鉛
鉛觀點(diǎn)：滬鉛沖高遇阻，繼續(xù)關(guān)注 2-3 月區(qū)間上沿的壓力位表現(xiàn)
信息分析：
（1）昨日鉛價(jià)小幅下調(diào)，顯示滬鉛期價(jià)于 2-3 月的區(qū)間上沿壓力位仍有效。此
外，昨日滬鉛 07 合約持倉(cāng)量下降至 1.41 萬(wàn)手，08 合約持倉(cāng)增加至 2.30 萬(wàn)手，
繼續(xù)關(guān)注近月合約持倉(cāng)表現(xiàn)。鉛期貨價(jià)格區(qū)間上沿震蕩 消費(fèi)限制滬鉛反彈空間
（2）昨日 LME 鉛庫(kù)存微幅減少 25 噸至 7.4575 萬(wàn)噸，注銷倉(cāng)單量增加至 2.9125
萬(wàn)噸，占庫(kù)存比例為 39.05%。昨日上期所鉛倉(cāng)單庫(kù)存下降 49 噸至 1.6783 萬(wàn)噸。
（3）6 月 22 日 LME 鉛升貼水（0-3）為-12.0 美元/噸，LME 鉛期價(jià)維持 Contango
結(jié)構(gòu)。
（4）昨日鉛現(xiàn)貨價(jià)小幅下跌。上海鉛現(xiàn)貨對(duì)滬鉛 07 合約報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)為小幅貼水-屏
碎，下游畏跌少采，加上采購(gòu)偏向煉廠貨源，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交暫未改善。
邏輯：國(guó)內(nèi)鉛呈現(xiàn)供需兩弱態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì) 6 月底電池開工將趨于下調(diào)。進(jìn)口鉛流入，
以及下游補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，國(guó)內(nèi)鉛錠持續(xù)累庫(kù)。此外，滬鉛近月合約持倉(cāng)尚偏高，不過
07 合約持倉(cāng)已向 08 和 09 合約轉(zhuǎn)移，故后期 07 合約軟擠倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)下降。短期市場(chǎng)
風(fēng)險(xiǎn)偏好再度回升，廢電瓶?jī)r(jià)格堅(jiān)挺，對(duì)滬鉛期價(jià)暫時(shí)形成提振。但現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)
鉛消費(fèi)預(yù)期轉(zhuǎn)弱，將限制滬鉛的反彈空間，再度關(guān)注滬鉛于 2-3 月區(qū)間上沿的表
現(xiàn)。
操作建議：滬鉛空單暫時(shí)持有
風(fēng)險(xiǎn)因素：海外疫情變動(dòng)超預(yù)期。

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