燃料油（FU）觀點(diǎn)：假期原油上漲，基本面支撐燃油期價(jià)補(bǔ)漲（1）9月30日，F(xiàn)u2101收于1798元/噸，當(dāng)日倉(cāng)單注銷14050噸至238340噸（興中4470噸，洋山93500噸，海洋0噸，大鼎140370噸）。（2）10月7日，舟山船燃價(jià)格293美元/噸，富查伊拉267.5美元/噸，鹿特丹249美元/噸，新加坡268.5美元/噸，10月6日新加坡高硫380貼水-1.29美元/噸。邏輯：假期期間BDI指數(shù)持續(xù)攀升，原油上漲，大概率支撐Fu開(kāi)盤(pán)補(bǔ)漲。東西380價(jià)差低位，亞太地區(qū)高硫燃油持續(xù)受供應(yīng)下降驅(qū)動(dòng)支撐，但八月俄羅斯燃料油出口量環(huán)比增加。當(dāng)前380船用需求持續(xù)觸底反彈，當(dāng)周BDI重新反彈至高位，美國(guó)煉廠進(jìn)料需求仍在高位，供應(yīng)需求端高硫380均存在支撐。燃料油節(jié)后行情：原油大概率支撐Fu開(kāi)盤(pán)補(bǔ)漲  操作策略：多瀝青2012-燃油2101價(jià)差風(fēng)險(xiǎn)因素：下行風(fēng)險(xiǎn)：瀝青需求不及預(yù)期震蕩低硫燃料油（LU）觀點(diǎn)：富查伊拉燃料油庫(kù)存環(huán)比增加，低硫近端走強(qiáng)（1）9月30日，Lu2101收于2204元/噸，Lu2105收于2307元/噸，1-5價(jià)差-103元/噸。（2）10月7日，舟山VLSFO價(jià)格344.5美元/噸，富查伊拉346.5美元/噸，鹿特丹311.5美元/噸，新加坡344美元/噸。（3）10月5日富查伊拉燃料油庫(kù)存10557千桶（環(huán)比+4%同比-16%）。邏輯：假期期間新加坡低硫燃油近端持續(xù)走強(qiáng)，月差轉(zhuǎn)正，LU絕對(duì)價(jià)格大概率走強(qiáng)。疫情后國(guó)內(nèi)汽柴煤油需求持續(xù)恢復(fù)，驅(qū)動(dòng)煉廠提高成品出率降低燃油出率，八月國(guó)內(nèi)低硫燃油出率、產(chǎn)量環(huán)比小幅提高。隨著國(guó)產(chǎn)貨源占比增多，低硫燃油倉(cāng)單有效期少于高硫燃油且國(guó)產(chǎn)倉(cāng)單僅能用于加注，恐面臨倉(cāng)單有效期滿短期較難消化的局面打擊多方持有倉(cāng)單積極性，因此在目前內(nèi)外價(jià)差高位背景下Lu仍面臨較大壓力。操作策略：觀望風(fēng)險(xiǎn)因素：上行風(fēng)險(xiǎn)：原油大幅上漲；下行風(fēng)險(xiǎn)：低硫燃油需求不及預(yù)期。

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