觀點展望：回歸基本面概率較大，農產品震蕩分化中美貿易協議繼續執行弱——強
雞蛋生豬  白糖豆油棕櫚油  蛋白粕玉米菜油棉花
風險因素：疫情超預期、政策、系統性風險投資
策略建議：蛋白粕（多單續持）棉花（長線多單續持）玉米（中短期承壓，長線偏多）多頭思路
油脂（中短期區間，長期承壓）生豬（長線偏空）空頭思路
做空豆-棕價差（4季度）玉米1-5反套（11-次年1月）套利策略

油脂主力資金結構：主力資金凈空加強，但連豆油注冊倉單繼續下降
拉尼娜天氣令南美部分地區干旱，其中阿根廷大豆產量對其敏感
進口大豆：料南美降水改善有限巴：干旱問題仍然嚴峻，未來15天雖緩解但改善有
蛋白粕消費：長期環比存在改善預期 農產品期貨交易策略12.8 豆粕玉米棉花期貨偏多

基于棕櫚油與前期降水存在相關性分析：✓（1）馬來11月存減產預期；✓（2）印尼10月存增產預期；基于當月強降水程度分析：✓（1）馬來：環比上升，11月存減產預期；✓（2）印尼周度：環比下降，10月存增產預期。
棕櫚油供應：馬棕進入季節性減產季，印棕供應仍持高位預期。
棉花需求：后期流通庫存趨于壘庫，需求端長期看好
棉花其他驅動因素：CFTC持倉及鄭棉倉單 鄭棉倉單近期雖增加，但幅度有限

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