商品整體延續強勢，部分品種繼續極端炒作提振多頭情緒。在宏觀經濟指標繼續改善且宏觀經濟預期樂觀的背景下，銅價走出非常強勢的震蕩整理走勢。技術指標上看，倫銅周線和月線均在超買區域。
銅主要邏輯：（1）宏觀方面：11月中國固定資產投資和工業產出如預期般回升；12月歐元區制造業PMI初值超預期回升；美國疫情保持在高位且美國出現疫苗接種不良反應。整體宏觀情緒延續樂觀。（2）供給方面：中國冶煉廠和海外礦山敲定的2021年銅精礦粗加工費長單為59.5美元，比2020年長單價低2.5美元，但好于當前現貨加工費，凸顯銅礦供應回升預期；精銅供應充裕，11月精銅產量再創年內新高，進口維持在年內高位。（3）需求方面：乘聯會數據，12月前兩周汽車銷售同比和環比分別增長19%和-4%；12月重點空調企業排產同比和環比分別增長0.2%和18%；華東電力用桿加工費周環比回落，華東漆包線用桿加工費環比回落。（4）庫存方面：三大交易所和上海用保稅區銅庫存總和約為62.3萬噸，環比下降3.7萬噸。多頭情緒主導市場 滬銅期貨規則和行情分析（5）整體來看：宏觀上，經濟延續改善，宏觀情緒維持偏樂觀；中國銅消費跟11月份比有所走弱，但同比仍偏強，主要是家電和汽車支撐，庫存持續下降支撐價格。短期料維持強勢，中期仍存上沖動力。倫銅關注7780-8300美元這個區間，滬銅關注57000-61350元這個區間。操作建議：觀望或急跌時買入；持有滬倫銅正套；持有Comex-LME銅價差空頭；繼續關注cu01/03反套風險因素：中國銅消費季節性走弱；歐美經濟復蘇超預期；疫苗接種進展震蕩偏強。

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