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股指期權(quán)若短期情緒明顯轉(zhuǎn)向 建議及時平倉
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信用沖擊延續(xù)，股債均需等待情緒緩和摘要：股指期貨：靜待信用緩和信號。（1）IF、IH、IC當(dāng)月基差收于-6.07點(diǎn)、-2.84點(diǎn)、-10.61點(diǎn)，較上一交易日變化-2.89點(diǎn)、-0.77點(diǎn)、-7.67點(diǎn)；（2）IF、IH、IC跨期價差(當(dāng)月-次月）收于12.4點(diǎn)、7.4點(diǎn)、60.0點(diǎn)，較上一交易日變化-3.2點(diǎn)、-3.4點(diǎn)、-8.2點(diǎn)；（3）IF、IH、IC持倉分別變化-1641手、1687手、1612手；（4）滬股通凈流入6.13億，深股通凈流出6.27億.昨日市場風(fēng)格繼續(xù)分化，創(chuàng)業(yè)板指下跌1.41%，紅利指數(shù)上漲0.49%，其中金融、周期領(lǐng)漲，抱團(tuán)股、前期熱點(diǎn)題材領(lǐng)跌。從氛圍來看，近期整體一般。利好在于出口鏈復(fù)蘇難證偽，需求回升相對確定。而不利之處在于信用事件持續(xù)發(fā)酵，風(fēng)險偏好略有下移。而走出震蕩行情，目前來看至少需要兩個條件，一是央行持續(xù)釋放流動性，二是債券延期發(fā)行、取消發(fā)行數(shù)量減少。股指期權(quán)若短期情緒明顯轉(zhuǎn)向 建議及時平倉 而央行MLF超量續(xù)作暗示第一點(diǎn)可能性較大，但目前尚未看到信用緩和的跡象。故整體操作仍偏防御，低估值的復(fù)蘇鏈條具有alpha。股指期權(quán)：波動率賣方注意風(fēng)險，持續(xù)關(guān)注跨品種套利。昨日A股開盤后呈弱勢震蕩，午后持續(xù)下跌，但尾盤有所反彈。受銀行板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢的影響，上證50和滬深300表現(xiàn)有所差異，收盤時，上證50ETF小幅收漲，滬深300有所下跌。波動率方面，受尾盤反彈的影響，昨日隱波小幅上漲。分認(rèn)購認(rèn)沽來看，認(rèn)購期權(quán)隱波漲幅大于認(rèn)沽隱波。尤其是上證50ETF期權(quán)，認(rèn)購隱波全天持續(xù)上漲，而認(rèn)沽隱波呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，說明在銀行板塊走強(qiáng)的帶動下，市場情緒略有上漲。目前隱波處于歷史中低位置，回落空間有限，短期隱波受市場情緒影響較大，若市場持續(xù)上行，隱波可能會有所回升，波動率賣方注意風(fēng)險，控制好倉位，若短期情緒明顯轉(zhuǎn)向，則及時平倉。國債期貨：主力切換后空頭力量有望轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)月。：昨日，國債期貨全線大跌。截至收盤，T、TF、TS主力合約分別下跌0.29%、0.21%、0.12%。昨日，期債延續(xù)大跌行情，盡管資金面略有寬松，但在沒有新增利好消息的環(huán)境下，市場情緒仍然較弱，國債一級發(fā)行結(jié)果也表現(xiàn)一般。可以看出信用債違約風(fēng)波對于利率債市場的影響仍在發(fā)酵。從昨日的成交持倉量來看，主力合約已經(jīng)完成切換，但近月合約仍有超過5萬手的持倉量。目前由于近月合約受市場情緒持續(xù)壓制，跨期價差已經(jīng)處在低位，考慮到空頭如果進(jìn)入交割將面臨拿券不易的問題，我們認(rèn)為后續(xù)仍有望引起空頭集中移倉，同時，主力切換后上周五以來持續(xù)壓制近月的空頭力量也有望向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)移，這些因素均有帶動跨期價差走擴(kuò)的可能。風(fēng)險因子：1）信用惡化；2）納斯達(dá)克指數(shù)調(diào)整；3）中美關(guān)系擾動；4）疫情超預(yù)期；5）貨幣超預(yù)期收緊股指期貨：靜待信用緩和信號。國債期貨：主力切換后空頭力量有望轉(zhuǎn)向遠(yuǎn)月。股指期權(quán)：波動率賣方注意風(fēng)險，持續(xù)關(guān)注跨品種套利。
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