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滬深300周度漲幅在5%之上 股指期權怎么交易？
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短期偏多思路延續，持續關注波動率交易機會摘要：➢策略推薦：短期偏多思路延續，持續關注波動率交易機會股指方面，我們認為抱團結構延續。抱團股強勢的邏輯在于：1）近期大量公募新發產品，建倉行為強化抱團預期；2）部分新科技、大消費個股估值體系切換至DCF，提供估值上行的理論基礎；3）部分抱團股自由流通市值占比偏低，賣盤偏少強化了個股走勢。鑒于近期并未出現打破抱團的信號，我們認為抱團結構延續，本周續持IF多單。期權策略方面，短期偏多思路延續，建議通過牛市價差組合或實值認購期權跟隨市場整體向上的情緒，但目前PCR成交額/PCR成交量出現觸底回升跡象，建議密切關注短期風險。較為謹慎的投資者建議更多的以GammaScalping參與標的的日內震蕩，賺取Gamma部位的收益。波動率方面，目前波動率與標的呈現一定正相關，建議波動率交易者多看少做為主。希望布局隱波沖高回落的投資者建議利用比例賣出跨式組合，暴露部分正的Delta頭寸，同時控制標的繼續上行帶來的風險。風險因子：1）海外疫情；2）中美關系➢策略回顧：周度策略與日度策略表現強勢我們在上周的策略報告中推薦了跟隨春躁行情偏多，短期關注波動率機會。從上周市場的整體情況看，市場整體持續走高，周五小幅回調，因此偏多策略表現較好，周度策略平均收益率為45.03%。每日觀點策略與周度策略保持一致，平均收益率為45.03%。從上周的整體情況來看，上周市場持續大幅上漲，波動率受標的影響明顯回升，牛市價差組合表現較好，熊市價差組合表現較差，多波動率組合表現較好，空波動率交易相對平穩。在市場持續上行的背景下，保護型期權組合和備兌開倉組合均表現較好。市場短期偏強情緒延續，短期仍以偏多思路為主，建議通過牛市價差組合或實值認購期權跟隨市場向上情緒，同時持續關注波動率交易機會。報告要點
股指觀點：抱團結構延續上周情緒割裂，滬深300周度漲幅在5%之上，反觀國證2000下跌2%，盤面呈現顯著的抱團特征。而在周五，以中國中免為代表的抱團股籌碼開始松動，這是否意味著抱團的終結？我們認為抱團結構延續，抱團股強勢的邏輯在于：1）近期大量公募新發產品，建倉行為強化抱團預期；2）部分新科技、大消費個股估值體系切換至DCF，提供估值上行的理論基礎；3）部分抱團股自由流通市值占比偏低，賣盤偏少強化了個股走勢。而若要打破抱團結構，我們認為可能有以下契機，一是監管收緊公募發行上限，二是財報顯著低于市場預期，三是政策轉向，四是股東減持提供新增賣盤。鑒于近期并無以上信號出現，我們認為抱團結構延續，本周續持IF多單。➢期權：短期偏多思路延續，持續關注波動率交易機會結合目前我們對于股指的觀點：抱團結構延續。同時從期權市場情緒指標看，目前期權市場短期偏強情緒延續，成交額PCR/成交量PCR的值持續低位運行，同時期權市場集中成交價差值率維持中位水平，多空分歧度較低，整體交易重心明顯偏上，同時周五北向資金大幅買入206.15億元，因此趨勢交易方面，建議通過牛市價差組合或實值認購期權跟隨市場整體向上的情緒，但目前成交額PCR/成交量PCR已呈現觸底回升跡象，因此周中需密切關注期權情緒指標，若持續回升，則適當減倉或進行相應風控。波動率方面，上周在標的持續攀升的背景下，期權市場隱含波動率持續沖高，周五隨標的回調有所回落。目前各期權隱波回升至25%左右，相比上周上漲約5個百分點，處于歷史中位數。從目前的情況看，隱波雖然已回升至歷史中位數，但目前市場情緒依然偏強，隱波與標的呈現一定的正相關性，若市場持續偏強，則隱波會持續沖高，若標的回調，則隱波會持續回落，因此整體仍有較大不確定性，同時賣出波動率溫度計指標顯示賣出波動率風險中等略偏高，因此建議波動率交易者暫時觀望，待方向性進一步明確后，再擇時參與。滬深300周度漲幅在5%之上 股指期權怎么交易？ 希望布局隱波沖高回落機會的投資者，建議利用比例賣出跨式組合，暴露部分正的Delta頭寸，控制標的繼續上行帶來的風險。同時從近期的市場表現看，在市場連續上漲后，日內波動明顯變大，對于較為擔心市場后續出現回調以及對于趨勢波動信心較差的交易者，可以更多的以GammaScalping參與標的的日內震蕩，賺取Gamma部位的收益。風險因子：1）海外疫情；2）中美關系。
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股指觀點：抱團結構延續上周情緒割裂，滬深300周度漲幅在5%之上，反觀國證2000下跌2%，盤面呈現顯著的抱團特征。而在周五，以中國中免為代表的抱團股籌碼開始松動，這是否意味著抱團的終結？我們認為抱團結構延續，抱團股強勢的邏輯在于：1）近期大量公募新發產品，建倉行為強化抱團預期；2）部分新科技、大消費個股估值體系切換至DCF，提供估值上行的理論基礎；3）部分抱團股自由流通市值占比偏低，賣盤偏少強化了個股走勢。而若要打破抱團結構，我們認為可能有以下契機，一是監管收緊公募發行上限，二是財報顯著低于市場預期，三是政策轉向，四是股東減持提供新增賣盤。鑒于近期并無以上信號出現，我們認為抱團結構延續，本周續持IF多單。➢期權：短期偏多思路延續，持續關注波動率交易機會結合目前我們對于股指的觀點：抱團結構延續。同時從期權市場情緒指標看，目前期權市場短期偏強情緒延續，成交額PCR/成交量PCR的值持續低位運行，同時期權市場集中成交價差值率維持中位水平，多空分歧度較低，整體交易重心明顯偏上，同時周五北向資金大幅買入206.15億元，因此趨勢交易方面，建議通過牛市價差組合或實值認購期權跟隨市場整體向上的情緒，但目前成交額PCR/成交量PCR已呈現觸底回升跡象，因此周中需密切關注期權情緒指標，若持續回升，則適當減倉或進行相應風控。波動率方面，上周在標的持續攀升的背景下，期權市場隱含波動率持續沖高，周五隨標的回調有所回落。目前各期權隱波回升至25%左右，相比上周上漲約5個百分點，處于歷史中位數。從目前的情況看，隱波雖然已回升至歷史中位數，但目前市場情緒依然偏強，隱波與標的呈現一定的正相關性，若市場持續偏強，則隱波會持續沖高，若標的回調，則隱波會持續回落，因此整體仍有較大不確定性，同時賣出波動率溫度計指標顯示賣出波動率風險中等略偏高，因此建議波動率交易者暫時觀望，待方向性進一步明確后，再擇時參與。滬深300周度漲幅在5%之上 股指期權怎么交易？ 希望布局隱波沖高回落機會的投資者，建議利用比例賣出跨式組合，暴露部分正的Delta頭寸，控制標的繼續上行帶來的風險。同時從近期的市場表現看，在市場連續上漲后，日內波動明顯變大，對于較為擔心市場后續出現回調以及對于趨勢波動信心較差的交易者，可以更多的以GammaScalping參與標的的日內震蕩，賺取Gamma部位的收益。風險因子：1）海外疫情；2）中美關系。
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