國債期貨：資金擔憂減緩疊加避險情緒升溫，債市氛圍轉暖。昨日早上央行公開市場凈投放3500億元，各期限資金利率下跌，央行連續兩天開展14天期逆回購投放，穩定跨月流動性的意圖明顯。央行穩健呵護流動性，疊加本周新債發行規模減少，債市對資金面的擔憂有所減弱，情緒提振。同時，海外疫情反彈，歐美股市大跌，帶動國內股市走弱，避險情緒上升，支撐債市走強。下午股市跌幅擴大，國債期貨漲幅也隨之擴大。此外，近期富時羅素將公布評估結果，中國國債有望被納入其債券指數，將帶動外資加速配置中國債市。短期看，債市氛圍有望轉暖，中期看，反彈空間有限。風險因子：1）美股調整；2）中美關系；3）券商合并影響超預期；4）貨幣超預期收緊；5）財政大力度擴張股指期貨：國慶之前氛圍一般，繼續維持震蕩。國債期貨：資金重回寬松，債市情緒有所回暖。股指期權：隱含波動率維持震蕩，市場穩定情緒有所加強。報告要點 警惕假期超預期事件 國債期貨交易反彈空間有限

國債期貨觀點：資金擔憂減緩疊加避險情緒升溫，債市氛圍轉暖（1）成交持倉：T、TF、TS當季成交量分別為79906手、28727手、8831手，1日變動9052手、3837手、1414手，持倉量分別為106101手、56282手、21514手，1日變動1972手、-1247手、450手；（2）跨期價差：T、TF、TS當季-次季價差分別為0.405元、0.400元、0.205元，1日變動-0.010元、0.030元、0.010元；（3）跨品種價差：TF*2-T、TS*2-TF、TS*4-T當季價差分別為102.095元、震蕩  100.630元、303.355元，1日變動-0.060元、-0.115元、-0.290元；（4）基差：T、TF、TS當季基差分別為0.167元、-0.067元、0.005元，1日變動-0.110元、-0.108元、-0.043元。（5）央行公開市場開展2000億元7天期逆回購投放和1500億元14天期逆回購投放，當日無逆回購到期，當日凈投放3500億元。邏輯：昨日早上央行公開市場凈投放3500億元，各期限資金利率下跌，央行連續兩天開展14天期逆回購投放，穩定跨月流動性的意圖明顯。央行穩健呵護流動性，疊加本周新債發行規模減少，債市對資金面的擔憂有所減弱，情緒提振。同時，海外疫情反彈，歐美股市大跌，帶動國內股市走弱，避險情緒上升，支撐債市走強。下午股市跌幅擴大，國債期貨漲幅也隨之擴大。此外，近期富時羅素將公布評估結果，中國國債有望被納入其債券指數，將帶動外資加速配置中國債市。短期看，債市氛圍有望轉暖，中期看，反彈空間有限。所以，配置需求可擇機入場，交易需求謹慎為宜。關注T2012短久期券基差走擴策略。操作建議：短久期券基差走擴持有風險因子：1）貨幣超預期收緊；2）財政大力度擴張。

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