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LLDPE和PP期貨最新行情 LLDPE期貨價格走勢2021.1 微信公眾號qihuokaihu88 QQ客服95215041

LLDPE周度觀點——驅動尚弱&估值不高，進一步下行空間或暫有限 ◼2021年第一周LLDPE價格在短暫反彈后再度回落，壓力可能更多來自于悲觀預期◼（1）悲觀預期再現的原因可能包括新裝置進度加快（榆能化二期、龍油）、國內北方疫情加重、天氣寒冷等。◼（2）現實而言，上周LLDPE的表現不算太差，大部分工作日現貨成交尚可，石化庫存下降順暢但后半周有所放緩。◼展望后市，對LLDPE價格持“短線不悲觀，中長線不樂觀”的判斷◼（1）維持對LLDPE供需“1-4月整體寬松，1-2月寬松，3-4月平衡”的判斷。◼（2）從驅動來看，由于供應端國內檢修不多、需求端下游可能還會受累于寒冷天氣、限電、疫情、春節等因素，短期LL供需驅動可能還會稍弱，不過我們判斷這些因素更多只是對下游庫存形成擾動，內外終端需求仍較健康，因此認為3-4月需求存在反彈潛力，此外部分工廠處于訂單與疫情考慮，春節不放工人返鄉維持正常開工，可能也會給2月需求帶來同比增量。◼（3）從估值來看，PE靜態也已經跌到了中等稍低的水平，生產利潤方面在丙烷飆漲后使用LPG原料進行裂解可能已經虧損；下游利潤方面纏繞膜價差已經得到修復；內外價差方面進口套利窗口也維持關閉，因此總體對于LLL彈性庫存的持有或更偏正面激勵，盡管成本與出口能夠影響平衡表的量可能實際并不算多。◼策略推薦：暫時觀望為主◼上行風險：下游需求回升；進口減少超預期下行風險：下游需求繼續放緩 LLDPE和PP期貨最新行情 LLDPE期貨價格走勢2021.1
P周度觀點——丙烷成本抬升，短期支撐或增 ◼2021年第一周PP價格在短暫反彈后再度回落，壓力可能更多來自于悲觀預期◼（1）悲觀預期再現的原因可能包括新裝置進度加快（榆能化二期、龍油）、國內北方疫情加重、天氣寒冷等。◼（2）現實而言，上周PP的表現不算太差，現貨成交尚可、石化庫存下降、下游BOPP成交增多。◼短期來看，在跌至當前水平后，對PP價格持暫不進一步悲觀的判斷，主要邏輯就是估值不高◼（1）對PP供需展望更新為“1-4月整體平衡/寬松，1-2月寬松，3-4月平衡”。◼（2）從驅動來看，由于供應端國內檢修不多、需求端下游可能還會受累于寒冷天氣、限電、疫情、春節等因素，短期PP供需驅動可能還會稍弱，不過我們判斷這些因素更多只是對下游庫存形成擾動，內外終端需求仍較健康，因此認為3-4月需求存在反彈潛力，此外部分工廠處于訂單與疫情考慮，春節不放工人返鄉維持正常開工，可能也會給2月需求帶來同比增量。◼（3）從估值來看，PP靜態也已經跌到了偏低水平，生產利潤方面在丙烷飆漲后使用LPG原料進行裂解可能已經虧損、PDH工藝也在大幅縮水；下游利潤方面BOPP盡管回落卻仍在相對高位，塑編也得到了一定修復；內外價差方面理論出口窗口依舊打開，因此總體對于PP彈性庫存的持有或更偏正面激勵，盡管成本與出口能夠影響平衡表的量可能實際并不算多。◼策略推薦：觀望為主，若PP5-9跌至（-100，-50）區間可考慮逢低短多◼上行風險：下游需求回升；原油/丙烯/甲醇價格上漲下行風險：下游需求繼續放緩。

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