疫情嚴(yán)峻美股大跌，油價(jià)短期壓力增大
上周國(guó)際油價(jià)回落。近期利空因素持續(xù)增加：金融方面，美國(guó)紓困方案談判繼續(xù)擱淺，
總統(tǒng)大選前夕美股大跌，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒增加。供應(yīng)方面，利比亞10月23日簽署永久停火
協(xié)議，產(chǎn)量已迅速恢復(fù)至約80萬桶/日，國(guó)家石油公司董事長(zhǎng)稱目標(biāo)在2021年初達(dá)到130
萬桶/日。需求方面，十月歐洲領(lǐng)先PMI再度回落至四個(gè)月低點(diǎn)，主要降幅來自服務(wù)業(yè)；
油品需求增速自八月已經(jīng)開始放緩。疫情方面，美國(guó)多州單日新增疫情再創(chuàng)新高，歐洲
多國(guó)形勢(shì)嚴(yán)峻啟動(dòng)二次封城，德法宣布全國(guó)封鎖。價(jià)格方面，疫情嚴(yán)峻市場(chǎng)恐慌加劇，
油品供應(yīng)增加需求下降，油價(jià)或維持震蕩偏弱。本周重點(diǎn)關(guān)注美國(guó)大選進(jìn)展，以及刺激
政策出臺(tái)情況對(duì)金融市場(chǎng)整體影響。
金融端，美股在收復(fù)跌幅再創(chuàng)新高后已進(jìn)入高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域，后
期回落風(fēng)險(xiǎn)加大。供需端，供應(yīng)增幅放緩：歐佩克產(chǎn)量維持二階段減產(chǎn)目標(biāo)，非歐佩克
產(chǎn)量繼續(xù)維持；需求增幅放緩：隔離解除初期帶來剛需快速回升暫告一段落，剩余彈性
需求恢復(fù)或?qū)⒎啪彛�航煤為代表的部分需求或難以完全恢復(fù)至疫情前水平。
邏輯跟蹤:油價(jià)暴跌煉產(chǎn)利潤(rùn)提升，瀝青-WTI價(jià)差走強(qiáng)
觀點(diǎn)： 需求高位，供應(yīng)環(huán)比下降
供應(yīng)： 當(dāng)周國(guó)際油價(jià)暴跌 石油瀝青期貨行情小幅走強(qiáng)
①煉廠綜合利潤(rùn)較差，瀝青供應(yīng)或環(huán)比下降
②稀釋瀝青進(jìn)口高位，委內(nèi)瑞拉到貨逐步增
多，原料充足
③供給側(cè)改革，瀝青煉廠產(chǎn)能淘汰，瀝青供
應(yīng)下降預(yù)期較足
需求：
①九月瀝青需求季節(jié)性下降但仍在季節(jié)性高位
③十三五收尾，專項(xiàng)債支撐，基建對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行
周度評(píng)述：當(dāng)周國(guó)際油價(jià)暴跌，瀝青期價(jià)較原油小幅走強(qiáng)，煉廠利潤(rùn)小幅提升。原油絕對(duì)價(jià)
格低位，瀝青主力期價(jià)多空分歧較大，煉廠去庫(kù)存仍在延續(xù)，需求仍有概率延續(xù)，但庫(kù)存絕
對(duì)數(shù)值較去年偏高，且高開工始終未有明顯的下降，累庫(kù)預(yù)期始終揮之不去。九月委內(nèi)瑞拉
-中國(guó)原油出口環(huán)比增加，稀釋瀝青進(jìn)口仍在創(chuàng)記錄高位，原料充足，價(jià)格暴跌基差走強(qiáng)，
多空相對(duì)謹(jǐn)慎。 
   
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