焦炭焦炭：庫存去化放緩，焦炭震蕩運行邏輯：昨日港口準一報價上漲至2120元/噸，現貨有第六輪提漲預期，山西各地下發去產能政策要求，年底將有1500萬噸左右產能要求關停，昨日焦炭期價震蕩運行，跟隨市場情緒波動，總體支撐較強，近期市場焦點在于需求的持續性及去產能執行，從本周數據來看，鐵水產量小幅下降，焦炭產量持穩，去庫存速度放緩，由于近期鋼材庫存去化良好，鋼廠鐵水難有大幅減量，對原料的補庫也較為積極。綜合來看，焦炭基本面良好，需求持續性及去產能的執行情況，將決定焦炭反彈高度，中期若需求走弱，帶動鐵水下降，焦炭上行動力或逐步減弱。操作建議：區間操作風險因素：焦炭去產能超預期、需求走強（上行風險）；鐵水減產（下行風險）震蕩焦煤焦煤:下游繼續補庫存，焦煤高位震蕩邏輯：近日焦煤現貨穩中偏強運行，山西低硫主焦上漲至1320元/噸，各煤種均有探漲、沙河驛蒙煤也有上漲；山西煤礦安全監管趨嚴，焦煤產能釋放或受影響，本周的洗煤廠開工率有明顯下滑，既源于原煤資源的緊張。海關禁止澳煤通關，海煤進口有明顯減量，峰景指數已下跌至124美元/噸，內外價差不斷拉大。昨日焦煤期貨震蕩運行，從供需驅動來看，國內焦煤產能釋放受限、進口量受政策影響，而下游焦爐、高爐維持高開工率，補庫也較為積極，焦煤需求維持高位，本周焦化廠、鋼廠庫存繼續上升，煤礦庫存繼續下降，焦煤供需維持積極改善，預計調整后仍有向上驅動。鄭州動力煤期貨市場支撐仍在 焦煤期貨有上行動力 操作建議：回調買入，區間操作風險因素：國內煤礦減產、進口政策收緊（上行風險）；終端需求不及預期（下行風險）高位震蕩動力煤動力煤：需求旺季到來，市場支撐仍在邏輯：供應端保供效果逐步顯現，主產區產量不斷增加，冬季電煤供應短缺現象得到明顯緩解，市場樂觀預期得以消化；但由于前期供應較為緊張，終端消費帶動港口庫存大幅下降，并明顯處于較低位置，因此隨著冬季到來、溫度下降，季節性需求增加剛性采購量，港口庫存累積難度加大，市場支撐依舊存在。綜合來看，市場將逐漸呈現供需兩旺格局，仍舊呈現區間震蕩態勢。操作建議：區間操作風險因素：產能加速釋放（下行風險）；旺季需求超預期（上行風險）震蕩

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