鋅
鋅觀點：短期供需改善驅動仍在，鋅價有望繼續走高
信息分析：
（1）昨日內外鋅價繼續小幅走高。此外，滬鋅期貨近月端維持小 BACK 結構。昨
日滬鋅期貨持倉量回升 2 千多手至 21.5 萬手。
（2）昨日 LME 鋅庫存繼續下降 1725 噸至 9.785 萬噸，注銷倉單量為 1.82 萬噸，
占庫存比例為 18.60%。昨日上期所鋅倉單庫存下降 352 噸至 4.3355 萬噸。
（3）6 月 1 日 LME 鋅升貼水（0-3）為 0.75 美元/噸，LME 鋅期價近月端轉為基
本平水結構。海內外鋅價繼續走高 滬鋅期貨行情向好可做多
（4）昨日鋅現貨價微輻下調。上海 0#普通鋅對滬鋅 6 月報升水微輻下調至
110-120 元/噸，下游多以剛需采購為主；天津對滬市升水下調至 120 元/噸左右，
下游多觀望為主；廣東地區對滬市貼水小幅收窄至 110 元/噸，下游需求有限。
（5）據中汽協預計，5 月汽車銷量同比增長 11.7%。
邏輯：國內經濟修復進一步確認，疊加中美關系擾動遞減，市場風險偏好提升。
短期鋅供需面也繼續向好，國內消費回暖繼續驅動，加上冶煉端開工受限，庫存
有望進一步去化，對鋅價將繼續形成提振；但中期礦端的恢復預期，或使得近期
鋅價的修復反彈仍存在波折。目前關注鋅價再度沖高萬七和 2050 美金的可能。
操作建議：鋅多單持有；鋅內外正套機會參與；滬鋅買近月賣遠月參與
風險因素：宏觀情緒明顯變動，海外疫情變動超預期


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