甲醇周度觀點——利空已兌現疊加價差支撐，本周甲醇或企穩反彈
◼ 邏輯：
➢ 上周01合約跌后企穩，前期下跌的主要原因是短期利多出盡，疊加國內供應回升價格下跌，以及宏觀和原油的配合，不過隨著原
油企穩和價差支撐增強，甲醇價格價格隨之企穩。甲醇期貨國慶前后怎么交易 本周或偏多對待為主
➢ 上周現貨價格下跌后，價差支撐增強，不過可反彈空間或也不大：首先是產銷套利窗口再次關閉，且產區價格下跌后亦受到成本
支撐限制其下行空間；其次是基差不到-150，理論上是存在支撐，因此整體來看，現貨和盤面繼續下行的空間或有限。不過由于
PP和MEG價格偏弱，甲醛價格反彈的幅度也不大，2100以上使得部分下游沒有了利潤，需關注。
➢ 9月海外檢修量增加，且MTO需求仍有增加可能，10月甲醇港口去庫預期仍存，但國內10月產量大增或對沖部分支撐。盤面定價
仍是港口為主，產區起到調節的作用。而港口去看，由于海外9月檢修量進一步擴大，預計10月中旬前的進口量會受到影響，而
10月需求仍有望穩中回升，傳統需求維持，而華濱、大澤包括中原乙烯可能會帶來一定需求增量，因此10月甲醇港口仍有去庫預
期。
➢ 不過長期去看，海外甲醇裝置已逐步回升，月底前后會進一步增多，疊加特巴100萬噸新產能的釋放，而國內需求增量有限，屆
時甲醇可能面臨再次過剩，屆時壓力將逐步增強，因此10月可能會出現四季度行情的拐點，當然這個預期也會抑制10月中上旬的
反彈空間。
◼ 操作策略：
➢ 單邊和跨期：01合約本周或偏多對待為主，繼續關注2000附近支撐，另1-5正套仍建議謹慎持有
➢ 對沖：01合約上，PP-3*MA本周可逢高止盈。
◼ 風險因素：需求旺季大幅低于預期，原油再次大幅下跌。

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