焦炭焦炭：第七輪提漲暫未落地，期貨升水后波動(dòng)加大邏輯：昨日港口準(zhǔn)一報(bào)價(jià)2300元/噸，各地焦化廠第七輪提漲，鋼廠暫未執(zhí)行。10月份以來山西去產(chǎn)能超預(yù)期，而下游需求又保持旺盛，焦炭現(xiàn)貨資源緊張，焦炭期價(jià)前期大幅拉漲后，昨日震蕩運(yùn)行，主要是期貨升水過多后的基差修復(fù)。從供需驅(qū)動(dòng)來看，鐵水產(chǎn)量下降緩慢，而焦炭產(chǎn)量也小幅下降，本周鋼聯(lián)口徑表內(nèi)庫(kù)存稍有累積，更多是進(jìn)口到貨、鋼廠主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)導(dǎo)致，現(xiàn)貨緊張局面難以緩解。近期鋼材旺季需求持續(xù)，對(duì)黑色品種予以支撐，去產(chǎn)能預(yù)期部分兌現(xiàn)后，由于期貨升水較多，短期或面臨部分基差壓力，或轉(zhuǎn)入高位震蕩格局，等地現(xiàn)貨端的進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)。焦煤期貨大幅上漲 交易焦煤期貨可區(qū)間操作 作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求走弱、鐵水減產(chǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；去產(chǎn)能再次超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）高位震蕩焦煤焦煤: 供應(yīng)有減量預(yù)期，焦煤相對(duì)偏強(qiáng)邏輯：近日焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，各煤種均有探漲，安澤低硫主焦已上漲至1500元/噸；山西朔州發(fā)生煤礦透水事故，導(dǎo)致山西的煤炭安全監(jiān)管趨嚴(yán)，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量難以放量。近日進(jìn)口政策預(yù)期波動(dòng)較大，涉及壓港的400萬(wàn)噸焦煤能否通關(guān)，目前來看通關(guān)仍較為困難。昨日焦煤期貨大幅上漲，主要是受煤礦事故及進(jìn)口政策影響，從供需驅(qū)動(dòng)來看，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量或有減量，補(bǔ)庫(kù)需求部分對(duì)沖焦炭去產(chǎn)能的需求減量，焦煤需求總體維持高位，焦煤整體驅(qū)動(dòng)向上。操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）震蕩偏強(qiáng)動(dòng)力煤動(dòng)力煤：旺季市場(chǎng)博弈，貿(mào)易情緒擾動(dòng)邏輯：供應(yīng)端保供效果不及預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放不足，開工率提升緩慢，且內(nèi)陸地銷與發(fā)運(yùn)利潤(rùn)均好于港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)，導(dǎo)致港口發(fā)運(yùn)積極性難以明顯改觀，盡管大秦線檢修結(jié)束但貨源調(diào)入依舊增幅有限，港口庫(kù)存繼續(xù)下降，目前已處于歷年較低位置，市場(chǎng)支撐較強(qiáng)；但隨著價(jià)格再次進(jìn)入紅色區(qū)間，政策干預(yù)的預(yù)期也逐漸增強(qiáng)，市場(chǎng)干擾加劇，港口的樂觀交易情緒逐步穩(wěn)定，后期可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)。操作建議：區(qū)間操作風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)能加速釋放（下行風(fēng)險(xiǎn)）；旺季需求超預(yù)期。

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