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豆油豆粕期貨套利策略 生豬期貨趨勢交易策略2021
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近期情緒割裂 機(jī)構(gòu)重倉指數(shù)表現(xiàn)
◼現(xiàn)象1：滬深300周度漲幅在5%之上，反觀國證2000下跌2%
◼現(xiàn)象2：基金重倉指數(shù)、QFII重倉指數(shù)近一周跑贏Wind全A指數(shù)
◼現(xiàn)象3：1月5日之后，個股上漲占比連續(xù)多日不及50%，1月7日甚至只有19%的個股上漲
◼現(xiàn)象4：上周Wind全A指數(shù)漲跌幅中位數(shù)為-3.5%
資金抱團(tuán)的邏輯
上周部分新發(fā)公募募集規(guī)模
◼邏輯1：新發(fā)公募建倉需求強(qiáng)化抱團(tuán)行為
◼邏輯2：估值體系的改變，PE、PEG切換至DCF
◼邏輯3：部分抱團(tuán)股自由流通股本占比偏低，賣盤偏少。
抱團(tuán)瓦解的契機(jī)暫不具備
1月減持規(guī)模（行業(yè)）
◼抱團(tuán)瓦解的潛在邏輯：1）監(jiān)管收緊公募發(fā)行上限，2）1月末年報預(yù)報顯著低于市場預(yù)期；3）
政策轉(zhuǎn)向（兩會&4月政治局會議）；4）上市公司股東減持提供新增賣盤
◼操作建議：建議抱團(tuán)瓦解的條件至少要等到1月下旬，短線仍是抱團(tuán)行情，春節(jié)之后或轉(zhuǎn)向小
盤股行情，短線持有IF多單
中短期觀點：宏觀+天氣市，農(nóng)產(chǎn)品震蕩偏強(qiáng)
中美貿(mào)易協(xié)議繼續(xù)執(zhí)行
白糖 豆油 棕櫚油 弱 強(qiáng) 蛋白粕 玉米 菜油 棉花
風(fēng)險因素：疫情超預(yù)期、政策、系統(tǒng)性風(fēng)險
投資策略建議：多頭思路 蛋白粕（多 單續(xù)持） 棉花（長線 多單續(xù)持） 生豬（空單 續(xù)持）
空頭思路 做空豆-棕價差（止盈離場）油脂59正套 油粕比做空
進(jìn)口大豆：南北美大豆增產(chǎn)，但供應(yīng)壓力邊際呈走弱趨勢
USDA20/21年度大豆供需情況調(diào)整
供應(yīng)壓力邊際呈走弱趨勢
✓ 北美大豆：目前集中上市壓力 顯著，特別是國內(nèi)，后期將邊際走弱。
✓ 南美大豆：同比調(diào)整上，依舊 維持正增長，巴+6%，阿+2%。 不過因拉尼娜，后期存進(jìn)一步 下修預(yù)期。
套利策略
豆-棕空頭策略：做空價差（10月-至今）
豆油粕比空頭策略：做空比價（1-3月） 豆-棕 5月
2015年 2016年 2017年 2018年 跨品種 2019年 2020年 2021年 均值 :做空豆-棕價差套利（止盈離場）
✓ 棕櫚油中短期雨季減產(chǎn)，后期存在減產(chǎn)向增產(chǎn)預(yù)期
跨品種：油粕比做空套利（續(xù)持）
✓ 棕櫚油長期存增產(chǎn)預(yù)期、油脂需求不及蛋白粕
跨期：油脂59正套（續(xù)持）：
✓ 南美干旱問題繼續(xù)發(fā)酵 豆油豆粕期貨套利策略 生豬期貨趨勢交易策略2021
風(fēng)險因素：天氣市影響不及預(yù)期、豆油收儲不確定性
生豬：趨勢策略：旺季需求提振短期豬價，產(chǎn)能恢復(fù)抑制長期豬價
預(yù)計全年價格波動區(qū)間[20，30]
第一階段（1-2月）：高位震蕩
【驅(qū)動】：供應(yīng)有限、需求上升。
【風(fēng)險】：需求不及預(yù)期。
第二階段（2-6月）：震蕩回落，料特惠價》20
【驅(qū)動】：供應(yīng)上升、需求回落、飼料成本支撐。
【風(fēng)險】：飼料成本大幅拉漲。
第三階段（7-12月）：震蕩回升
【驅(qū)動】：供應(yīng)上升，需求：先升-后降-再升。
【風(fēng)險】：增長超預(yù)期。
中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：
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2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
