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石油產品LU和LPG期貨走勢：低硫燃油消化壓力較大本網投資客服全天候在線應答

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低硫燃料油（LU）觀點：庫存高企，供應壓力持續（1）7月20日，Lu2101收于2452元/噸，Lu2105收于2596元/噸，1-5價差-144元/噸。（2）7月17日，舟山VLSFO價格343美元/噸，富查伊拉330.5美元/噸，鹿特丹307.5美元/噸，新加坡334.5美元/噸。（3）7月15日，新加坡當周燃料油庫存411萬噸；7月13日富查伊拉燃料油庫存257萬噸；7月16日，ARA燃料油庫存130萬噸。二十九周三地燃料油庫存798萬噸（環比-3%，同比+48%）。三地總庫存多反映低硫燃油情況，低硫燃油庫存壓力較大。邏輯：當周新加坡低硫燃油裂解價差、月差小幅走弱，遠期曲線仍呈現遠月升水結構。供應端低硫裂解價差仍在高位，有概率驅動中質組分向低硫燃油轉化。隨著美國煉廠開工逐步提升，低硫燃油產量有概率增加；三地燃料油庫存處于季節性高位（多為低硫）證實低硫燃油消化壓力較大。六月國內汽柴煤油產量環比提升，低硫燃油產量環比小幅下降，但低硫燃油累庫預期較足。六月新加坡低硫燃油銷量未有明顯增量，或證實當下需求難緩解供應壓力。操作策略：空低硫買高硫風險因素：上行風險：原油大幅上漲震蕩
LPG觀點：現貨價格大幅上行，LPG期價寬幅震蕩（1）7月20日，LPG主力合約（PG2011）收盤價為3874元/噸，較上一交易日收盤上漲18元/噸，日增倉-7542手。（2）7月20日，現貨方面，華南民用市場主流成交價在2900-3000元/噸，其中廣州石化報2948元/噸，較上一日上漲150元/噸，中海油陽江報3000元/噸，較上一日上漲200元/噸。邏輯：LPG主力合約價格今日前期延續周五夜盤震蕩下跌走勢，觸及3774低位后反彈，跌幅收窄后延續震蕩。供應端，原油減產會帶動副產LPG產量下降，國際LPG供應收緊，本月到港船期或有明顯減少，目前華南、華東港口庫存處于相對低位。國內煉廠裝置近期出現不同幅度檢修，國產商品量小幅下滑。需求端，雖然民用需求受高溫影響仍處于低位，然而PDH、烷基化等化工需求開工率持續維持高位運行，上周山東煉廠庫存大幅去化。LPG基本面情況好轉支撐煉廠單位挺價意愿，今日以華南為代表的主營煉廠集體推漲現貨價格。然而7月仍是LPG傳統消費淡季，民用消費一定程度受到季節性壓制。LPG期價或經歷淡季回調期。中長期來看，11月LPG傳統消費旺季邏輯將延續，LPG期價中長期走勢或震蕩偏強，上行幅度可能會受到原油端不確定性的擾動。操作策略：短期震蕩，建議觀望，中長期逢低謹慎偏多思路操作風險因素：原油價格大幅下跌。

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