股指繼續穩固、債市震蕩走弱 摘要：
股指期貨：9 月機會有限，順周期依然占優。早盤下跌之后，盤面迎來反彈，汽車、機
械等高景氣度板塊領漲，但鑒于量能收縮、抱團股籌碼松動，預計反彈持續性一般。對于
后市，短期維持中性看法。9 月中下旬依然是穩固期，變盤節點需看后續三季報預報情況，
十月上旬或有機會，短期建議布局高景氣度的順周期概念。
股指期權：隱波短期震蕩，關注跨品種套利機會。昨日 A 股早盤低開后震蕩下行，午
后沖高回落，收盤時，各期權標的有所下跌。由于權重股持續走弱，50 指數下跌幅度大于
滬深 300，期權市場成交規模再次上升。在近期風格轉換的背景下，可持續關注 300 指數和
50 指數表現差異帶來的套利機會。此外，周五為股指期權 9 月合約到期日，持有近月合約
頭寸的投資者盡快離場。
國債期貨：短端資金大幅收緊，債市震蕩走弱。在市場大環境缺乏利好因素引導的情
況下，些許利空因素都能被放大，債市情緒偏弱且波動明顯�？紤]到央行此前對資金面的
積極態度，對短端資金收緊的擔憂應該不會持續。雖然短期并沒有進一步推動利率下行的
利好因素，但同時驅動利率上行的主要因素如經濟復蘇等也出現了邊際緩和的跡象，因此
我們預計債市將維持區間震蕩。央行本月 MLF 超額續作也只是階段性地緩解銀行中期的負
債壓力，后續來看央行是否維持積極呵護流動性的態度仍是關鍵，短期重點關注央行公開
市場操作動態。操作上，配置需求可擇機入場，交易需求謹慎為宜。關注 T2012 短久期券
基差走擴策略。
風險因子：1）美股調整；2）中美關系；3）期權市場交易情緒再起；4）貨幣超預期
收緊；5）財政大力度擴張

股指期貨：9 月繼續穩固，短期建議布局高景氣度的順周期概念。國債期貨：債市情緒
偏弱且波動明顯，將維持區間震蕩。股指期權：波動率偏弱，波動率賣方需謹慎持有。 。
期指：9月機會有限，順周期依然占優
（1）IF、IH、IC當月基差收于-7.11點、-9.09點、6.98點，較上一交易日
變化2.04點、-2.10點、7.22點；
（2）IF、IH、IC跨期價差(當月-次月）收于32.2點、19.0點、82.2點，較
上一交易日變化-0.2點、0.8點、-4.4點；
（3）IF、IH、IC持倉分別變化13158手、4036手、13788手；
（4）滬股通凈流出13.40億，深股通凈流入38.74億；
邏輯：昨日A股早盤低開后震蕩下行，午后沖高回落，收盤時，各期權標的
有所下跌。由于權重股持續走弱，50指數下跌幅度大于滬深300，期權市場
成交規模再次上升。

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