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焦煤基本面總體良好 大連焦煤期貨或高位震蕩
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焦炭
焦炭：現(xiàn)貨第 13 輪提漲，焦炭震蕩調(diào)整
邏輯：昨日港口準一價上漲至 2850 元/噸，現(xiàn)貨開啟第 13 輪提漲。昨日焦炭期貨震蕩調(diào)整，主要是受終端需求
減弱，河北疫情影響焦炭運輸，市場情緒降溫的影響。2020 年四季度以來，焦炭去產(chǎn)能不斷超預(yù)期，供應(yīng)端，
無論是產(chǎn)能還是產(chǎn)量，焦炭均存在缺口，從本周供需數(shù)據(jù)來看，鋼廠積極補庫，庫存被動去化，但終端需求有走
弱，焦炭新產(chǎn)能的投放，引發(fā)市場對產(chǎn)能回補甚至進入寬松的擔憂，國內(nèi)疫情反復(fù)下后，焦炭將震蕩波動將加
大，短期維持震蕩調(diào)整的狀態(tài)。
操作建議：區(qū)間操作 焦煤基本面總體良好 大連焦煤期貨或高位震蕩
風(fēng)險因素：終端需求走弱、鐵水減產(chǎn)（下行風(fēng)險）
震蕩
焦煤
焦煤: 進口持續(xù)受限，焦煤高位震蕩
邏輯：昨日焦煤現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強運行，山東氣煤上漲 50 元/噸，沙河驛蒙煤上漲至 1670 元/噸。昨日焦煤期價震
蕩運行，臨近春節(jié)，各省加強煤礦的安全檢查，國內(nèi)焦煤產(chǎn)量減少，而進口方面，疫情影響下，蒙煤通關(guān)量偏
低，口岸庫存已經(jīng)降至低位，澳煤通關(guān)也較為困難。下游積極補庫，煤礦庫存繼續(xù)保持低位，焦煤基本面總體良
好，春節(jié)后供應(yīng)能否持續(xù)減量，存在不確定性，短期內(nèi)或維持高位震蕩的狀態(tài)。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：煤礦增產(chǎn)、進口放松（下行風(fēng)險）； 澳煤進口限制常態(tài)（上行風(fēng)險）
高位震蕩
動力煤
動力煤：供需環(huán)境緊張，煤價高位震蕩
邏輯：寒冬大幅降溫天氣影響下供暖需求有明顯提升，且在冬季水電淡季情況下，火電供暖及電煤需求持續(xù)旺
盛，終端剛性補庫需求導(dǎo)致采購拉運能力穩(wěn)定，市場供應(yīng)繼續(xù)處于緊張的態(tài)勢，港口煤價將繼續(xù)高位震蕩；但電
煤保供政策依舊嚴格，而春節(jié)作為傳統(tǒng)的消費淡季，節(jié)日期間大幅累庫存預(yù)期存在，利空節(jié)后煤炭市場。綜合來
看，市場依舊處于高位盤整、風(fēng)險積聚的震蕩期，反彈驅(qū)動將日漸衰弱。
操作建議：區(qū)間操作
風(fēng)險因素：產(chǎn)能加速釋放（下行風(fēng)險）；旺季需求超預(yù)期（上行風(fēng)險）
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焦煤
焦煤: 進口持續(xù)受限，焦煤高位震蕩
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高位震蕩
動力煤
動力煤：供需環(huán)境緊張，煤價高位震蕩
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盛，終端剛性補庫需求導(dǎo)致采購拉運能力穩(wěn)定，市場供應(yīng)繼續(xù)處于緊張的態(tài)勢，港口煤價將繼續(xù)高位震蕩；但電
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