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煤炭期貨走勢2020年7.21：焦炭動力煤期貨有支撐
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焦炭
焦炭：現貨第三輪提降，期價受預期支撐較強
邏輯：昨日焦炭現貨偏弱運行，山西鋼廠開啟第三輪提降，港口準一價維持在 1840 元/噸，實際可成
交資源較少。供給來看，本周焦炭產量變動不大。需求來看，鐵水產量保持高位，焦炭真實需求旺
盛，但鋼廠控制采購。隨著第三輪提降的進行、期現套利機會的出現，貿易投機需求開始出現。總體
來看，期貨價格受預期與現貨共同主導，在預期影響下期貨已提前上漲，投機需求的帶動下，將減弱
焦化廠庫存壓力，現貨可能提前企穩，若后期終端需求回歸，同時供應端擾動再起，焦炭供需仍可能
偏緊，短期內或維持震蕩偏強運行。
操作建議：回調買入與區間操作相結合
風險因素：鐵水產量保持高位、終端需求超預期（上行風險）；需求不及預期，鐵水減產（下行風
險） 煤炭期貨走勢2020年7.21：焦炭動力煤期貨有支撐
震蕩偏強
焦煤
焦煤：供需矛盾不突出，期價震蕩運行
邏輯：昨日焦煤現貨偏穩運行，國內煤價、海運煤價均穩。供給方面，本周國內供焦煤產量有小幅下
降，山西部分配焦煤有銷售壓力，洗煤廠多即產即銷售。需求方面，焦爐、高爐開工率保持高位，焦
煤需求旺盛，但下游轉為按需采購，補庫需求減弱。進口方面，海運煤通關難度較大，蒙煤通關已恢
復，通關量有望增加。海外市場高爐有復產，但中國進口的減量，導致國際焦煤反彈乏力。整體來
看，焦煤供需平穩，短期矛盾不突出，總體將維持震蕩狀態。
操作建議：震蕩操作
風險因素：終端需求超預期、進口政策收緊（上行風險）；進口政策放松（下行風險）
震蕩
動力煤
動力煤：基本面轉弱，現貨下行，期價震蕩運行
邏輯：昨日 CCI 等各主流價格指數均下跌 3-4 元左右，延續跌勢。產地方面，鄂爾多斯地方煤礦開工
率為 67%，環比降低 1%，呼鐵局總發運量降至 166 萬噸，環比下降 14.89%，供應偏緊格局延續；需
求方面，電廠日耗仍處于較低水平，未有較大起色，近期需求邊際走弱的跡象較為明顯，但本周高溫
天氣將來臨，電廠日耗存在較大的上升空間；港口方面，環渤海錨地船舶量明顯減少，從月初的 90
多艘降至目前的 60 多艘，港口調入也從高位走弱，庫存繼續緩慢積累；水電方面，近日三峽大壩出
入庫流量大幅增加，水電替代效應仍在增強。總體來看，近期需求轉弱的跡象較為明顯，但是供應偏
緊狀態延續，并且隨著入伏氣溫升高，需求預期仍在，價格存在支撐，因此短期內煤價將繼續震蕩運
行，建議區間操作。
操作建議：震蕩操作
風險因素：進口政策大幅收緊（上行風險）；水電發力超預期（下行風險）
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焦炭：現貨第三輪提降，期價受預期支撐較強
邏輯：昨日焦炭現貨偏弱運行，山西鋼廠開啟第三輪提降，港口準一價維持在 1840 元/噸，實際可成
交資源較少。供給來看，本周焦炭產量變動不大。需求來看，鐵水產量保持高位，焦炭真實需求旺
盛，但鋼廠控制采購。隨著第三輪提降的進行、期現套利機會的出現，貿易投機需求開始出現。總體
來看，期貨價格受預期與現貨共同主導，在預期影響下期貨已提前上漲，投機需求的帶動下，將減弱
焦化廠庫存壓力，現貨可能提前企穩，若后期終端需求回歸，同時供應端擾動再起，焦炭供需仍可能
偏緊，短期內或維持震蕩偏強運行。
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險） 煤炭期貨走勢2020年7.21：焦炭動力煤期貨有支撐
震蕩偏強
焦煤
焦煤：供需矛盾不突出，期價震蕩運行
邏輯：昨日焦煤現貨偏穩運行，國內煤價、海運煤價均穩。供給方面，本周國內供焦煤產量有小幅下
降，山西部分配焦煤有銷售壓力，洗煤廠多即產即銷售。需求方面，焦爐、高爐開工率保持高位，焦
煤需求旺盛，但下游轉為按需采購，補庫需求減弱。進口方面，海運煤通關難度較大，蒙煤通關已恢
復，通關量有望增加。海外市場高爐有復產，但中國進口的減量，導致國際焦煤反彈乏力。整體來
看，焦煤供需平穩，短期矛盾不突出，總體將維持震蕩狀態。
操作建議：震蕩操作
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震蕩
動力煤
動力煤：基本面轉弱，現貨下行，期價震蕩運行
邏輯：昨日 CCI 等各主流價格指數均下跌 3-4 元左右，延續跌勢。產地方面，鄂爾多斯地方煤礦開工
率為 67%，環比降低 1%，呼鐵局總發運量降至 166 萬噸，環比下降 14.89%，供應偏緊格局延續；需
求方面，電廠日耗仍處于較低水平，未有較大起色，近期需求邊際走弱的跡象較為明顯，但本周高溫
天氣將來臨，電廠日耗存在較大的上升空間；港口方面，環渤海錨地船舶量明顯減少，從月初的 90
多艘降至目前的 60 多艘，港口調入也從高位走弱，庫存繼續緩慢積累；水電方面，近日三峽大壩出
入庫流量大幅增加，水電替代效應仍在增強。總體來看，近期需求轉弱的跡象較為明顯，但是供應偏
緊狀態延續，并且隨著入伏氣溫升高，需求預期仍在，價格存在支撐，因此短期內煤價將繼續震蕩運
行，建議區間操作。
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