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焦煤期貨價(jià)格為何反復(fù)？因?yàn)檫M(jìn)口政策的波動(dòng)
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焦炭期貨 焦炭：第七輪提漲全面落地，焦炭期價(jià)高位震蕩
邏輯：昨日港口準(zhǔn)一報(bào)價(jià) 2300 元/噸，山東代表鋼廠接受第七輪提漲。10 月份以來(lái)，山西去產(chǎn)能超預(yù)
期，而下游需求又保持旺盛，焦炭現(xiàn)貨資源緊張。昨日焦炭期價(jià)震蕩運(yùn)行，近期 1-5 價(jià)差也有所收
窄，核心邏輯在于期貨升水過多后的基差修復(fù)。從供需驅(qū)動(dòng)來(lái)看，鐵水產(chǎn)量保持高位，而焦炭產(chǎn)量也
小幅下降，現(xiàn)貨緊張局面難以緩解。鋼材旺季需求對(duì)黑色品種予以支撐，去產(chǎn)能預(yù)期部分兌現(xiàn)后，由
于期貨升水較多，短期或面臨部分基差壓力，或轉(zhuǎn)入高位震蕩格局，而年底前焦炭待去化產(chǎn)能仍較
多，目前焦炭整體驅(qū)動(dòng)向上，需等地現(xiàn)貨及政策端的驅(qū)動(dòng)落地。
操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險(xiǎn)因素：終端需求走弱、鐵水減產(chǎn)（下行風(fēng)險(xiǎn)）；去產(chǎn)能再次超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）
高位震蕩
焦煤
焦煤: 澳煤進(jìn)口預(yù)期擾動(dòng)，焦煤反復(fù)震蕩
邏輯：近日焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，甘其毛都蒙煤上漲至 1080 元/噸；近期山西煤礦事故多發(fā)，安全
監(jiān)管趨嚴(yán)背景下，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量難以放量。而進(jìn)口政策預(yù)期波動(dòng)較大，涉及壓港的 400 萬(wàn)噸焦煤能否
通關(guān)，昨日焦煤期貨繼續(xù)下跌，主要是受焦炭去產(chǎn)能及進(jìn)口預(yù)期波動(dòng)影響，目前來(lái)看，中澳關(guān)系緊
張、澳煤通關(guān)仍較為困難。從供需驅(qū)動(dòng)來(lái)看，國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量或有減量，補(bǔ)庫(kù)需求部分對(duì)沖焦炭去產(chǎn)能
的需求減量，焦煤需求總體維持高位，焦煤整體驅(qū)動(dòng)向上，但進(jìn)口政策的波動(dòng)，可能導(dǎo)致焦煤期價(jià)震
蕩反復(fù)。
操作建議：回調(diào)買入與區(qū)間操作相結(jié)合
風(fēng)險(xiǎn)因素：煤礦增產(chǎn)、進(jìn)口放松（下行風(fēng)險(xiǎn)）
高位震蕩
動(dòng)力煤
動(dòng)力煤：供應(yīng)風(fēng)波不斷，煤價(jià)高位震蕩
邏輯：供應(yīng)端保供效果不及預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)能釋放不足，開工率提升緩慢，且內(nèi)陸地銷與發(fā)運(yùn)利潤(rùn)均
好于港口發(fā)運(yùn)利潤(rùn)，導(dǎo)致港口發(fā)運(yùn)積極性難以明顯改觀，盡管大秦線檢修結(jié)束但貨源調(diào)入依舊增幅有
限，港口庫(kù)存繼續(xù)下降，目前已處于歷年較低位置，市場(chǎng)支撐較強(qiáng)；但隨著價(jià)格再次進(jìn)入紅色區(qū)間，
政策干預(yù)的預(yù)期也逐漸增強(qiáng)，市場(chǎng)干擾加劇，港口的樂觀交易情緒逐步穩(wěn)定，后期可能繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩
態(tài)勢(shì)。焦煤期貨價(jià)格為何反復(fù)？因?yàn)檫M(jìn)口政策的波動(dòng)
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險(xiǎn)因素：產(chǎn)能加速釋放（下行風(fēng)險(xiǎn)）；旺季需求超預(yù)期（上行風(fēng)險(xiǎn)）
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2，費(fèi)率優(yōu)勢(shì)，交易費(fèi)率陽(yáng)光透明，交易手續(xù)費(fèi)量大可享優(yōu)惠。
3，品牌優(yōu)勢(shì)，國(guó)資期貨公司著名品牌，交易所優(yōu)秀會(huì)員，營(yíng)業(yè)部遍布各大城市。
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多，目前焦炭整體驅(qū)動(dòng)向上，需等地現(xiàn)貨及政策端的驅(qū)動(dòng)落地。
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高位震蕩
焦煤
焦煤: 澳煤進(jìn)口預(yù)期擾動(dòng)，焦煤反復(fù)震蕩
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動(dòng)力煤
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