苯乙烯觀點：宏觀預期惡化拖累，苯乙烯估值繼續回落（1）華東苯乙烯現貨價格6850（-250）元/噸，EB2101合約基差366（-60）元/噸；（2）華東純苯價格4250（-130）元/噸，乙烯價格991（特惠）元/噸，苯乙烯非一體化現金流生產成本6281元/噸；（3）華東PS價格9000（特惠）元/噸，EPS價格8900（-100）元/噸，ABS價格15700（特惠）元/噸；邏輯：英國疫情變異引發的悲觀情緒繼續發酵，A股大跌拖累商品，在此利空下，EB定價繼續向成本靠攏，現貨方面在進口集中到港的情況下亦無支撐，基差反而走弱。短期來看，對EB行情維持中性震蕩的觀點，主要邏輯就之前一個月的下跌已經提前對長周期的利空預期反映相對充分，從上下游利潤分配來看EB期貨價格的估值已然不高，因此盡管基本面趨弱的驅動未變，短期利潤進一步下殺的驅動可能暫時不會太強（盡管從中長期角度看利潤轉負是必然趨勢），目前相較之前的一個風險點是原油對純苯對苯乙烯的影響，倘若在疫情的影響下原油進一步走弱，那可能要關注成本支撐下移的風險。從結構來看，反套行情應該還會繼續延續。策略推薦：反套頭寸持有上行風險：下游需求重返強勢、苯乙烯裝置意外停車下行風險：下游需求持續放緩震蕩

MEG乙二醇：港口去庫加速，短期偏強震蕩（1）12月22日，乙二醇華東港口現貨均價收在4075（+68）元/噸；美金船貨價格收在525（+6）美元/噸；MEG內外盤價差收在-103元/噸；1月下MEG紙貨成交均價在4130（+90）元/噸，MEG現貨與1月下紙貨價差降至-55元/噸。（2）12月22日，MEG期貨早盤大幅沖高，午盤漲幅收窄，其中，1月、5月合約分別收在4052（+26）元/噸以及4222（+28）元/噸，期貨1月與5月合約價差收在-170元/噸。苯乙烯期貨估值繼續回落 乙二醇期貨價格偏強（3）12月21日，張家港某主流庫區MEG發貨量在11000噸附近，太倉兩主流庫區MEG發貨量在4500噸附近。（4）12月21日至12月27日，張家港初步計劃到貨數量約7.1萬噸，太倉碼頭計劃到貨數量約為7.2萬噸，寧波計劃到貨數量約為3.2萬噸，上海計劃內到船數量約為2.3萬噸，預計到貨總量在19.8萬噸附近。邏輯：國內供給擴張低于預期，港口庫存大幅下降，乙二醇價格短期偏強。供給端來看，國內乙二醇產能基數擴張，開工率受部分煤制裝置檢修以及降負影響繼續走低，乙二醇產量擴張幅度低于市場預期；進口方面，前一周受封航以及聚酯工廠補貨影響，華東主港乙二醇港口庫存大幅下降。操作策略：乙二醇港口庫存加速下降，支撐乙二醇現貨價格；中期市場受國內產能投放以及需求季節性下降影響而存繼續累積壓力，并將壓制乙二醇市場價格。風險因素：乙二醇產能釋放不及預期。

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