焦煤焦炭期貨拉漲過快 期貨交易思路高位震蕩
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焦炭焦炭:投機需求入場,焦炭震蕩偏強邏輯:昨日焦炭現貨偏穩運行,第三輪提降已落地,受期現投機需求帶動,港口準一價上漲10元至1850元/噸,而期貨盤面受預期主導,仍維持震蕩偏強表現。供給來看,近期焦炭產量變動不大,可增產空間較小。需求來看,鐵水產量保持高位,焦炭真實需求旺盛,但鋼廠控制采購,隨著期現套利機會的出現,貿易投機需求積極入場。總體來看,期貨價格受預期主導,目前已提前反應現貨2-3輪上漲,在投機需求的帶動下,現貨可能提前企穩,而期貨拉漲過快,可能會受到部分基差壓力,進一步驅動需等待現貨,短期或維持震蕩偏強運行。操作建議:回調買入與區間操作相結合風險因素:鐵水產量保持高位、終端需求超預期(上行風險);需求不及預期,鐵水減產(下行風險)震蕩偏強焦煤焦煤:供需相對平穩,焦煤高位震蕩邏輯:昨日焦煤現貨偏穩運行,安澤主焦煤下跌20元/噸,海運煤價暫穩。供給方面,近期國內供焦煤產量有小幅增加,洗煤廠開工率回升。需求方面,高爐、焦爐產量保持高位,焦煤需求旺盛,但下游轉為按需采購,補庫意愿減弱。進口方面,海運煤通關難度較大,蒙煤通關已恢復,通關量有望增加。海外市場高爐有復產,但中國進口的減量,導致國際焦煤反彈乏力。整體來看,焦煤供需平穩,在黑色整體預期偏強的背景下,焦煤或有估值修復,同時期價已開始出現升水,短期內將維持高位震蕩狀態。操作建議:震蕩操作風險因素:終端需求超預期、進口政策收緊(上行風險);進口政策放松(下行風險)高位震蕩動力煤動力煤:現貨延續跌勢,期價震蕩運行邏輯:昨日CCI等價格指數與環渤海港口價格繼續下跌,坑口價格也承壓下行。產地方面,產地開工率弱穩運行,煤管票限制仍在,進口煤政策依然偏緊,因此供應偏緊格局尚未緩解;需求方面,從浙電日耗數據來看,仍未有較大起色,但隨著南方“出梅”以及“入伏”高溫天氣來臨,電廠日耗存在較大的上升空間,市場的需求預期仍在;港口方面,市場氛圍較冷清,買賣雙方多為觀望情緒,錨地船舶數量減少,調入調出均有所轉弱,港口庫存繼續緩慢累積;水電方面,近期三峽出入庫流量大增,水電替代效應偏強;基差方面,期貨貼水較大,隨著現貨價格的連續下調,基差或有修復。總體來看,近期需求明顯轉弱,但是供應偏緊狀態延續,并且旺季需求預期仍在,因此短期內市場維持震蕩運行。操作建議:震蕩操作風險因素:進口政策大幅收緊(上行風險);水電發力超預期(下行風險)震蕩。
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