建材表需快速恢復，短期鋼價震蕩運行高庫存將延續(xù)至冬季的預期始終壓制鋼價上漲幅度，且在資金整體偏緊情 況下需求的持續(xù)性也不宜過度樂觀，如未來原料端成本支撐力度減弱，期價或出現(xiàn)松動。熱卷需求相對乏力，高供給的壓力仍然存在，假期庫存累積幅度明顯擴大，預計熱卷短期震蕩運行，遠期面臨一定壓力。報告要點鋼材：建材表需快速恢復，短期鋼價震蕩運行邏輯：杭州螺紋現(xiàn)貨3770元/噸，建材成交量持穩(wěn)。找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，建筑鋼材長短流程產量保持相對平穩(wěn)，隨著資金壓力暫時緩解，節(jié)后建材表觀消費迅速恢復至節(jié)前相近水平，疊加9月社融數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好、中長期貸款大幅回升，對市場情緒有一定提振，鋼價短期震蕩運行。但高庫存將延續(xù)至冬季的預期始終壓制鋼價上漲幅度，且在資金整體偏緊情況下需求的持續(xù)性也不宜過度樂觀，如未來原料端成本支撐力 度減弱，期價或出現(xiàn)松動。熱卷需求相對乏力，高供給的壓力仍然存在，假期庫存累積幅度明顯擴大，隨著庫存的區(qū)域轉移，華東的庫存壓力或將逐步凸顯，預計熱卷短期震蕩運行，遠期面臨一定壓力。操作建議：區(qū)間操作風險因素：建筑業(yè)資金偏緊，成本支撐崩塌（下行風險）；需求快速全面啟動（上行風險） 鋼材期貨走勢上漲幅度承壓 鋼材期貨面臨一定壓力
鐵礦石鐵礦：中品澳礦庫存持穩(wěn)，盤面價格繼續(xù)回落邏輯：今日港口成交環(huán)比增加，現(xiàn)貨價格震蕩回落，看漲期權價格下跌而看跌期權價格上漲，普氏價格119.75美元/噸，環(huán)比減少1.6美元/噸，麥克粉01基差167元/噸。卡粉和PB粉價差擴至1 41元/噸，PB與金布巴價差擴至33元/噸。總量矛盾端，由于巴西發(fā)往中國的比例提高，非主流礦進口放量，鐵礦供給保持高位；需求端成材利潤仍受到壓縮，鐵水產量維持震蕩，港口庫存有望持續(xù)累庫，鐵礦供需呈現(xiàn)寬松格局，自身基本面偏弱，后期關注成材需求釋放對鐵礦價格的支撐作用，同時注意高基差收縮風險。操作建議：逢高做空與區(qū)間操作相結合風險因素：成材需求大幅回落（下行風險）；淡水河谷發(fā)運不及預期（上漲風險。

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