避險下移空頭增倉，美元上揚油價下挫有望推動金價下行。➢美聯儲本次議息為四季度貨幣政策指明方向：雖然量化寬松繼續保持，但更大規模貨幣刺激預期落空。美元最大的利空因素，美聯儲加碼寬松已經出盡。➢結合美國財政刺激政策，經濟有望快于歐洲復蘇步伐，將繼續推升美元價值利空黃金。➢操作建議：逢高試空➢風險因素：美聯儲利率發生重大轉折
疫情危機已導致數十萬人死亡，數千萬人喪失工作崗位，并影響了數十億人的生產生活，全球經濟增長崩潰的情況下，通縮顯然是擺在經濟面前的頭號難題。◼根據國際勞工組織的數據，全球近一半的勞動力正面臨失去生計的危險。通縮沖擊占據主導地位，購買力的下移導致需求降速大于供給復蘇。
11 ◼大宗商品一脈相承，原油、黃金一直占據著大宗商品的主導地位。油價與金價格具有正相關性，即同向性。70年代油價大漲，同期金價也漲，80年代油價走低，黃金牛市也于1981年結束。黃金期貨10月報：油價與金價關系 帶動金價下跌
從2011年黃金牛熊轉換中，我們發現黃金CFTC凈多持倉，存在一定領先性。2011年黃金在5月攀升至年內最高價，而凈多持倉卻沒有超過前高，并且在隨后的半年內出現明顯下滑。◼符合目前金價與持倉的關系，黃金在走出年內新高后，凈多持倉遲遲無法跟進，空頭持倉穩步上揚，表明市場中空頭力量強化，也預示著金價的下跌。

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