假期擾動(dòng)偏多，但無(wú)礙股市走強(qiáng)摘要：節(jié)日期間，特朗普感染、美國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃受阻階段擾動(dòng)偏好，但全球市場(chǎng)氛圍整體偏暖，A股首日高開(kāi)屬大概率事件，趨勢(shì)層面繼續(xù)看好節(jié)后表現(xiàn)。預(yù)計(jì)節(jié)后資金圍繞業(yè)績(jī)修復(fù)展開(kāi)攻勢(shì)。而進(jìn)攻方向我們認(rèn)為可能從幾條路徑展開(kāi)，一是結(jié)合9月中觀數(shù)據(jù)，制造業(yè)恢復(fù)進(jìn)度略超預(yù)期，低估值順周期行業(yè)存布局機(jī)會(huì)，二是隨著財(cái)報(bào)季臨近，預(yù)計(jì)消費(fèi)電子等具有業(yè)績(jī)支撐的版塊可能獲得資金提前布局，三是隨著十四五規(guī)劃臨近，有政策扶持預(yù)期的版塊表現(xiàn)值得期待。國(guó)慶節(jié)期間股市行情：擾動(dòng)偏多但不影響走強(qiáng) 期權(quán)方面，隨著節(jié)后情緒的快速回穩(wěn)，期權(quán)隱波預(yù)期日內(nèi)高開(kāi)回落的概率較大，投資者可以關(guān)注波動(dòng)率賣空的時(shí)機(jī)。對(duì)于節(jié)前構(gòu)建了保護(hù)型期權(quán)頭寸的投資者，雖然此次長(zhǎng)假期間并未發(fā)生較大的風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期持有現(xiàn)貨較多的投資者，仍建議每逢長(zhǎng)假期權(quán)做保險(xiǎn)的策略。保護(hù)型頭寸建議今日待波動(dòng)率走高后擇機(jī)平倉(cāng)，長(zhǎng)假前后短期的時(shí)間價(jià)值衰減相對(duì)較少。國(guó)債方面，假期全球股市氛圍并未遭到嚴(yán)重打擊，同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)數(shù)據(jù)較去年同期增長(zhǎng)6.3%，預(yù)計(jì)收假后國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好很難受到明顯打擊，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)節(jié)后預(yù)計(jì)也將高開(kāi)，這或?qū)��?duì)債市形成短期抑制。不過(guò)，考慮到節(jié)后很快將進(jìn)行大選前的第二場(chǎng)辯論，中美關(guān)系也存在一定的不確定性。同時(shí)，四季度利率債的發(fā)行壓力可能有所減緩，收益率持續(xù)上行的難度較高。操作上，配置需求可擇機(jī)入場(chǎng)，交易需求謹(jǐn)慎為宜。T2012短久期基差走擴(kuò)可繼續(xù)持有。風(fēng)險(xiǎn)提示：1）中美關(guān)系趨緊；2）美股調(diào)整；3）海外疫情迅速得到控制；節(jié)日期間，特朗普感染、美國(guó)財(cái)政刺激計(jì)劃受阻階段擾動(dòng)偏好，但全球市場(chǎng)氛圍整體偏暖，A股首日高開(kāi)屬大概率事件，趨勢(shì)層面繼續(xù)看好節(jié)后表現(xiàn)，波動(dòng)率賣方可輕倉(cāng)布局。

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