股市未出現(xiàn)明顯恐慌情緒 摘要：
昨日通脹、信貸數(shù)據(jù)披露，數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，其中 PPI 反彈暗示經(jīng)濟仍處于復(fù)蘇通
道，M2 上行暗示企業(yè)資金活期化，資金脫虛向?qū)�。而值得關(guān)注的是，社融增速拐點疑似
出現(xiàn)，若后續(xù)拐點確認，或暗示信用環(huán)境正式收緊，中期或?qū)θ谫Y敏感的版塊產(chǎn)生不利影
響。
資產(chǎn)方面，昨日股債雙雙走弱，其中股市下行尤為明顯。股市調(diào)整的誘因主要與資金
面偏弱有關(guān)，除陸股通資金以外，近期包括融資、游資、產(chǎn)業(yè)資本均有撤離的跡象。但后
續(xù)股市下行空間預(yù)計有限，鑒于宏觀層面仍是弱通脹以及經(jīng)濟回暖的組合，短線環(huán)境對于
股市相對有利，故仍維持高位震蕩看法。
風(fēng)險點：1）信用環(huán)境；2）上市公司減持；3）中美關(guān)系；4）海外疫情。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟復(fù)蘇、資金脫虛向?qū)�，整體環(huán)境對于股市有利。而昨日股市的調(diào)整或
與近日資金面疲弱有關(guān)，但鑒于宏觀復(fù)蘇趨勢確定，調(diào)整空間預(yù)計有限。。 
觀點：調(diào)整幅度有限，維持高位震蕩判斷
（1） IF、IH、IC當(dāng)月基差收于11.30點、4.67點、-2.22點，較上一交
易日變化7.38、0.73、18.63；股指期貨交易規(guī)則什么 股指期貨維持高位震蕩
（2） IF、IH、IC跨期價差(當(dāng)月-次月）收于1.0點、-3.2點、56.0點，較
上一交易日變化-4.6點、-5.8點、4.8點；
（3） IF、IH、IC持倉分別變化9143手、3728手、10609手；
（4） 滬股通凈流入19.47億，深股通凈流入31.24億。

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