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◼現(xiàn)象1：滬深300周度漲幅在5%之上，反觀國證2000下跌2%
◼現(xiàn)象2：基金重倉指數(shù)、QFII重倉指數(shù)近一周跑贏Wind全A指數(shù)
◼現(xiàn)象3：1月5日之后，個股上漲占比連續(xù)多日不及50%，1月7日甚至只有19%的個股上漲
◼現(xiàn)象4：上周Wind全A指數(shù)漲跌幅中位數(shù)為-3.5%
資金抱團(tuán)的邏輯
上周部分新發(fā)公募募集規(guī)模
◼邏輯1：新發(fā)公募建倉需求強(qiáng)化抱團(tuán)行為
◼邏輯2：估值體系的改變，PE、PEG切換至DCF
◼邏輯3：部分抱團(tuán)股自由流通股本占比偏低，賣盤偏少。
抱團(tuán)瓦解的契機(jī)暫不具備
1月減持規(guī)模（行業(yè)）
◼抱團(tuán)瓦解的潛在邏輯：1）監(jiān)管收緊公募發(fā)行上限，2）1月末年報預(yù)報顯著低于市場預(yù)期；3）
政策轉(zhuǎn)向（兩會&4月政治局會議）；4）上市公司股東減持提供新增賣盤
◼操作建議：建議抱團(tuán)瓦解的條件至少要等到1月下旬，短線仍是抱團(tuán)行情，春節(jié)之后或轉(zhuǎn)向小
盤股行情，短線持有IF多單
中短期觀點：宏觀+天氣市，農(nóng)產(chǎn)品震蕩偏強(qiáng)
中美貿(mào)易協(xié)議繼續(xù)執(zhí)行
白糖 豆油 棕櫚油 弱 強(qiáng) 蛋白粕 玉米 菜油 棉花
風(fēng)險因素：疫情超預(yù)期、政策、系統(tǒng)性風(fēng)險
投資策略建議：多頭思路 蛋白粕（多 單續(xù)持） 棉花（長線 多單續(xù)持） 生豬（空單 續(xù)持）
空頭思路 做空豆-棕價差（止盈離場）油脂59正套 油粕比做空
進(jìn)口大豆：南北美大豆增產(chǎn)，但供應(yīng)壓力邊際呈走弱趨勢
USDA20/21年度大豆供需情況調(diào)整
供應(yīng)壓力邊際呈走弱趨勢
✓ 北美大豆：目前集中上市壓力 顯著，特別是國內(nèi)，后期將邊際走弱。
✓ 南美大豆：同比調(diào)整上，依舊 維持正增長，巴+6%，阿+2%。 不過因拉尼娜，后期存進(jìn)一步 下修預(yù)期。
套利策略
豆-棕空頭策略：做空價差（10月-至今）
豆油粕比空頭策略：做空比價（1-3月） 豆-棕 5月
2015年 2016年 2017年 2018年 跨品種 2019年 2020年 2021年 均值 :做空豆-棕價差套利（止盈離場）
✓ 棕櫚油中短期雨季減產(chǎn)，后期存在減產(chǎn)向增產(chǎn)預(yù)期
跨品種：油粕比做空套利（續(xù)持）
✓ 棕櫚油長期存增產(chǎn)預(yù)期、油脂需求不及蛋白粕
跨期：油脂59正套（續(xù)持）：
✓ 南美干旱問題繼續(xù)發(fā)酵 豆油豆粕期貨套利策略 生豬期貨趨勢交易策略2021
風(fēng)險因素：天氣市影響不及預(yù)期、豆油收儲不確定性
生豬：趨勢策略：旺季需求提振短期豬價，產(chǎn)能恢復(fù)抑制長期豬價
預(yù)計全年價格波動區(qū)間[20，30]
第一階段（1-2月）：高位震蕩
【驅(qū)動】：供應(yīng)有限、需求上升。
【風(fēng)險】：需求不及預(yù)期。
第二階段（2-6月）：震蕩回落，料特惠價》20
【驅(qū)動】：供應(yīng)上升、需求回落、飼料成本支撐。
【風(fēng)險】：飼料成本大幅拉漲。
第三階段（7-12月）：震蕩回升
【驅(qū)動】：供應(yīng)上升，需求：先升-后降-再升。
【風(fēng)險】：增長超預(yù)期。
中國期貨開戶網(wǎng)三大核心優(yōu)勢：
1，服務(wù)優(yōu)勢，網(wǎng)絡(luò)實時客服+專屬客戶經(jīng)理，遇到交易問題三分鐘反饋解決。
2，費率優(yōu)勢，交易費率陽光透明，交易手續(xù)費量大可享優(yōu)惠。
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