活躍品種點評 品種波動原因后期展望操作建議風險因素

白銀小非農就業報告出爐，新增就業遠低于預期，就業增幅顯著下滑暗示美國由于疫情擴散，導致就業市場和經濟復蘇放緩。美元在數據出爐后繼續走弱但是也不排除，由于就業市場滑坡，導致金融市場信心回落，資金避險向美元回流的可能。白銀價格雖然節節攀升，但是漲幅和漲速出現明顯放緩，白銀ETF持倉增幅有限，市場略顯分化。觀望美元、非農就業

豆二美國施壓中國，中美關系再現緊張端倪。全球大豆供需仍相對平衡，不過中美關系再現緊張端倪，增加庫存轉移風險，豆二波動加大。觀望中美關系好轉或實質性惡化 期貨活躍品種點評8.7 白銀豆二鎳鉛鋅橡膠價格波動原因

鎳菲政府宣布，馬尼拉及周邊實施兩周更嚴格的社交隔離，市場對菲律賓鎳礦供給擔憂加劇，引起鎳價大漲目前菲律賓疫情蔓延較快，首都馬尼拉及周邊封鎖延長，但蘇里高等主產區無封鎖消息，目前生產暫不受影響，昨日市場情緒已有所釋放，鎳價后續將持穩，后續需關注菲律賓疫情進展，以及政府未來封鎖擴大化的可能。鎳多單持有菲律賓、印尼疫情變動超預期；菲律賓封鎖政策擴大化

鉛旺季預期，疊加多頭氛圍助推，內外鉛價表現震蕩偏強，昨日滬鉛有效突破萬六關口在多頭資金繼續配合下，短期鉛價維持震蕩偏強格局暫時觀望，多頭注意利潤保護海外疫情變動超預期，供應釋放超預期

鋅短期供需格局繼續改善，國內鋅錠社會庫存再度去化，市場風險偏好回暖，鋅價進一步走高國內整體鋅錠庫存去化趨勢仍在延續，美元指數繼續弱勢下調，市場風險偏好回暖，多頭氛圍下，短期鋅價偏強格局將維持。鋅多單持有；滬鋅關注買近月賣遠月機會宏觀情緒明顯變動，海外疫情變動超預期

鐵礦成材需求逐步兌現，結構矛盾支撐礦價目前中品澳礦庫存持續下滑，基差較大，鐵礦價格支撐仍然較強，且當前成材需求逐漸轉好，不僅支撐鐵礦總需求，還利好中高品礦結構性需求，從而對礦價形成了正反饋效應。回調買入與區間操作相結合成材需求，巴西發運

橡膠絕對價格處于歷史低位、短期供應端的利空沒有兌現、疊加近期資金推動。形成了價格的巨大漲幅。nr用較少的資金推動了漲停，從背后的邏輯是交割品不足。資金驅動的行情，交割品不足的逼倉行情不能以正常的供需邏輯去測度。暫時邊界未知。觀望交割品大量注冊成倉單。下游數據突然惡

觀點精粹板塊機會提示◼金融：短期股指可能轉為震蕩。◼有色：板塊承壓，關注鋁的回調。◼黑色：關注焦炭和成材的強勢表現。◼能化：繼續關注橡膠的上漲，以及瀝青、PP的回調。◼農產品：關注棉花的上漲以及玉米的回調。版塊及觀點品種觀點金融股指短期震蕩，關注經濟數據帶動指數上行的可能性股指期權市場多空情緒持續博弈，日內Gamma交易機會較多國債央行報告顯示貨幣政策中性，債市維持震蕩黃金/白銀非農就業來襲，貴金屬期待指引黑色鋼材需求增速快速回升，鋼價震蕩偏強鐵礦成材需求逐步兌現，結構矛盾支撐礦價焦炭庫存大幅去化，焦炭震蕩偏強焦煤下游主動去庫存，焦煤震蕩運行動力煤旺季已過大半，上漲驅動不足有色：人民幣匯率走強，有色暫時承壓銅滬銅面臨人民幣走強和供應增加的雙重壓力鋁庫存拐點基本確立，滬鋁釋放回調需求鋅國內鋅錠社會庫存再度去化，短期鋅價偏強格局維持鉛多頭氛圍助推，滬鉛期價強勢突破萬六關口鎳供應擔憂情緒有所緩解，鎳價暫時持穩不銹鋼下游畏高謹慎，不銹鋼價震蕩為主錫窄幅震蕩整理，逢低做多能源：美國去庫，油價上行原油美國去庫，油價上行瀝青瀝青對原油溢價修復驅動期價震蕩偏弱燃料油BDI上漲驅動380貼水反彈，內外價差進一步走弱低硫燃料油新加坡燃料油庫存環比增加，低硫供應壓力仍較大LPG華南現貨繼續推漲，LPG期價高位震蕩化工：原油支撐下，相關化工品仍表現堅挺甲醇產區供應恢復壓力仍存，甲醇短期繼續承壓尿素印標預期疊加檢修增多，尿素短期仍有支撐乙二醇供需環比改善，價格延續修復PTA成本偏強，期價重心上移PP供應回升壓力即將逐漸顯現，短期驅動或相對轉弱塑料矛盾暫不突出，但向上應是阻力更大的方向苯乙烯新產能漸行漸近，弱基差將繼續壓制盤面PVC下游需求有所回落，09合約短期震蕩整理橡膠nr交割品不足，警惕逼倉行情紙漿資金持續流出現貨沒有消息繼續橫向整理農產品：美國繼續對華出口大豆油脂油脂板塊繼續分化，后期關注近月價差回歸蛋白粕期價低位運行，關注中美關系動向棉花疫苗利好頻出，棉花或迎來上漲白糖主力換月，關注遠月表現玉米/淀粉拍賣溢價下滑，期價。

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