，國產礦產量持續增加，供應的回升使得鐵礦供需偏緊格局緩解，鐵礦上行驅動減
弱。不過目前 pb 粉近期需求旺盛，庫存尚在低位，巴西 Itabira 產能關停也會影響淡水河谷每周
60—70 萬噸的產量，鋼廠生產意愿仍然積極，鐵礦下行動力不足，后期節奏應關注螺卷需求持續性。
操作建議：區間操作
風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發運不及預期（上漲風險）


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