燃料油(FU)觀點:原油帶動燃油價格反彈,裂解價差走弱漸近(1)1月12日,Fu2105收于2215元/噸,當日倉單265740噸(興中47420噸,洋山57100噸,海洋0噸,大鼎161220噸)。(2)1月11日,舟山船燃價格365美元/噸,富查伊拉345美元/噸,鹿特丹330美元/噸,新加坡346美元/噸,1月11日新加坡高硫380貼水1.65美元/噸。邏輯:原油價格反彈帶動燃油期價反彈,沙特2-3月超預期減產100萬桶/日支撐油價走強,重質化趨勢延后,高硫燃料油供應增加受到沙特超預期減產擾動,380-遠東LNG價差繼續創記錄低位,燃料油發電需求超預期,380供應增加、需求走弱進程延后但較難缺席。原油帶動燃油價格反彈 燃料油期貨最新價格 操作策略:多瀝青2106-燃油2105價差風險因素:下行風險:原油大幅下跌,瀝青需求不及預期震蕩低硫燃料油(LU)觀點:低硫燃油月差持續走強,繼續復蘇(1)1月12日,Lu2105收于2865元/噸,倉單35790噸(洋山2500噸,中化興中28970噸,海洋0噸,大鼎520噸,中石油浙江3800噸)。(2)1月11日,舟山VLSFO價格446.5美元/噸,富查伊拉446.5美元/噸,鹿特丹403美元/噸,新加坡444美元/噸。(3)2021第一周三地燃料油庫存647萬噸(同比持平)。邏輯:新加坡VLSFO裂解價差、月差持續走強,需求復蘇柴油去庫存有助于緩解低硫燃油供應壓力,當前三地燃料油庫存接近去年同期,復蘇背景下總庫存有望顯著低于去年同期(去年疫情造成1-2季度燃料油庫存大增),對低硫燃油的反饋也將逐步顯現。操作策略:多LU2105-FU2105價差風險因素:下行風險:低硫燃油需求不及預期,原油大。
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